2018年7月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，對美國大豆進口關(guān)稅稅率為28%，對印度、孟加拉國、老撾、斯里蘭卡、韓國等實施零關(guān)稅。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，5月進口大豆969萬噸，6月進口大豆870萬噸，1-6月累計進口4487.4萬噸，累計數(shù)量同比增加0.1%。

 

　　【豆類基本面】技術(shù)性買盤繼續(xù)支撐市場，周四CBOT大豆期貨市場在經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅收高，技術(shù)上美豆11月合約自5月底以來連續(xù)第四走高，但底部抬升緩慢，反彈動力仍然偏弱。每國農(nóng)業(yè)部周四公布的美豆出口銷售數(shù)據(jù)低于預期，美豆作物評級下降，引發(fā)市場對于大豆生長關(guān)鍵期天氣炒作的聯(lián)想。天氣模型顯示，秋季前美國大豆作物區(qū)經(jīng)歷厄爾尼諾現(xiàn)象的概率較大，該天氣現(xiàn)象一般有利于美豆增產(chǎn)。因此，未來一個月內(nèi)能將是美豆醞釀天氣炒作的重要窗口期。美豆在跌至近10年低位后受到天氣和成本等因素支撐，中美貿(mào)易戰(zhàn)未有緩解跡象，缺少中國需求的美豆市場尚難擺脫弱勢。國內(nèi)豆類市場重啟升勢，油粕比價反復震蕩。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場保持弱勢穩(wěn)定狀態(tài)，供需運行平穩(wěn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國農(nóng)業(yè)部預測2018年中國大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價格提供隱性支撐。7月18日臨儲49.5072萬噸2013年產(chǎn)大豆拍賣，成交率為28.29%，成交均價為2993元/噸，保持穩(wěn)定。臨儲大豆持續(xù)投放，增加國內(nèi)大豆供應，提高國內(nèi)應對中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的挑戰(zhàn)。東北產(chǎn)區(qū)近期降雨頻繁，農(nóng)田受災面積擴大，部分大豆作物生長受到漬澇影響。大豆期貨市場連續(xù)低位震蕩，國內(nèi)供大于需的基本現(xiàn)狀限制市場反彈高度。預計今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可逢低少量買入大豆期貨多單或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆作物評級連降及技術(shù)性買盤繼續(xù)為市場提供支撐，美豆連漲四日跌勢明顯緩解。周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體持穩(wěn)，沿海主流報價多在3050元/噸附近運行，部分企業(yè)繼續(xù)停報觀望，華東地區(qū)10-12月基差報價為+100左右，對四季度供應存有偏緊預期。近月巴西大豆到港成本約為3400元/噸，與四季度進口美豆成本價相差400元/噸左右。目前國內(nèi)大豆進口商繼續(xù)采購巴西大豆，預計7月進口大豆到港量在950萬噸左右，國內(nèi)供應仍有充分保障。巴西本年度大豆豐產(chǎn)及積極擴大對華出口，加上國內(nèi)蛋白粕需求降速，很大程度上緩解了市場對于四季度國內(nèi)大豆供應緊張的擔憂，同時也延緩了遠月豆粕的上漲節(jié)奏。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場保持高開震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可波段操作適量持有粕類多單或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場沖高受阻大幅回落，延續(xù)低位弱勢震蕩局面；馬來西亞棕櫚油反彈乏力重回弱勢，需求放緩限制市場追漲。周四國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強走勢，夜盤小幅回吐部分漲幅，整體表現(xiàn)較為抗跌。近日沿海豆油庫存保持攀升狀態(tài)，本周臨儲進口豆油全部流拍，國內(nèi)豆油供應面保持寬松，不支持價格持續(xù)反彈。馬來西亞棕櫚油進入夏季產(chǎn)量高峰期，市場看漲動力依然不足，但容易受到馬幣貶值及周邊油脂品種干擾。國內(nèi)油脂市場長期處于供大于需格局，加上油廠壓榨利潤改善后油脂板塊承受的套保壓力更大，油脂反彈不宜看得過高。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可短線順勢適量參與油脂期貨交易或繼續(xù)保持觀望。