2018年5月17日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，1-4月累計進口2649萬噸，累計數(shù)量同比下降3.8%。

　　【豆類基本面】 因市場擔心當前美國與中國的貿(mào)易爭端將抑制中國的購買需求，周三CBOT大豆期貨市場大幅收低，7月大豆合約自4月4日以來首次跌穿1000美分重要心理關(guān)口，呈現(xiàn)弱勢加劇走勢。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）表示4月美國大豆壓榨量同比增加近16%至1.61016億蒲式耳。盡管美國大豆內(nèi)需高速增長，但美豆出口數(shù)據(jù)還是維持低迷狀態(tài)，尤其是在中美貿(mào)易爭端尚未解決之際，包括大豆在內(nèi)的多種商品流動受到很大干擾。因擔心大豆進口關(guān)稅進口隨時可能提高，中國進口商對美豆采購意愿持續(xù)下降。當前中美貿(mào)易代表正在展開第二輪磋商，市場雖對貿(mào)易戰(zhàn)擔憂情緒下降，但能否最終理性解決不影響美豆出口仍然未知。美豆反復震蕩開始測試千點關(guān)口支撐性，國內(nèi)豆類市場整體下挫，內(nèi)外盤一旦形成合力，市場仍可能調(diào)整空間。

　　【大豆今日操作建議】 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢穩(wěn)定，東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種接近尾聲，有關(guān)省份要求擴大大豆種植面積的消息在市場廣泛傳播，加上政府補貼力度加大，種植大豆每畝基本補貼約350元，個別主產(chǎn)縣市調(diào)高到500元/畝，一定程度上會鼓勵農(nóng)民擴種大豆。但由于政策支持措施出臺較晚，農(nóng)民已購置種子和化肥，可能導致大豆增加面積不及預期。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部及市場分析機構(gòu)預測2018年國產(chǎn)大豆面積和產(chǎn)量雙增，由于國產(chǎn)大豆主要用于食品領(lǐng)域消費，而國內(nèi)食品大豆需求總體穩(wěn)定，供應(yīng)總體大于需求令國產(chǎn)大豆市場缺少主動反彈動力，再加上不時受到中美貿(mào)易摩擦牽扯，市場看漲信心明顯受挫。預計今日連豆市場維持弱勢震蕩走勢，建議投資者繼續(xù)保持震蕩調(diào)整思路，盤中短線參與或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美豆市場繼續(xù)圍繞中美貿(mào)易糾紛反復震蕩，市場利多匱乏令價格明顯承壓。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體大幅走低，周三國內(nèi)沿海豆粕報價多回落至2950元/噸附近，呈現(xiàn)加速下跌跡象。除中美貿(mào)易磋商影響市場預期外，當前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求低迷所致的豆粕脹庫是油廠主動降價的重要原因。國內(nèi)生豬存欄量連續(xù)五年下滑，生豬虧損嚴重，企業(yè)補欄較差，飼料需求低迷。豆粕市場近低遠高的價格結(jié)構(gòu)進一步限制基差銷售，短期內(nèi)油廠需要繼續(xù)消化庫存緩解脹庫壓力，豆粕價格仍處調(diào)整節(jié)奏。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆弱勢繼續(xù)向下尋找支撐，建議投資者保持弱勢思路，可盤中順勢少量參與或繼續(xù)觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場大幅收低，反彈受阻重回跌勢。馬來西亞棕櫚油低開低走，需求放緩及明顯受到周邊市場拖累。國內(nèi)油脂板塊連續(xù)回調(diào)，逐漸向前期低位靠攏。國內(nèi)油脂需求一般，在油廠高開工率下現(xiàn)貨市場同樣面臨庫存壓力。遠期市場缺少利多題材，資金看張情緒不高，供大于需的基本現(xiàn)狀持續(xù)困擾油脂價格反彈，油脂市場將延續(xù)弱勢區(qū)間震蕩格局。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持弱勢低開走勢，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線順勢參與油脂期貨交易或維持觀望。