弱勢豆粕運行的邏輯正在改變！

　　上周五，豆粕期貨指數當日跌幅達3.03%，創(chuàng)下近三個半月以來新低。上周豆粕價格下跌的驅動在于美豆，而驅動美豆價格下挫的原因在于中美貿易爭端帶來的銷售憂慮，另外美豆早期生長情況良好也為之增添了部分壓力。同時，上周國內拋儲大豆以及農產品市場整體氛圍偏空，也導致豆粕價格出現快速下跌。短期而言，豆粕價格預計以偏弱運行為主。

 

　　美豆銷售存在壓力

 

　　5月底6月初，美國白宮發(fā)布針對中國知識產權保護措施的聲明，將在6月30日之前宣布投資限制和出口管制措施，并將于6月15日公布被征收25%關稅的500億美元商品的名單。中美貿易爭端憂慮由此重燃，這也成為驅動近期美豆價格下挫的主要原因。從5月29日至今，美豆價格仍受到關稅憂慮壓制。在此憂慮下，美豆銷售情況不如預期，唯有價格下降才能吸引買家，增加市場銷售。

 

　　美豆早期生長良好

 

　　6月上旬，美豆播種率達到87%，高于5年同期均值75%，首次優(yōu)良率也達到75%，表明今年美豆種植生長情況開局良好，種植進度和早期生長情況均較好，從而對美豆價格增添了部分壓力。預計，6月下旬開始，美豆產區(qū)天氣驅動因素將逐漸成為美豆(包括國內豆粕價格)的關鍵驅動力。

 

　　國內拋儲再添壓力

 

　　上周，臨儲大豆拍賣啟動。6月14日，臨儲大豆拍賣數量為30萬噸，拍賣標的分別為2012年遼寧2.7萬噸、2013年內蒙古2萬噸、吉林2.8萬噸、黑龍江22.5萬噸，2012年、2013年產臨儲大豆銷售底價均為3000元/噸。雖然拍賣的臨儲大豆存儲時間偏長，但拍賣大豆還是會增加短期供應壓力，所以大豆拍賣對豆粕價格而言是再添利空。

 

　　后期仍有利多因素

 

　　在上述多重利空因素的打壓下，上周國內豆粕價格大幅下挫，但認為后期仍有利多因素存在。

 

　　一是美豆產區(qū)的天氣因素。市場對6月期間美豆產區(qū)的天氣情況還是有一定擔憂的。

 

　　二是6月底美豆種植面積報告。二季度以來，美豆價格以及美豆和美玉米的比價持續(xù)走低，所以美豆種植面積可能會低于3月預估。如果美豆種植面積再度下降，那么對美豆價格具有利多影響。

 

　　根據以上分析，短期豆粕價格偏弱運行，后期可等待美豆產區(qū)天氣等相關因素的驅動。