2018年8月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，對美國大豆進口關(guān)稅稅率為28%，對印度、孟加拉國、老撾、斯里蘭卡、韓國等實施零關(guān)稅。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，5月進口大豆969萬噸，6月進口大豆870萬噸，1-6月累計進口4487.4萬噸，累計數(shù)量同比增加0.1%。

 

　　【豆類基本面】受中美兩國可能重啟貿(mào)易磋商的市場傳聞刺激，周二CBOT大豆市場大幅反彈急漲，美豆11月合約收復(fù)900美分關(guān)口，強勢特征十分明顯。美豆在觸及近10年低位后，逐漸獲得利多因素提振。美國中西部作物帶部分地區(qū)旱情仍未緩解，為一直期待美豆生長關(guān)鍵期發(fā)動天氣炒作的投機資金提供動力，而此時傳出中美雙方有望在美國對下一輪中國商品征關(guān)稅前正努力重啟貿(mào)易磋商，究竟貿(mào)易磋商何時啟動以及哪方讓步尚不可知，但至少為美豆市場修正前期因貿(mào)易戰(zhàn)因素而出現(xiàn)的巨大跌幅找到理由。一旦中美雙方真如市場預(yù)期般緩解雙邊貿(mào)易緊張關(guān)系，國內(nèi)豆類市場與美豆市場之間的將展開價格修正行情，很可能以美豆補漲連盤滯漲的形式重建新平衡。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場保持弱勢震蕩狀態(tài)，供需運行平穩(wěn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2018年中國大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價格提供隱性支撐。7月25日臨儲50.3781萬噸2013年產(chǎn)大豆拍賣，成交率降至11.72%，成交均價為2997元/噸。臨儲大豆持續(xù)投放且成交率下降，除因陳豆質(zhì)量因素外，出庫費用及清選成本偏高也限制企業(yè)參與熱情。東北主產(chǎn)區(qū)迎來高溫干熱天氣，天氣條件對作物生長有利。大豆期貨市場維持震蕩走勢，市場需求疲弱是價格反彈受阻的主因，中美貿(mào)易戰(zhàn)對連豆影響相對有限。預(yù)計今日連豆市場維持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可減持大豆期貨多單或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美可能重啟貿(mào)易磋商緩解貿(mào)易緊張關(guān)系的市場預(yù)期刺激美豆大幅飆升，技術(shù)上強化反彈局面。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中偏強運行狀態(tài)，各地供需差異較大，報價及成交出現(xiàn)分化，華南、華北報價普遍超過3100元/噸，華東地區(qū)相對偏低。當(dāng)前國內(nèi)進口大豆存量充裕，油廠開工率較高，養(yǎng)殖端利潤小幅恢復(fù)，但飼料采購仍相對謹慎，國內(nèi)豆粕整體庫存量延續(xù)升勢。中美貿(mào)易戰(zhàn)下主要影響四季度國內(nèi)大豆供應(yīng)，在市場傳出雙方可能展開貿(mào)易磋商的背景下，國內(nèi)豆粕遠期市場也將承壓，價格難以保持堅挺，中美貿(mào)易磋商進展將主導(dǎo)近期國內(nèi)豆粕市場走勢，值得密切關(guān)注。此外，國內(nèi)豆粕期貨市場普遍面臨技術(shù)壓力，市場經(jīng)過回調(diào)確認后更有利于后期走穩(wěn)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場低開震蕩，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，前期粕類獲利多單可適量兌現(xiàn)利潤或繼續(xù)保持波段思路滾動參與豆粕期貨交易。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)反彈節(jié)奏，價格重心繼續(xù)穩(wěn)步上移；馬來西亞棕櫚油探底回升寬幅震蕩，產(chǎn)量預(yù)期增加仍限制市場跟漲。周二國內(nèi)油脂板塊先揚后抑，夜盤因中美可能展開貿(mào)易磋商而承壓回落。油脂現(xiàn)貨層面保持平穩(wěn)，我國豆油商業(yè)庫存處于年內(nèi)高位水平，馬來西亞棕櫚油進入夏季產(chǎn)量高峰期，臨儲進口豆油拍賣成交率低迷等因素仍是重要阻力。原本市場擔(dān)憂受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響將導(dǎo)致四季度國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊，進而推動遠期油脂價格止跌并進入升勢，但在中美可能舉行磋商緩解雙邊緊張關(guān)系的背景下，國內(nèi)四季度大豆供應(yīng)壓力可能緩解，進而打亂油脂市場反彈節(jié)奏。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊承壓低開，建議投資者保持震蕩回調(diào)思路，油脂期貨多單宜減持或繼續(xù)保持觀望。