2018年5月2日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬(wàn)噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆542萬(wàn)噸，3月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口1957萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加0.2%。

　　【豆類(lèi)基本面】因市場(chǎng)擔(dān)心阿根廷大豆減產(chǎn)將導(dǎo)致全球豆粕供應(yīng)受限，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩收漲，盤(pán)中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱的分化走勢(shì)。阿根廷大豆收割進(jìn)度過(guò)半，已收獲的大豆單產(chǎn)不及預(yù)期，市場(chǎng)普遍評(píng)估該國(guó)大豆產(chǎn)量將降至4000萬(wàn)噸以下，同比降幅超過(guò)1/3。由于阿根廷是全球最大的豆粕出口國(guó)，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際豆粕市場(chǎng)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)推動(dòng)粕價(jià)保持堅(jiān)挺。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止4月29日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為5%，與五年均值持平，去年同期為9%。此外，中美就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系展開(kāi)磋商，各方密切關(guān)注兩國(guó)貿(mào)易摩擦能否最終理性收?qǐng)?。美豆探低回升，重回小幅攀升?jié)奏。國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)尚未止跌，整體保持粕強(qiáng)油弱格局。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)走勢(shì)持穩(wěn)，主流三等大豆報(bào)價(jià)在3750元/噸附近，中美貿(mào)易摩擦影響減弱，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)趨于平靜。5.1期間，東北主產(chǎn)區(qū)春季生產(chǎn)工作快速推進(jìn)，預(yù)計(jì)5月20日前后將完成大豆和玉米播種工作。受?chē)?guó)家實(shí)施企業(yè)大豆加工和農(nóng)民種植雙向補(bǔ)貼政策影響，部分農(nóng)民受政策影響調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2018年全國(guó)大豆種植面積將保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，進(jìn)口大豆來(lái)源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。此外，中俄兩國(guó)將擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模，預(yù)計(jì)2018年俄羅斯回流大豆將進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)。大豆期貨市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)，技術(shù)上持續(xù)顯弱，仍有慣性殺跌可能。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，大豆期貨多單宜減持或繼續(xù)觀望等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場(chǎng)多空交織，價(jià)格保持震蕩特征。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)上行受阻，連續(xù)回吐此前因中美貿(mào)易緊張引發(fā)的升水。近期國(guó)內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)連續(xù)小幅回調(diào)，5.1假期前多地價(jià)格回落到3150元/噸，市場(chǎng)觀望情緒趨濃，成交量萎縮。預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口巴西大豆到港量將突破1000萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)充裕。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)不佳，飼企整體采購(gòu)飼料意愿不高，現(xiàn)貨市場(chǎng)下行壓力進(jìn)一步向期貨市場(chǎng)傳導(dǎo)。當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)相對(duì)分散，且內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)不同步，操作難度較大。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，粕類(lèi)多單宜減持，可暫時(shí)觀望等待操作機(jī)會(huì)。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)連續(xù)下跌，技術(shù)上破下行且沒(méi)有止跌跡象，弱勢(shì)特征十分明顯。馬來(lái)西亞棕櫚油承壓回落，缺少基本面利多提振易受外盤(pán)拖累。國(guó)內(nèi)油脂板塊反彈乏力整體跟隨外盤(pán)油脂向下尋找支撐，技術(shù)上前低位置面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，供大于需的基本現(xiàn)狀是困擾油脂價(jià)格止跌回升的主因。當(dāng)前國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工率較高，而國(guó)內(nèi)油脂需求增長(zhǎng)乏力，油脂庫(kù)存過(guò)?，F(xiàn)象較為突出，在豆粕為油廠貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)后，油廠一般會(huì)保持挺粕放油的銷(xiāo)售策略，從而加大油脂價(jià)格回暖的難度。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持弱勢(shì)狀態(tài)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤(pán)中逢高適量拋空參與油脂交易。