2018年7月9日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，4月進(jìn)口大豆692萬噸，5月進(jìn)口大豆969萬噸，1-5月累計(jì)進(jìn)口3617萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降2.4%。

 

　　【豆類基本面】中美貿(mào)易戰(zhàn)如期落地，周五CBOT大豆期貨市場展開絕地反擊行情，11月大豆合約報(bào)復(fù)性大漲38.75美分，一舉扭轉(zhuǎn)此前弱勢。美豆在貿(mào)易戰(zhàn)前持續(xù)陰跌，大幅釋放因中國進(jìn)口關(guān)稅提高導(dǎo)致的美豆出口下降預(yù)期。中國市場對大豆需求具有較大剛性，而近期美豆出口數(shù)據(jù)較為穩(wěn)固，一定程度上緩解了市場的擔(dān)憂。中美貿(mào)易戰(zhàn)由預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)后，中方對進(jìn)口美國大豆加征25%進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口美豆成本價(jià)將大幅提升，并帶動(dòng)遠(yuǎn)期中國油粕價(jià)格重心上移。中美貿(mào)易戰(zhàn)落地美豆報(bào)復(fù)性反彈，美豆底部有望探明。國內(nèi)豆類市場對美豆已有溢價(jià)，在得到外盤配合后有望延續(xù)震蕩攀升走勢。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場保持弱勢穩(wěn)定狀態(tài)，供需運(yùn)行平穩(wěn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2018年中國大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價(jià)格提供隱性支撐。7月4日臨儲(chǔ)50萬噸2013年產(chǎn)大豆拍賣成交率由上周的21.38%提升到56.71%，成交均價(jià)為3028.42元/噸。臨儲(chǔ)大豆持續(xù)投放，增加國內(nèi)大豆供應(yīng)，提高國內(nèi)應(yīng)對中美貿(mào)易緊張帶來的挑戰(zhàn)。東北產(chǎn)區(qū)近期連續(xù)多雨天氣，大豆作物生長基本正常，局部顯現(xiàn)偏澇跡象。大豆期貨市場保持低位震蕩走勢，中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟后有望提振價(jià)格抗跌。預(yù)計(jì)今日連豆市場高開震蕩，建議投資者保持震蕩思路，可盤中逢低適量買入并持有大豆期貨多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟，利空兌現(xiàn)后美豆展開報(bào)復(fù)性反彈行情。周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場基本穩(wěn)定，沿海主流報(bào)價(jià)繼續(xù)在3100元/噸附近波動(dòng)，各方密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)后國內(nèi)供需變化。6、7、8月份進(jìn)口大豆到港量將保持高位，月度均值預(yù)計(jì)在950萬噸左右，主要以進(jìn)口巴西大豆為主。巴西升貼水報(bào)價(jià)上漲及人民幣連續(xù)貶值令巴西大豆到港成本增加。四季度以前國內(nèi)大豆供應(yīng)仍會(huì)保持寬松，一定程度上延緩豆粕市場受到貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。四季度后國內(nèi)大豆供應(yīng)將出現(xiàn)缺口，加征關(guān)稅后的進(jìn)口美國大豆成本價(jià)比當(dāng)前巴西大豆至少高出500元/噸，成本因素對遠(yuǎn)期市場具有較強(qiáng)支撐作用。貿(mào)易戰(zhàn)后內(nèi)外盤需要彼此調(diào)試，市場波動(dòng)程度有望加劇。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場保持震蕩偏強(qiáng)走勢，建議投資者保持震蕩思路，可適量持有粕類多單或暫時(shí)觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場自低位大幅彈高，貿(mào)易戰(zhàn)壓力釋放緩解市場看空預(yù)期；馬來西亞棕櫚油延續(xù)跌勢，預(yù)期產(chǎn)量增加及中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性繼續(xù)施壓。周五國內(nèi)油脂板塊保持震蕩行情，各方密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)后市場購銷心理。上周臨儲(chǔ)5.85萬噸進(jìn)口豆油第三次拍賣，成交率為50.92%。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆及沿海豆油庫存充足，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入夏季產(chǎn)量高峰期，各油脂品種間替代性強(qiáng)，油脂市場整體供大于需的基本現(xiàn)狀將限制價(jià)格反彈幅度，油脂價(jià)格整體仍會(huì)保持區(qū)間震蕩走勢。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可短線適量參與油脂期貨交易或保持觀望。