2018年6月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，5月進口大豆969萬噸，1-5月累計進口3617萬噸，累計數(shù)量同比下降2.4%。

 

　　【豆類基本面】中美貿(mào)易緊張局勢再度升溫引發(fā)基金集中拋售，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)跌勢繼續(xù)回落，盤中多個大豆合約跌至近10年來低位，足見中美貿(mào)易戰(zhàn)對美豆市場的殺傷力。繼上周美方宣布對500億美元從中國進口商品加征高額關(guān)稅后，針對中方的還擊，美國總統(tǒng)威脅將對2000億美元中國商品加征10%關(guān)稅，并表示如果中方采取報復(fù)措施，美方將繼續(xù)加碼。全球最大的兩個經(jīng)濟體之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，對全球金融市場都形成巨大沖擊，市場對美豆出口前景充滿擔(dān)憂，美豆市場整體承壓保持弱勢。此外，美國農(nóng)業(yè)部公布的大豆生長狀況也為市場止跌增加難度。中美貿(mào)易戰(zhàn)對美豆影響深遠，國內(nèi)豆類市場將繼續(xù)對貿(mào)易戰(zhàn)做出反應(yīng)，外弱內(nèi)強分化狀態(tài)有望持續(xù)。

 

　　【大豆今日操作建議】 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場保持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)，供需基本穩(wěn)定。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2018年中國大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價格提供隱性支撐。6月14日臨儲大豆拍賣成交率為64%，成交均價約為3050元/噸，下周將繼續(xù)投放30萬噸。中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，預(yù)期美豆進口減少為大豆期貨市場帶來支撐，但國內(nèi)食品大豆供應(yīng)充裕且需求平穩(wěn)，限制市場看漲情緒。預(yù)計今日連豆市場繼續(xù)寬幅震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，大豆期貨多單宜減持或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場集中釋放中美貿(mào)易戰(zhàn)的利空影響，以大幅下跌的方式同南美大豆?fàn)帄Z中國市場。美豆基金減持多單壓力持續(xù)上升，美豆出口受限及較高的優(yōu)良率水平同樣為市場施壓。國內(nèi)部分豆粕現(xiàn)貨普遍大幅反彈，多地價格重回3000元/噸之上，市場對中美貿(mào)易戰(zhàn)做出強勢回應(yīng)。中美貿(mào)易戰(zhàn)前景堪憂，美豆進口將明顯受限，市場預(yù)期國內(nèi)大豆庫存將陸續(xù)釋放，從而造成國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張。與此同時，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求不足及美豆大幅回落削減大豆進口成本。內(nèi)外盤嚴(yán)重分化加劇國內(nèi)豆粕市場矛盾，高位追漲情緒受限。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場將繼續(xù)對貿(mào)易戰(zhàn)做出反應(yīng)，建議投資者保持震蕩思路謹(jǐn)慎操作，也可保持觀望等待機會。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場再度大幅收低，雖遇低位買盤探底回升，但整體仍保持明顯的空頭格局；馬來西亞棕櫚油跌至兩年來低位，基本面壓力和外部市場弱勢形成疊加效應(yīng)。周二國內(nèi)油脂板塊沖高乏力大幅下挫，棕櫚油更是以跌停報收，中美貿(mào)易戰(zhàn)下豆類市場的下跌壓力集中向油脂板塊傾斜。由于國內(nèi)油脂市場需求保持低速，且棕櫚油供應(yīng)前景樂觀，對其他油脂的替代性較強，導(dǎo)致整個植物油市場供應(yīng)充裕。中美貿(mào)易戰(zhàn)刺激現(xiàn)貨即近月豆粕大幅上漲，壓榨利潤大幅升高令油脂套保壓力大幅增加。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊保持弱勢震蕩走勢，建議投資者保持震蕩偏空思路，可短線順勢適量參與油脂期貨交易，不建議過早抄底。