2018年7月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，4月進(jìn)口大豆692萬噸，5月進(jìn)口大豆969萬噸，1-5月累計(jì)進(jìn)口3617萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降2.4%。

 

　　【豆類基本面】 隨著7月6日的臨近，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端惡化進(jìn)而爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂愈加強(qiáng)烈，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)繼續(xù)下行，美豆11月合約創(chuàng)出調(diào)整新低，弱勢(shì)局面毫無改觀。中美貿(mào)易緊張關(guān)系持續(xù)困擾美豆，近期中美政府層面關(guān)于貿(mào)易問題的磋商鮮有報(bào)道，貿(mào)易戰(zhàn)基本無法避免。按照中國(guó)政府此前公布的對(duì)美貿(mào)易報(bào)復(fù)措施，自7月6日起將對(duì)包括大豆在內(nèi)的超過500中美國(guó)商品額外征收25%進(jìn)口關(guān)稅。2017年美豆對(duì)華出口量占中國(guó)大豆總進(jìn)口量的34%，一旦高額關(guān)稅措施啟動(dòng)，美豆對(duì)中國(guó)出口必然受阻，庫存壓力將對(duì)價(jià)格長(zhǎng)期施壓。此外，美豆良好的生長(zhǎng)狀態(tài)也令天氣買盤退場(chǎng)，樂觀的產(chǎn)量前景同樣增加美豆止跌回升的難度。美豆持續(xù)陰跌不止，貿(mào)易戰(zhàn)令美豆很受傷。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)小幅調(diào)整，整體仍保持貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期下的抗跌模式。

 

　　【大豆今日操作建議】 國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)保持弱勢(shì)穩(wěn)定狀態(tài)，供需運(yùn)行平穩(wěn)。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2018年國(guó)產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2018年中國(guó)大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價(jià)格提供隱性支撐。6月27日臨儲(chǔ)大豆拍賣成交率由上周的25.38%下降到21.38%，成交均價(jià)為3007.66元/噸。除因拍賣大豆為2013年陳豆外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不缺大豆也是造成臨儲(chǔ)大豆拍賣成交率偏低的主要原因，本周將繼續(xù)投放臨儲(chǔ)大豆。本周東北產(chǎn)區(qū)天氣形勢(shì)較好，利于大豆作物生長(zhǎng)。大豆期貨市場(chǎng)反彈遇阻震蕩回落，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期下市場(chǎng)仍較為抗跌。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)低開震蕩，建議投資者保持震蕩思路，可盤中逢低適量買入大豆期貨多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】今日美國(guó)假期，CBOT豆類市場(chǎng)休市。市場(chǎng)對(duì)中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期強(qiáng)烈，美豆進(jìn)口關(guān)稅調(diào)高后將失去競(jìng)爭(zhēng)力，出口受限導(dǎo)致的巨大庫存壓力推動(dòng)美豆保持探底過程，美豆正以持續(xù)下跌的方式同南美大豆展開競(jìng)爭(zhēng)。周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體穩(wěn)定局部小跌，沿海主流報(bào)價(jià)保持在3070元/噸附近，油廠挺價(jià)靜待貿(mào)易戰(zhàn)。6、7、8月份進(jìn)口大豆到港量將保持高位，月度均值預(yù)計(jì)在950萬噸左右，四季度前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充裕。此后巴西大豆供應(yīng)能力下降，美國(guó)大豆將成為中國(guó)市場(chǎng)主要大豆供給，加征關(guān)稅后的進(jìn)口美國(guó)大豆成本價(jià)比當(dāng)前巴西大豆至少高出500元/噸，成本因素導(dǎo)致1901豆粕明顯升水。因此，7月6日加征關(guān)稅措施啟動(dòng)后豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的反彈力度可能弱于遠(yuǎn)期市場(chǎng)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，外盤休市可能加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)，建議投資者保持震蕩思路，可適量逢低買入?yún)⑴c粕類市場(chǎng)的貿(mào)易戰(zhàn)行情。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)再度下探，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期重挫買盤情緒；馬來西亞棕櫚油反彈受阻，跟隨周邊市場(chǎng)承壓走弱。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊整體走勢(shì)偏弱，反彈節(jié)奏遭遇阻力。棕櫚油持續(xù)多日穩(wěn)步提升價(jià)格重心后獲利回吐壓力增加；菜籽油則因缺少有效指引而保持橫盤整理狀態(tài)。近期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)與其他豆類品種一道在貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期下進(jìn)入抗跌狀態(tài)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆及沿海豆油庫存充足，且臨儲(chǔ)進(jìn)口豆油投放市場(chǎng)，供大于需的基本現(xiàn)狀制約油脂價(jià)格反彈空間，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期下可重點(diǎn)關(guān)注粕類的做多機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可短線適量參與油脂期貨交易或保持觀望。