一、市場(chǎng)概述
2016年9月（9月1日-9月30日）本月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情上漲。盡管美豆月度供需報(bào)告中強(qiáng)度利空，但在美豆出口需求強(qiáng)勁、逢低買(mǎi)盤(pán)、中西部地區(qū)收割天氣擔(dān)憂給美豆期價(jià)提供利好支撐。而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，月初因美豆豐產(chǎn)預(yù)期打壓，豆粕現(xiàn)貨行情表現(xiàn)偏弱，之后在中秋、國(guó)慶雙節(jié)終端用戶逐步拉開(kāi)備貨帷幕、近月到港大豆量少工廠開(kāi)工受阻、9月21日起開(kāi)始實(shí)施運(yùn)輸新規(guī)終端市場(chǎng)加大采購(gòu)豆粕力度等利多刺激豆粕現(xiàn)貨行情連續(xù)上漲，直到月末隨著終端節(jié)前備貨高峰離去，且豆粕現(xiàn)貨持續(xù)拉高后，行情有所回落，但不改月度均價(jià)環(huán)比上漲格局。需要特別提及的是，因國(guó)內(nèi)基本面強(qiáng)，9月份國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)明顯較外盤(pán)強(qiáng)勁，在期價(jià)下跌期間國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，而在期價(jià)上漲時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟漲積極性很高。具體分析如下：
圖表：2016年9月CBOT大豆期貨11月合約走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于博易大師
圖表：2016年9月DCE豆粕期貨1701合約走勢(shì)圖（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于博易大師
圖表：2016年9月/8月中國(guó)主要地區(qū)豆粕月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
| 地區(qū) | 港口/省市 | 品質(zhì)等級(jí) | 本月均價(jià) | 上月均價(jià) | 漲跌 | 百分比% |
| 東北地區(qū) | 集賢 | 蛋白43% | 3600 | 3600 | 0 | 0.00% |
| 雙鴨山 | 蛋白43% | 3300 | 3300 | 0 | 0.00% | |
| 鲅魚(yú)圈 | 蛋白43% | 3215 | 3168 | 48 | 1.50% | |
| 東港市 | 蛋白43% | 3211 | 3182 | 29 | 0.91% | |
| 長(zhǎng)春市 | 蛋白43% | 3287 | 3246 | 41 | 1.26% | |
| 大連市 | 蛋白43% | 3216 | 3179 | 37 | 1.15% | |
| 沈陽(yáng)市 | 蛋白43% | 3230 | 3186 | 45 | 1.40% | |
| 華北片區(qū) | 秦皇島 | 蛋白43% | 3207 | 3145 | 62 | 1.99% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3189 | 3122 | 67 | 2.16% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3197 | 3110 | 88 | 2.82% | |
| 華東華中片區(qū) | 煙臺(tái)港 | 蛋白43% | 3211 | 3130 | 81 | 2.60% |
| 龍口港 | 蛋白43% | 3233 | 3052 | 181 | 5.92% | |
| 博興市 | 蛋白43% | 3254 | 3140 | 114 | 3.62% | |
| 濟(jì)寧市 | 蛋白43% | 3241 | 3114 | 127 | 4.08% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3212 | 3084 | 128 | 4.14% | |
| 青島港 | 蛋白43% | 3223 | 3119 | 104 | 3.32% | |
| 臨沂市 | 蛋白43% | 3213 | 3072 | 140 | 4.57% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3212 | 3084 | 128 | 4.14% | |
| 泰興市 | 蛋白43% | 3204 | 3086 | 118 | 3.82% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3192 | 3087 | 105 | 3.40% | |
| 連云港 | 蛋白43% | 3215 | 3122 | 93 | 2.97% | |
| 張家港 | 蛋白43% | 3218 | 3138 | 79 | 2.53% | |
| 鎮(zhèn)江市 | 蛋白43% | 3209 | 3107 | 102 | 3.27% | |
| 寧波港 | 蛋白43% | 3214 | 3097 | 118 | 3.80% | |
| 蕪湖市 | 蛋白43% | 3246 | 3145 | 101 | 3.20% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3263 | 3143 | 120 | 3.83% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3257 | 3150 | 108 | 3.42% | |
| 廈門(mén) | 蛋白43% | 3306 | 3141 | 165 | 5.26% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3291 | 3171 | 119 | 3.76% | |
| 鄭州市 | 蛋白43% | 3266 | 3149 | 118 | 3.74% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3263 | 3170 | 94 | 2.95% | |
| 開(kāi)封市 | 蛋白43% | 3291 | 3175 | 116 | 3.65% | |
| 岳陽(yáng)市 | 蛋白43% | 3272 | 3215 | 57 | 1.79% | |
| 華南片區(qū) | 黃埔港 | 蛋白43% | 3261 | 3177 | 84 | 2.65% |
| 東莞市 | 蛋白43% | 3260 | 3173 | 86 | 2.72% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3241 | 3149 | 91 | 2.90% | |
| 欽州港 | 蛋白43% | 3255 | 3170 | 84 | 2.66% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3221 | 3144 | 77 | 2.45% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3218 | 3142 | 76 | 2.43% | |
| 西南片區(qū) | 成都市 | 蛋白43% | 3372 | 3330 | 41 | 1.24% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3362 | 3295 | 67 | 2.02% | |
| 重慶市 | 蛋白43% | 3339 | 3254 | 85 | 2.61% | |
| 西北片區(qū) | 西安市 | 蛋白43% | 3289 | 3225 | 64 | 1.97% |
| 慧通農(nóng)牧信息資訊 | 3255 | 3167 | 88 | 2.78% |
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)
二、市場(chǎng)分析
1、美豆期貨及連盤(pán)豆粕期貨市場(chǎng)
本月，美豆期價(jià)走勢(shì)震蕩頻繁，11月主力合約大多時(shí)間在950-980美分之間震蕩。雖然美豆豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)大豆期價(jià)造成較大壓力，但出口需求良好、并且到中下旬開(kāi)始收割部分地區(qū)天氣不如意，給美豆期價(jià)提供利多支持。截止9月30日萬(wàn)11月合約收于954美分，較8月底上漲11美分。
本月，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕震蕩下跌，但月底價(jià)格略有上漲。1701合約月度最終報(bào)收2876元/噸，較月初上漲12元/噸。美豆豐產(chǎn)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成壓力，且國(guó)產(chǎn)新豆也將陸續(xù)上市及國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣(mài)，不過(guò)受?chē)?guó)慶節(jié)前終端用戶備貨利好支撐，連盤(pán)豆粕期價(jià)跌幅有限。
2、豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)及成交情況
本月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價(jià)環(huán)比上漲，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)月度均價(jià)3255元/噸，環(huán)比上漲88元/噸，漲幅2.78%。9月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情上漲。盡管美豆月度供需報(bào)告中強(qiáng)度利空，但在美豆出口需求強(qiáng)勁、逢低買(mǎi)盤(pán)、中西部地區(qū)收割天氣擔(dān)憂給美豆期價(jià)提供利好支撐。而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，月初因美豆豐產(chǎn)預(yù)期打壓，豆粕現(xiàn)貨行情表現(xiàn)偏弱，之后在中秋、國(guó)慶雙節(jié)終端用戶逐步拉開(kāi)備貨帷幕、近月到港大豆量少工廠開(kāi)工受阻、9月21日起開(kāi)始實(shí)施運(yùn)輸新規(guī)終端市場(chǎng)加大采購(gòu)豆粕力度等利多刺激豆粕現(xiàn)貨行情連續(xù)上漲，直到月末隨著終端節(jié)前備貨高峰離去，且豆粕現(xiàn)貨持續(xù)拉高后，行情有所回落，但不改月度均價(jià)環(huán)比上漲格局。需要特別提及的是，因國(guó)內(nèi)基本面強(qiáng)，9月份國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)明顯較外盤(pán)強(qiáng)勁，在期價(jià)下跌期間國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，而在期價(jià)上漲時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟漲積極性很高。
本月國(guó)內(nèi)豆粕成交量繼續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全月全國(guó)豆粕成交量379萬(wàn)噸，較上月339萬(wàn)噸成交量增長(zhǎng)40萬(wàn)噸，增幅11.80%。繼8月中下旬豆粕行情出現(xiàn)一波反彈終端市場(chǎng)開(kāi)始逐步采購(gòu)備貨后，進(jìn)入9月份終端市場(chǎng)備貨積極性更是強(qiáng)勁。9/10月份到港大多數(shù)量減少，豆粕供應(yīng)偏緊，雙節(jié)前終端備貨以備節(jié)日需求、9月21日后將開(kāi)始實(shí)施運(yùn)輸業(yè)最強(qiáng)新規(guī)，在此情況下終端市場(chǎng)的采購(gòu)更是積極，多重因素推動(dòng)刺激9月份國(guó)內(nèi)豆粕交易量繼續(xù)明顯增長(zhǎng)。
圖表：2016年9月中國(guó)豆粕成交量與成交均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)
圖表：2016/15年中國(guó)豆粕月度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)
3、大豆到港數(shù)量及油廠壓榨大豆數(shù)量
2016年9月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港91船586.4萬(wàn)噸，到港量明顯低于8月份的741.6萬(wàn)噸，較2015年9月份的726萬(wàn)噸也下降19.22%。10月份最新預(yù)期維持550萬(wàn)噸，11月份最新預(yù)期維持在740萬(wàn)噸，12月份到港量最新預(yù)期維持在830萬(wàn)噸，9、10月份進(jìn)口大豆到港少，原料供應(yīng)可能區(qū)域性偏緊。我們最新預(yù)計(jì)2015/2016作物年度中國(guó)大豆進(jìn)口量8200萬(wàn)噸，較上年度的7835萬(wàn)噸增4.65%，2016/2017年度進(jìn)口豆到港量維持8500萬(wàn)噸。不過(guò)10-12月份時(shí)間還較長(zhǎng)，船期還可能會(huì)有變化，我們將根據(jù)裝船、洗船情況及時(shí)調(diào)整到港預(yù)估。
油廠開(kāi)機(jī)方面，9月份國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率下降，主要是大豆到港量延后以及減少等問(wèn)題所造成的結(jié)果。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，綜合全月平均開(kāi)機(jī)率為49.11%，環(huán)比下降1.70%。全月大豆壓榨638萬(wàn)噸，環(huán)比下降21萬(wàn)噸。
圖表：2016年8-9月中國(guó)主要油廠大豆壓榨量及開(kāi)機(jī)率對(duì)比走勢(shì)圖
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)
4、主要工廠大豆、豆粕庫(kù)存及未執(zhí)行合同情況
從9月份油廠大豆庫(kù)存來(lái)看，因9/10月份到港大豆數(shù)量減少，工廠大豆庫(kù)存較8月份呈逐步下降趨勢(shì)，尤其是是第39周油廠大豆庫(kù)存落至418萬(wàn)噸，是近幾個(gè)月以來(lái)低位。從周度看，第一周?chē)?guó)內(nèi)工廠大豆庫(kù)存在510萬(wàn)噸，第二周為425萬(wàn)噸，第三周418萬(wàn)噸，第四周422萬(wàn)噸。
從9月油廠豆粕庫(kù)存來(lái)看，因工廠開(kāi)工率下降，且月內(nèi)終端用戶積極備貨，工廠豆粕庫(kù)存量明顯下降。除第一周庫(kù)存量還在62萬(wàn)噸以外，其余三周庫(kù)存量都跌破60萬(wàn)噸至55-57萬(wàn)噸左右，是近半年來(lái)低位。
從9月豆粕未執(zhí)行合同來(lái)看，因8月份中下旬開(kāi)始終端備貨，油廠未執(zhí)行合同情況尚可；9月份豆粕市場(chǎng)交易良好，但大多終端用戶在國(guó)慶節(jié)前大量提貨，從而導(dǎo)致油廠未執(zhí)行合同量到月末期間明顯下降。從周度看，第一周未執(zhí)行合同在390萬(wàn)噸，第二周下滑至337萬(wàn)噸，第三周下滑至332萬(wàn)噸，第四周下滑至310萬(wàn)噸。
圖表：2016年8-9月中國(guó)大豆、豆粕庫(kù)存及豆粕合同走勢(shì)圖（單位：元/萬(wàn)噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)
5、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)變化狀況
生豬市場(chǎng)上，9月份在消費(fèi)增多利好存在的時(shí)候生豬行情不升反降，月初仿佛有些起色，不斷震蕩下，還是沒(méi)有躲過(guò)逢節(jié)下跌的套路，從9月上旬末開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)下調(diào)，豬價(jià)持續(xù)了大半個(gè)月跌勢(shì)。而導(dǎo)致豬價(jià)下跌的原因有：國(guó)內(nèi)生豬存欄量開(kāi)始逐步回升，供應(yīng)增加、進(jìn)口豬肉激增、養(yǎng)殖戶恐慌性集中出欄拋售、屠宰企業(yè)在此情況下壓價(jià)收購(gòu)，更是9月豬價(jià)雪上加霜。
蛋禽市場(chǎng)上，9月份全國(guó)雞蛋價(jià)格繼續(xù)延續(xù)下跌行情。原因一，目前各地溫度普遍降低，蛋雞產(chǎn)蛋率逐漸恢復(fù)正常，雞蛋貨源有增多趨勢(shì)，貨源供應(yīng)充足；原因二，中秋節(jié)后，食品廠按需采購(gòu)，貿(mào)易商以清理庫(kù)存為主，市場(chǎng)整體走貨逐漸放緩，貿(mào)易商出貨壓力逐漸加大，本周雞蛋價(jià)格承壓繼續(xù)下跌。
肉禽市場(chǎng)上，9月份國(guó)內(nèi)肉禽市場(chǎng)行情震蕩調(diào)整。受?chē)?guó)慶節(jié)前集中出庫(kù)的影響，肉毛雞供應(yīng)量增加，而終端市場(chǎng)需求低迷難改，雞肉產(chǎn)品走貨不暢，加之屠宰企業(yè)為控制成本壓低收購(gòu)價(jià)格，肉毛雞價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下行。肉毛鴨價(jià)格整體弱勢(shì)維穩(wěn)，局部小幅走弱。而白羽肉雞苗價(jià)格高位調(diào)整。主要原因是當(dāng)前雞苗價(jià)格已經(jīng)漲至養(yǎng)殖戶的心理高位，雞苗價(jià)格繼續(xù)走高阻力加大，市場(chǎng)走苗速度有所放緩。同時(shí)肉毛雞價(jià)格持續(xù)低迷，利空苗價(jià)行情。
水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)上，目前產(chǎn)區(qū)商品魚(yú)大多已經(jīng)達(dá)到上市規(guī)格，隨著天氣轉(zhuǎn)涼及節(jié)前集中出塘增加，目前淡水魚(yú)市場(chǎng)供應(yīng)充裕，其價(jià)格小幅走跌。
三、后市展望
10月份已經(jīng)來(lái)臨，上旬是國(guó)慶假日工廠無(wú)報(bào)價(jià)，且在供應(yīng)緊張短期難以緩解情況下，豆粕行情堅(jiān)挺格局難改。那么在美豆豐產(chǎn)、季節(jié)性收割壓力下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨還能堅(jiān)挺多久，下旬是否會(huì)隨預(yù)期下跌，下面小編就將收集的主要情況呈現(xiàn)如下，僅供參考：
1）美豆豐產(chǎn)基本定性 南美大豆種植將唱主角
美豆豐產(chǎn)基本基本定性，目前美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率仍保持在73%的高位，已經(jīng)收割的產(chǎn)區(qū)大豆單產(chǎn)情況也大多超出USDA9月報(bào)告預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期USDA10月報(bào)告中單產(chǎn)數(shù)據(jù)可能調(diào)高至51-53蒲/英畝，較9月報(bào)告的50.6蒲/英畝又有明顯上調(diào)。這對(duì)美豆市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利空消息。
眾所周知，10月份是南美大豆集中種植時(shí)期，因此南美大豆的種植情況將對(duì)國(guó)際豆價(jià)產(chǎn)生較為明顯的影響。國(guó)慶節(jié)前預(yù)期不利天氣不利于南美大豆種植，使得巴西大豆播種進(jìn)度緩慢，且2016/17年度，巴西大豆的種植成本較上年同期上漲了約25%，導(dǎo)致農(nóng)戶種植大豆信心受損，相對(duì)惡劣的播種天氣加上種植成本的上漲，或?qū)⑹沟媒衲臧臀鞔蠖沟牟シN面積低于此前預(yù)期值，進(jìn)而在10月份可能為美豆期價(jià)炒漲提供利多題材。但根據(jù)10月6日消息，巴西作物機(jī)構(gòu)Conab稱(chēng)，巴西在最近開(kāi)始的2016/17年度將增加大豆產(chǎn)量規(guī)模，因單產(chǎn)及種植面積均較2015/16年度增加，Conab數(shù)據(jù)顯示，巴西2016/17年度將生產(chǎn)1.019億-1.04億噸大豆，較2015/16年度的9540萬(wàn)噸增加6.7%-9%。Conab稱(chēng)，大豆種植面積將增加0.6%-2.7%，單產(chǎn)料增加6.1%。巴西是全球第二大大豆生產(chǎn)國(guó)，排在美國(guó)之后，若Conab預(yù)估準(zhǔn)確，該南美國(guó)家2016-17年度的大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下紀(jì)錄高位。具體情況我們還需要進(jìn)一步關(guān)注10月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告指引。
2）10月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆高于預(yù)期 豆粕后期供應(yīng)將逐步好轉(zhuǎn)
根據(jù)本網(wǎng)最新調(diào)查，10月份我國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)估值為645萬(wàn)噸，較前期預(yù)估550萬(wàn)噸明顯增長(zhǎng)。不過(guò)，由于國(guó)慶長(zhǎng)假、且國(guó)慶節(jié)后終端有再度補(bǔ)貨需求，上半月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)仍舊處于緊張狀態(tài)；但下半月開(kāi)始隨著油廠開(kāi)機(jī)恢復(fù)，終端市場(chǎng)進(jìn)入正常購(gòu)銷(xiāo)狀態(tài)后，工廠豆粕庫(kù)存將逐步增多。
3）國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)平緩 豆粕實(shí)質(zhì)性消化有限 豆粕行情需理性看待
受各種不利影響，今年國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)整體疲軟，對(duì)豆粕消化緩慢。并且北方天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入淡季，生豬存欄真正恢復(fù)仍需要時(shí)日，飼料消費(fèi)增加有限。因此9月份豆粕市場(chǎng)的很好成交也多是提前透支消費(fèi)，實(shí)質(zhì)性消化并不是非常理想，并且國(guó)慶假期后終端進(jìn)一步大量補(bǔ)貨可能性不大，主要是節(jié)前備貨量大。豆粕行情短期雖然堅(jiān)挺格局不變，但繼續(xù)走高也不易。
綜上所述，美豆出口良好及豐產(chǎn)壓力較大，國(guó)慶節(jié)期間美豆期價(jià)上漲，但漲幅有限，整體市場(chǎng)仍處于豐產(chǎn)弱勢(shì)格局。不過(guò)10月中旬前國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)仍舊緊張，豆粕短線抗跌性較強(qiáng)。而10月份大豆到港量明顯高于預(yù)期，豆粕下旬供應(yīng)將逐步增加，行情逐步隨美豆豐產(chǎn)展開(kāi)下跌幾率增加。當(dāng)然10月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告比較關(guān)鍵，如果報(bào)告利多，巴西大豆種植面積下降，將再度為國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨提供利多支持。
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