2018年6月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬(wàn)噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆542萬(wàn)噸，3月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆692萬(wàn)噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口2649萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.8%。

 

　　【豆類基本面】 美豆良好生長(zhǎng)條件令基金大舉減持多頭頭寸，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)大幅下挫，其中新作11月合約繼7月合約后也跌破1000美分重要心理支撐關(guān)口，呈現(xiàn)弱勢(shì)加劇狀態(tài)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止6月3日當(dāng)周，美豆種植率為87%，出苗率為68%，首次發(fā)布的作物優(yōu)良率為75%，為近二十年同期最高水平。美豆多項(xiàng)生長(zhǎng)指標(biāo)均明顯好于常年水平，且近期天氣預(yù)報(bào)利于大豆生長(zhǎng)，不但大幅降低市場(chǎng)對(duì)于美豆早期生長(zhǎng)的炒作預(yù)期，也將進(jìn)一步提振未來(lái)美豆產(chǎn)量，減少7、8月份大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期天氣炒作的概率，基金減持多單壓力明顯增大。此外，中美貿(mào)易前景的不確定性及美豆出口數(shù)據(jù)不佳也為美豆市場(chǎng)增添阻力。新季大豆供應(yīng)前景轉(zhuǎn)向樂觀，美豆失守重要關(guān)口呈現(xiàn)加速回落局面。國(guó)內(nèi)大豆和豆粕市場(chǎng)承壓走弱，油脂表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

 

　　【大豆今日操作建議】 國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)保持震蕩偏弱狀態(tài)，供需基本穩(wěn)定。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2018年國(guó)產(chǎn)大豆面積將增加1000萬(wàn)畝，但民間調(diào)研機(jī)構(gòu)評(píng)估的大豆面積增幅明顯低于官方數(shù)據(jù)。天氣預(yù)報(bào)顯示近日東北主產(chǎn)區(qū)多以降雨天氣為主，各地旱情陸續(xù)緩解。2018年?yáng)|北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可抵消部分增產(chǎn)影響并限制價(jià)格調(diào)整深度。中國(guó)國(guó)家糧食貿(mào)易中心稱，本年度臨儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)銷售工作將于6月14日開始，臨儲(chǔ)大豆投放增加市場(chǎng)供應(yīng)，與外盤形成合力對(duì)大豆期貨盤面共同施壓。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持低開下跌走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，大豆期貨技術(shù)上失守前低支撐，仍有慣性下跌可能，可盤中順勢(shì)參與或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美豆良好的生長(zhǎng)狀態(tài)提振產(chǎn)量前景，技術(shù)上失守重要關(guān)口加劇市場(chǎng)看空情緒。周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，主流報(bào)價(jià)開始向2900元/噸靠攏，6、7月基差報(bào)價(jià)約為負(fù)70左右，市場(chǎng)觀望情緒較重，成交率不高。國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格經(jīng)過近兩周反彈后再度走弱，養(yǎng)殖業(yè)仍處虧損狀態(tài)，補(bǔ)欄積極性不高，豬料需求不足嚴(yán)重影響油廠豆粕去庫(kù)存化進(jìn)度。6、7月進(jìn)口大豆月度到港量將超過950萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充裕，尤其在美豆大幅走弱后帶動(dòng)豆粕生產(chǎn)成本下降，油廠降價(jià)增大，市場(chǎng)預(yù)期豆粕庫(kù)存可能再度上升。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承接美豆弱勢(shì)保持下跌走勢(shì)，建議投資者保持震蕩回落思路，可盤中短線適量參與或維持觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)保持震蕩偏弱走勢(shì)，技術(shù)上面臨前低考驗(yàn)；馬來(lái)西亞棕櫚油反彈乏力連跌四日，出口前景疲弱引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)，菜籽油回吐前期炒作升幅，逐漸趨于理性。國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)整體寬松，而需求保持低速增長(zhǎng)，供過于求的基本現(xiàn)狀是導(dǎo)致整個(gè)油脂板塊持續(xù)低位運(yùn)行的主因。國(guó)內(nèi)油脂品種間相互替代性強(qiáng)，個(gè)別品種供應(yīng)偏緊很難改變油脂整體供應(yīng)格局。在豆粕承受較大美豆下跌壓力后，油脂跌勢(shì)可能受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。