6月豆粕繼續(xù)飆升 7月前期偏弱后期再發(fā)威

　　月報(bào)：2016年6月中國豆粕市場分析報(bào)告

　　一、市場概述

　　2016年6月（6月1日-6月30日），6月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)飆升，并且較5月份比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，全國豆粕月度均價(jià)3372元/噸，環(huán)比暴漲461元/噸，漲幅高達(dá)15.85%。因惡劣天氣導(dǎo)致南美大豆產(chǎn)量預(yù)期大幅減產(chǎn)、從而引發(fā)市場需求轉(zhuǎn)向美國、美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告如約下調(diào)美豆庫存、且美豆產(chǎn)區(qū)炎熱干燥天氣導(dǎo)致新季大豆生長受到擔(dān)憂，不過在報(bào)告利好消化完畢之后，因美國天氣有所改善、且英國拖累歐盟區(qū)，美豆期價(jià)也經(jīng)歷了約兩周的偏弱回調(diào)行情，但月末因美國農(nóng)業(yè)部大豆種植數(shù)據(jù)低于預(yù)期，期價(jià)因而再度暴漲。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，在盤面持續(xù)瘋狂上漲、國內(nèi)大豆成本不斷上漲、港口大豆商檢依舊嚴(yán)格、工廠豆粕無現(xiàn)貨庫存壓力等多重利好消息下，行情持續(xù)大幅上漲；并且，在期價(jià)回落期間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨抗跌性非常強(qiáng)，而跟漲則明顯強(qiáng)于跟跌。具體分析如下：

　　圖表：2016年6月CBOT大豆期貨11月合約走勢圖（單位：蒲式耳/美分）
　　備注：數(shù)據(jù)來源于博易大師

　　圖表：2016年6月DCE豆粕期貨1609合約走勢圖（單位：元/噸）
　　備注：數(shù)據(jù)來源于博易大師

　　圖表：2016年6月/5月中國主要地區(qū)豆粕月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
 

地區(qū)	港口/省市	品質(zhì)等級	本月均價(jià)	上月均價(jià)	漲跌	百分比%
東北地區(qū)	哈爾濱	蛋白43%	3513	3300	213	6.46%
	佳木斯	蛋白43%	3213	3000	213	7.11%
	四平市	蛋白43%	3378	2935	443	15.09%
	遼源市	蛋白43%	3410	2960	450	15.19%
	長春市	蛋白43%	3493	3037	456	15.01%
	大連市	蛋白43%	3410	2958	452	15.28%
	沈陽市	蛋白43%	3454	2975	479	16.09%
華北片區(qū)	秦皇島	蛋白43%	3364	2913	451	15.50%
	天津港	蛋白43%	3335	2846	489	17.18%
	北京市	蛋白43%	3330	2858	472	16.50%
華東華中片區(qū)	煙臺(tái)港	蛋白43%	3348	2899	449	15.47%
	龍口港	蛋白43%	3328	2846	482	16.92%
	博興市	蛋白43%	3324	2863	461	16.12%
	濟(jì)寧市	蛋白43%	3300	2855	445	15.59%
	日照港	蛋白43%	3312	2838	474	16.70%
	青島港	蛋白43%	3344	2845	499	17.53%
	臨沂市	蛋白43%	3307	2849	458	16.07%
	南京市	蛋白43%	3330	2848	482	16.92%
	泰興市	蛋白43%	3327	2855	472	16.54%
	南通港	蛋白43%	3341	2850	491	17.24%
	連云港	蛋白43%	3344	2900	444	15.30%
	張家港	蛋白43%	3341	2875	466	16.23%
	鎮(zhèn)江市	蛋白43%	3329	2854	475	16.65%
	寧波港	蛋白43%	3331	2845	487	17.11%
	蕪湖市	蛋白43%	3361	2899	461	15.91%
	福州港	蛋白43%	3344	2860	483	16.90%
	漳州	蛋白43%	3332	2826	507	17.93%
	廈門	蛋白43%	3344	2855	489	17.12%
	泉州港	蛋白43%	3365	2894	471	16.29%
	鄭州市	蛋白43%	3402	2938	463	15.77%
	周口市	蛋白43%	3394	2942	452	15.36%
	開封市	蛋白43%	3400	2935	465	15.83%
	岳陽市	蛋白43%	3427	2972	455	15.31%
華南片區(qū)	黃埔港	蛋白43%	3340	2875	465	16.18%
	東莞市	蛋白43%	3354	2862	492	17.18%
	湛江港	蛋白43%	3323	2830	493	17.41%
	欽州港	蛋白43%	3359	2848	511	17.94%
	北海市	蛋白43%	3317	2806	511	18.20%
	防城港	蛋白43%	3359	2848	511	17.93%
西南片區(qū)	成都市	蛋白43%	3570	3081	489	15.87%
	眉山市	蛋白43%	3581	3090	491	15.88%
	重慶市	蛋白43%	3480	3016	464	15.39%
西北片區(qū)	西安市	蛋白43%	3445	2977	468	15.72%
慧通農(nóng)牧信息資訊			3372	2911	461	15.85%

　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

　　二、市場分析

　　1、美豆期貨及連盤豆粕期貨市場

　　本月，美豆期價(jià)前兩周延續(xù)上漲，南美大豆產(chǎn)量質(zhì)量受到擔(dān)憂、且美豆出口需求強(qiáng)勁以及美國農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告如期利多下調(diào)美豆庫存及南美大豆產(chǎn)量；但之后，隨著美月度報(bào)告利多消耗完畢，并且投資者預(yù)計(jì)美豆播種面積增加，同時(shí)天氣預(yù)報(bào)顯示美國中西部天氣有所改善以及英國脫離歐盟事件，導(dǎo)致美豆期價(jià)連續(xù)近兩周震蕩滑落；直到月末美國農(nóng)業(yè)部公布大豆種植數(shù)據(jù)不如預(yù)期，期價(jià)再度暴漲。截止月底30日，美豆主力11月合約報(bào)1153.25美分/蒲式耳。

　　本月，國內(nèi)連豆粕走勢強(qiáng)勁，跟隨美豆期價(jià)走勢不斷創(chuàng)下新高，截止6月30日1609合約收于3394元/噸，較5月31日收盤2930元/噸暴漲464元/噸。與美豆相比，國內(nèi)連盤豆粕走勢更加瘋狂，主要是國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨無庫存，工廠挺價(jià)抬價(jià)非常積極，加之資金面繼續(xù)炒作，連粕走勢因而瘋狂。

　　2、豆粕現(xiàn)貨行情走勢及成交情況

　　本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價(jià)環(huán)比暴漲，慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國月度均價(jià)2892元/噸，環(huán)比暴漲396元/噸，漲幅15.88%。因惡劣天氣導(dǎo)致南美大豆產(chǎn)量預(yù)期大幅減產(chǎn)、從而引發(fā)市場需求轉(zhuǎn)向美國、美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告如約下調(diào)美豆庫存、且美豆產(chǎn)區(qū)炎熱干燥天氣導(dǎo)致新季大豆生長受到擔(dān)憂，不過在報(bào)告利好消化完畢之后，因美國天氣有所改善、且英國拖累歐盟區(qū)，美豆期價(jià)也經(jīng)歷了約兩周的偏弱回調(diào)行情，但月末因美國農(nóng)業(yè)部大豆種植數(shù)據(jù)低于預(yù)期，期價(jià)因而再度暴漲。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，在盤面持續(xù)瘋狂上漲、國內(nèi)大豆成本不斷上漲、港口大豆商檢依舊嚴(yán)格、工廠豆粕無現(xiàn)貨庫存壓力等多重利好消息下，行情持續(xù)大幅上漲；并且，在期價(jià)回落期間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨抗跌性非常強(qiáng)，而跟漲則明顯強(qiáng)于跟跌。

　　本月國內(nèi)豆粕成交量較上月有所增長，根據(jù)慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量301萬噸，環(huán)比增長7萬噸，從數(shù)據(jù)上看增幅并不大，并且從月度成交量來看也僅保持中等水平。主要原因有：豆粕行情不斷追隨期價(jià)暴漲，終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)總體上逐步采購增加庫存、并且采購部分遠(yuǎn)期基差，但豆粕行情自4月中旬開始止跌轉(zhuǎn)升后，就一路向上，買方市場逐步采購貨源，基本將油廠庫存轉(zhuǎn)到需方以及中間貿(mào)易環(huán)節(jié)手中，在國內(nèi)養(yǎng)殖市場并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)情況下，豆粕消化并不是很快，因此大多廠家都已經(jīng)有了較充足的貨源，因而繼續(xù)大批量采購積極性下降；并且在6月下半月期間外盤期價(jià)回落，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也存在回調(diào)需求，只是因工廠挺價(jià)跟跌并不明顯，從而也引發(fā)市場觀望、等待價(jià)格下跌后再補(bǔ)倉情緒增加。

　　圖表：2016年6月中國豆粕成交量與成交均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

　　圖表：2016/08年中國豆粕月度均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

　　3、大豆到港數(shù)量及油廠壓榨大豆數(shù)量

　　2016年6月份大豆到港預(yù)計(jì)在128船820萬噸，高于5月份到港量818萬噸。預(yù)計(jì)未來三個(gè)月大豆到港量依舊龐大，7月分最新預(yù)期780萬噸，8月份最新預(yù)期750萬噸；9月份最新預(yù)計(jì)670萬噸。按目前預(yù)估，今年5-9月份大豆到港量將在3838萬噸，略低于去年5-9月到港量3875萬噸，但仍處于超高水平。我們最新預(yù)計(jì)2015/2016年度中國大豆進(jìn)口量增至8350萬噸，同比增幅6.57%，2016/2017年度或進(jìn)一步擴(kuò)大至8750萬噸。不過7-9月份時(shí)間還較長，阿根廷天氣也可能影響裝船進(jìn)度，船期還可能會(huì)有變化，我們將根據(jù)裝船、洗船情況及時(shí)調(diào)整到港預(yù)估。

　　油廠開機(jī)方面，6月份國內(nèi)油廠開機(jī)環(huán)比略有上升，根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，綜合全月平均開機(jī)率為54.04%，較上月53.28%上升0.76%；全月大豆壓榨694萬噸，環(huán)比增長20萬噸左右。因港口大豆商檢嚴(yán)格，油廠開機(jī)情況并不是很好，因此總體上油廠開機(jī)雖然較上月增加，但增加量并不大，直到月底隨著大豆通關(guān)，工廠開工才略有增加。

　　圖表：2016年6月/5月中國主要油廠大豆壓榨量及開機(jī)率對比走勢圖
　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

　　4、主要工廠大豆、豆粕庫存及未執(zhí)行合同情況

　　從6月油廠大豆庫存來看，大豆庫存較5月份比有所增長，第一周和第二周庫存分別為457萬噸和448萬噸，第三周庫存升至472萬噸，第四周下降至428萬噸。港口大豆商檢依舊嚴(yán)格，雖然有些時(shí)間里大豆通關(guān)量略增加，但總體情況依然不佳，月內(nèi)看大多港口仍未大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。

　　從6月油廠豆粕庫存來看，因工廠開工率并不是很好，加上油廠銷售訂單不斷簽售，工廠豆粕庫存量不斷下降趨勢，前兩周庫存量在72-7萬噸，之后兩周下降至65萬噸、61萬噸。
　　從6月豆粕未執(zhí)行合同來看，從6月份豆粕成交情況看總體保持中等水平，但豆粕未執(zhí)行合同量尚可，這與行情持續(xù)上漲有直接關(guān)系，在4月份、5月期間早已經(jīng)有廠家提前購買后期基差合同，因此本月雖然新簽合同一般，但工廠未執(zhí)行合同量較大。分別四周看，第一周最低為368萬噸，之后三周分別為：423萬噸、431萬噸、395萬噸。

　　圖表：2016年5-6月中國大豆、豆粕庫存及豆粕合同走勢圖（單位：元/萬噸）
　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

　　5、國內(nèi)養(yǎng)殖市場變化狀況

　　生豬市場上，6月份國內(nèi)生豬行情發(fā)生了較大的變化，在月初行情繼續(xù)上漲后，進(jìn)入第二周因價(jià)格開始微幅震蕩，之后因養(yǎng)殖戶集中出欄大體重生豬、屠宰企業(yè)聯(lián)合壓價(jià)，導(dǎo)致豬價(jià)出現(xiàn)了短暫的暴跌行情；當(dāng)然因生豬市場供應(yīng)量仍舊緊缺，豬價(jià)很快得到恢復(fù)性回漲，只是因好景不長，在東北地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)幾天的大幅反彈后，豬價(jià)再度出現(xiàn)回落，并蔓延至南方地區(qū)也開始相繼展開陰跌行情。短期來看，生豬行情將面臨階段性調(diào)整需要，對于目前市場上生豬供應(yīng)仍舊緊缺而牛豬壓欄比重仍然偏大，屠宰企業(yè)及養(yǎng)殖戶之間的博弈將進(jìn)一步升級。我們認(rèn)為，對于目前行情的波動(dòng)，養(yǎng)殖戶仍需理性應(yīng)對，分批次出欄，下跌不集中拋售，上漲不過渡壓欄，以避免短期內(nèi)出現(xiàn)行情大漲大跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　蛋禽市場上，6月份國內(nèi)雞蛋市場走勢很差，月初短暫上漲后，蛋價(jià)進(jìn)入持續(xù)下跌通道，月末部分主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)已經(jīng)進(jìn)入2元/斤區(qū)間，低于成本，蛋雞養(yǎng)殖全面進(jìn)入虧損階段。受夏季消費(fèi)淡季影響，加之今年南方地區(qū)災(zāi)害性天氣泛濫，導(dǎo)致雞蛋運(yùn)輸及儲(chǔ)存難度均加大。受蛋價(jià)持續(xù)回落影響，雞蛋貿(mào)易商的收購積極性進(jìn)一步減弱，部分地區(qū)甚至滯銷。而淘汰蛋雞跌幅也有所加大，雞蛋價(jià)格大幅度下跌，部分地區(qū)養(yǎng)殖開始出現(xiàn)虧損，加快養(yǎng)殖戶淘汰蛋雞步伐，月末局部地區(qū)淘汰蛋雞價(jià)格跌至4元/斤邊緣。

　　肉禽市場上，6月國內(nèi)肉雞行情先揚(yáng)后抑，上半月因端午節(jié)前屠宰企業(yè)集中收購結(jié)束，但節(jié)前市場上零售銷量活躍，同時(shí)因肉禽與生豬價(jià)格相比明顯偏低，市場消費(fèi)也更多轉(zhuǎn)向肉禽，對行情形成了利多；下半月，氣溫升高肉雞產(chǎn)品終端走貨緩慢，屠宰企業(yè)順勢壓價(jià)，同時(shí)近期生豬行情跳水，也對肉雞行情產(chǎn)生利空；肉鴨方面，此前連續(xù)較長時(shí)間的回落整理后，近期肉鴨開始出現(xiàn)反彈整理需求，部分地區(qū)漲勢明顯。本月，肉雞苗、肉鴨苗行情繼續(xù)大跌。苗價(jià)過高，補(bǔ)欄風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降等因素的影響，導(dǎo)致雞鴨苗需求量均明顯減少，價(jià)格被迫大幅度下跌。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖市場上，南方災(zāi)害性降水天氣泛濫仍在阻礙水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的正常發(fā)展。隨著7月份的來臨，長江中下游地區(qū)梅雨季節(jié)逐步結(jié)束，高溫天氣來臨，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展將有望逐步趨于正常，后期市場發(fā)展仍值得我們期待。水產(chǎn)品行情方面，受生豬、雞蛋、肉禽行情全面弱勢下調(diào)影響，水產(chǎn)品行情有所調(diào)整，但因豬價(jià)總體上依舊高位導(dǎo)致居民消費(fèi)意向轉(zhuǎn)向水產(chǎn)品的比重增加，在此利好因素影響之下，總體上淡水魚行情走勢情況尚可。

　　三、后市展望

　　因美國產(chǎn)區(qū)天氣受到擔(dān)憂、同時(shí)6月底美國大豆種植報(bào)告數(shù)據(jù)低于預(yù)期，且美豆出口需求強(qiáng)勁，為后期炒作帶來炒作空間。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年美國大豆種植面積預(yù)估為8,368.8萬英畝，市場此前預(yù)估為8,383.4萬英畝，3月預(yù)估為8,223.6萬英畝。2015年實(shí)際種植面積為8,265.0萬英畝。在此利好提振下美豆大漲至1150美分，不過目前天氣仍存在不確定，美豆短線將圍繞1100-1150美分寬幅震蕩，后期能否形成突破，需進(jìn)一步天氣炒作。一旦天氣出現(xiàn)意外，美豆仍易上漲。
 
　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，雖然美豆種植數(shù)據(jù)不如預(yù)期，但數(shù)據(jù)確是創(chuàng)下了紀(jì)錄高位，報(bào)告僅屬于中性，慧通仍舊堅(jiān)持此前的觀點(diǎn)，在國內(nèi)大豆到港總體充裕、養(yǎng)殖需求并未有明顯回升以及美天氣尚未炒作下，7月上中旬期間豆粕仍有個(gè)下跌過程，只是幅度相應(yīng)被壓縮。從7月中下旬開始，隨著拉尼娜對市場影響日程開始逐步凸顯，美豆期價(jià)上漲幾率在逐步增加，國內(nèi)豆粕也將正式面臨新一輪價(jià)格上漲。