豆粕跌勢已接近尾聲！

　　由于投資者空頭回補(bǔ)以及擔(dān)憂8月出現(xiàn)惡劣天氣，昨夜美豆上漲，受此提振，國內(nèi)豆粕今日偏強(qiáng)震蕩。從K線上看，美豆下跌勢頭暫時止住，開始震蕩調(diào)整，區(qū)間為950-1000美分，而由于人民幣貶值的因素一直存在，大連豆粕走勢偏強(qiáng)，筆者認(rèn)為從基本面看，豆粕繼續(xù)看弱是沒什么疑問的，但從宏觀面看豆粕也沒有那么的悲觀。

　　天氣預(yù)報顯示，26日美國整個平原地區(qū)都有降雨，大部分地區(qū)雨量為小到中雨，但晚間南達(dá)科他及內(nèi)布拉斯加一帶將有短時大雨，平原南部及北部局地之前墑情偏低，降水將改善土壤濕度，其它地區(qū)雖墑情良好，但夏季作物正值需水高峰期，降雨預(yù)計利好。大湖區(qū)暫無降雨，但預(yù)計之后幾天降雨就要到來，降水條件預(yù)計也將較為良好。溫度方面，中西部主產(chǎn)區(qū)最高溫度以主產(chǎn)區(qū)最高溫度31-32度左右居多，基本處于適宜溫度，預(yù)計不會影響作物長勢。

　　目前天氣良好，大豆生長暫時無憂，從數(shù)據(jù)上也能體現(xiàn)出來，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報告顯示，截止到2016年7月24日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆揚(yáng)花率為76%，上周59%，去年同期67%，五年同期均值66%；結(jié)莢率為35%，上周為18%，去年同期為29%，五年同期均值為26%；評級優(yōu)良的比例為71%，上周為71%，上年同期為62%；其中評級優(yōu)的比例為15%，良56%，一般為22%，差為5%，劣為2%；上周評級優(yōu)為14%，良為57%，一般為23%，差為5%，劣為1%。

　　南美大豆方面，芝加哥一家分析機(jī)構(gòu)周二表示，巴西2016/17年度大豆種植面積應(yīng)會增加2%至3，380萬公頃，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大豆的產(chǎn)量將介于9，800萬噸至1.08億噸之間，相比之下，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2016/17年度巴西大豆產(chǎn)量為1.03億噸。由于單產(chǎn)良好，4月的強(qiáng)降雨對阿根廷大豆產(chǎn)量的影響不如此前預(yù)期那么大，該國農(nóng)業(yè)部22日表示2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量將會達(dá)到5880萬噸，高于早先預(yù)測的5800萬噸，作為對比，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量為6140萬噸。南美大豆產(chǎn)量龐大，不利于美豆期價上漲，將會拖累豆粕價格走勢。

　　可以看出，從基本面上看上游供應(yīng)方?jīng)]有出現(xiàn)導(dǎo)致供應(yīng)量降低的重大因素，并且還是多年不見的風(fēng)調(diào)雨順，而國內(nèi)需求方的現(xiàn)狀前文已經(jīng)說明，現(xiàn)在不再贅述，簡言之，不論是供應(yīng)還是需求方面均不利于豆粕價格上漲，但是宏觀方面看，豆粕繼續(xù)上漲也不是沒有可能。2016年7月26日中共中央政治局召開會議，主題是分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，其中關(guān)于貨幣的問題，會議強(qiáng)調(diào)要用好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要堅持適度擴(kuò)大總需求，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，注重相機(jī)、靈活調(diào)控，把握好重點(diǎn)、節(jié)奏、力度，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造良好宏觀環(huán)境。會議提出，要引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資合理增長，著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。會議提出，要有效防范和化解金融風(fēng)險隱患，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。會議還提出，落實(shí)各項減稅降費(fèi)措施，保證公共支出能力和力度，發(fā)揮財政資金效應(yīng)，引導(dǎo)社會資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱領(lǐng)域。

　　對于高層的意思，筆者理解為：由于中國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行壓力大，貨幣可以繼續(xù)貶值，但一定要穩(wěn)定，不能暴貶，資金流動性要繼續(xù)釋放，但不只適用一些大企業(yè)，一些符合條件的中小企業(yè)也可以適時放款，外放資金要盡量保持謹(jǐn)慎。從風(fēng)向來看，人民幣下半年繼續(xù)貶值的概率是很大的，這就會造成美盤價位不變的情況下，大豆進(jìn)口成本增加，對應(yīng)大連盤面就是挺價為主，跟漲幅度大，跟跌幅度小。

　　總而言之，豆粕的基本面疲弱是沒有疑問的，這也正是這段時間豆粕價格走勢疲軟，工廠走貨緩慢的主因，但是宏觀方面的人民幣如果真如預(yù)期那樣貶值的話，那么豆粕后市縱使看跌，也不應(yīng)該那么太悲觀了。