豆粕現(xiàn)貨下跌是清明節(jié)后直到現(xiàn)在的市場主題，跌到人心寒，從貿(mào)易摩擦爆發(fā)起最高的3400，到現(xiàn)在的2950，山東個別廠家甚至到了2900，短短一個多月高低差價(jià)達(dá)到500元每噸，真可謂跌幅巨大。這時(shí)候很多人會講后面不是要大漲了嗎？阿根廷不是大幅度減產(chǎn)了嗎？中國不是已經(jīng)不進(jìn)口美豆了嗎？原因前面已經(jīng)講過，需求疲軟，加上貿(mào)易戰(zhàn)的摩擦預(yù)期，大批廠家和貿(mào)易商囤積了大量現(xiàn)貨，與此對應(yīng)的是疲弱不堪的需求，當(dāng)幻想遇到現(xiàn)實(shí)，災(zāi)難便開始了，油廠庫存暴庫，下游需求疲軟不堪。今年的需求如此弱超出了很多人的預(yù)期，包括我的很多朋友反映今年的需求連往年的一半都不及，需求疲軟造就了高庫存，而接下來需要考慮怎么去解決高庫存的豆粕。
豬價(jià)低迷，跌破成本線對于養(yǎng)殖需求是一個主因，從大周期來講，豬肉價(jià)格2018年大漲已經(jīng)難以期待，但是小趨勢在今年夏天和冬季還會周期性地有兩個月的反彈，這應(yīng)該是豆粕去庫存的好時(shí)機(jī)。
通過上圖可以發(fā)現(xiàn)今年的庫存明顯高于過去的四年，連最疲軟的去年都比現(xiàn)在的庫存低，那么價(jià)格不跌還有天理嗎？目前唯一漲的理由也就是對未來的預(yù)期了，也就是三季度的阿根廷減產(chǎn)效應(yīng)在何時(shí)被放大。目前的豆粕庫存上漲相對于往年提前了大概三周左右，而后期的庫存下降周期是不是也會提前三周下來，這也是我們需要關(guān)注的一個點(diǎn)。下載APP 閱讀本文更深度報(bào)道
通過上圖可以發(fā)現(xiàn)今年的庫存明顯高于過去的四年，連最疲軟的去年都比現(xiàn)在的庫存低，那么價(jià)格不跌還有天理嗎？目前唯一漲的理由也就是對未來的預(yù)期了，也就是三季度的阿根廷減產(chǎn)效應(yīng)在何時(shí)被放大。目前的豆粕庫存上漲相對于往年提前了大概三周左右，而后期的庫存下降周期是不是也會提前三周下來，這也是我們需要關(guān)注的一個點(diǎn)。
大家都知道阿根廷是不直接出口大豆的，主要是加工為豆粕和豆油出售，阿根廷的壓榨能力為每年4200萬噸，今年的產(chǎn)量為3800萬，所以只能靠進(jìn)口美豆來補(bǔ)充自己的庫存缺口，所以阿根廷短期的缺口效應(yīng)市場還未體現(xiàn)出來。另外巴西和阿根廷的貨幣大幅度貶值導(dǎo)致南美大豆價(jià)格低于美豆，中國借此機(jī)會開始大量采購巴西大豆（阿根廷大豆自己都不夠用），所以近期到港大豆不會少，為了在中美談判桌上不受制于美方，中國目前在加速從巴西采購。
該圖為進(jìn)口大豆庫存
從國家安全來講，寬松至少比緊缺來的好，所以目前從政府層面是不希望豆粕大漲的，所以前面我講中美和談不是個利空反而是個利多，和談會讓中國繃緊的神經(jīng)放松下來，或許會答應(yīng)進(jìn)口更多的美豆，那么就沒有必要為四季度的豆荒去囤積大豆了。
從國家安全來講，寬松至少比緊缺來的好，所以目前從政府層面是不希望豆粕大漲的，所以前面我講中美和談不是個利空反而是個利多，和談會讓中國繃緊的神經(jīng)放松下來，或許會答應(yīng)進(jìn)口更多的美豆，那么就沒有必要為四季度的豆荒去囤積大豆了。
有人講，你講這么多到底是看多還是看空??？這么講吧，假如世界上全年有12個大豆，美國5個大豆，巴西5個大豆，阿根廷兩個大豆，阿根廷災(zāi)害損失一個豆，目前能夠出口的有7個豆，巴西占4個，美國占3個，而中國需要5個豆，巴西表示可以賣給中國3個，中美貿(mào)易摩擦，中方表示為了爭口氣，不要美國豆子了，那么有了兩個豆子的缺口，于是中國開始到處湊數(shù)，如烏拉圭、加拿大和俄羅斯的能弄來的統(tǒng)統(tǒng)整來，但是一算還是差1.5個豆，國內(nèi)開始恐慌性的囤貨導(dǎo)期短期暴漲，在一個月半個豆子都消費(fèi)不了的淡季屯了兩個豆子，然后國內(nèi)貿(mào)易商發(fā)現(xiàn)，這些豆子短期消化不了啦！要大跌了！但是從政府層面發(fā)現(xiàn)，巴西的豆子已經(jīng)賣給中國3個了，不能再多了，沒有美國豆子還真不行，于是派人去美國談判，是不是能夠緩和一下，后面四季度要靠美國的大豆度日。
這就是目前的全球大豆市場的現(xiàn)狀，也就是中國目前豆粕的現(xiàn)狀，你說現(xiàn)貨短期是不是很疲軟？是，價(jià)格是不是短期漲不了太多了？是，遠(yuǎn)期會不會漲？會，這就是目前的全球大豆的宏觀表現(xiàn)，也是豆粕走勢的一個宏觀體現(xiàn)。國內(nèi)豆粕市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)目前不好去猜，本周庫存稍微低于上周，但是庫存仍在高位，短期的需求疲軟和預(yù)期的大豆到港量將對于盤面施壓，短期上需關(guān)注中美談判結(jié)果和生豬價(jià)格走勢以及豆粕庫存變化。
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