“美每到來” 豆粕“翹首以待”

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)過去了近半年時(shí)間，但“推陳出新”的消息卻從未停止。僅僅8月初，商務(wù)部新聞發(fā)言人就此發(fā)表談話稱，美方近日有兩個(gè)動(dòng)作，一方面發(fā)表聲明，要把對(duì)中國(guó)2000億美元輸美產(chǎn)品的征稅稅率由10%提高到25%，另一方面四處吹風(fēng)，要和中方恢復(fù)談判。美方對(duì)中方玩弄軟硬兼施兩手策略的這種做法對(duì)中方不會(huì)有任何作用。因此，很多人都調(diào)侃說：“8月看來也要多災(zāi)多難嘍！”。那么，在8月中旬中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù) “發(fā)酵”下，國(guó)內(nèi)豆粕又會(huì)有怎樣的影響呢？中國(guó)糧油信息網(wǎng)豆粕分析師韓宇認(rèn)為，8月中上旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格以看漲為主，而USDA報(bào)告或?qū)⒁岳諡橹?，影響豆粕盤面出現(xiàn)短期下落。

　　USDA“早知道”

　　北京時(shí)間8月11日，美國(guó)將發(fā)布8月美國(guó)大豆供需報(bào)告。筆者認(rèn)為USDA報(bào)告或?qū)⒁虍a(chǎn)量及庫(kù)存兩點(diǎn)而整體利空偏多。畢竟隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端日益加劇，美國(guó)大豆的出口將出現(xiàn)空前考驗(yàn)。當(dāng)然，眾所周知，前期美豆價(jià)格的低迷也吸引了很多國(guó)家對(duì)美豆的訂單，至今為止歐盟、墨西哥、阿根廷、巴基斯坦等國(guó)對(duì)美國(guó)新豆需求不斷增加，也令美國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存積壓的大豆進(jìn)行了一次較好的釋放，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布的大豆出口銷售報(bào)告顯示：截至7月26日當(dāng)周，美國(guó)2017-18年度大豆出口凈銷售93,700噸，2018-19年度大豆出口凈銷售543,300噸。當(dāng)周，美國(guó)2017-18年度大豆出口裝船856,400噸，整體出口仍較為穩(wěn)定，但美豆市場(chǎng)整體需求量依舊不比從前。進(jìn)而令美豆庫(kù)存依舊處于高位，這也是外界對(duì)美國(guó)8月份的USDA紛紛看空的原因之一。

　　另外，美豆畝產(chǎn)及種植面積皆上調(diào)或令市場(chǎng)利空偏多。雖然，7月下旬美國(guó)中西部出現(xiàn)旱情，但旱情延續(xù)時(shí)間偏短，且前期美豆種植墑情良好，或令美豆畝產(chǎn)“不落反漲”。同時(shí)，今年美國(guó)大豆播種面積為8960萬英畝，比上年創(chuàng)紀(jì)錄的9010萬英畝減少不足1%，比3月份播種意向預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)高57.5萬英畝，致使美豆面積增加，進(jìn)而8月USDA報(bào)告或?qū)⒁岳諡橹鳌?/p>

　　而8月USDA報(bào)告的利空，并伴隨中美關(guān)系更加緊張的氣氛下，促使美國(guó)豆農(nóng)對(duì)后市美豆價(jià)格走勢(shì)信心不足，或令美豆再次回歸低位的同時(shí)，美豆盤面低位震蕩，進(jìn)而國(guó)內(nèi)豆粕盤面或?qū)⒊霈F(xiàn)1-2天的走弱趨勢(shì)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下跌。

　　豆粕價(jià)格將迎來“拐點(diǎn)”

　　國(guó)家商務(wù)部于8月3日晚間連發(fā)三公告予以回應(yīng)，決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的5207個(gè)稅目約600億美元商品，加征25%-5%不等的關(guān)稅。就特朗普的對(duì)待中美貿(mào)易關(guān)系的態(tài)度已經(jīng)表明，中美貿(mào)易戰(zhàn)的局勢(shì)或?qū)⒏蛹ち?。而隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)影響，8月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將迎來“拐點(diǎn)”，并由以下三點(diǎn)因素影響。

　　首先，國(guó)內(nèi)油廠挺價(jià)意愿較高，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體下調(diào)空間受限。如上圖所示，雖然8月1日國(guó)內(nèi)豆粕盤面有明顯下落態(tài)勢(shì)，但當(dāng)日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨對(duì)外報(bào)價(jià)多挺價(jià)維持，由于油廠整體榨利不佳，加之進(jìn)入第四季度后，國(guó)內(nèi)豆粕迎來傳統(tǒng)需求旺季，而且中美貿(mào)易關(guān)系的緊張，第四季度大豆或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯空缺，令油廠現(xiàn)階段對(duì)豆粕挺價(jià)情緒較高。

　　其次，市場(chǎng)需求或?qū)㈥懤m(xù)回升，進(jìn)而提振豆粕價(jià)格將“利空初盡”。雖然8月3日，沈陽(yáng)出現(xiàn)非洲豬瘟，但由于本次事件影響范圍及嚴(yán)重性較小，或?qū)⒘?月6日-8日左右豆粕成交減緩，但隨著秋季肉豬逐漸進(jìn)入“催肥期”以及中秋節(jié)的到來，或?qū)⒘疃蛊尚枨笥瓉硇枨笸尽?/p>

　　最后，8月是個(gè)交割月，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力或?qū)⒌玫结尫?。截?月第四周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍約為128.4萬噸，與前一周豆粕庫(kù)存基本無異。但由于8月期貨及現(xiàn)貨將迎來交割月，致使油廠將催促下游進(jìn)行提貨，雖然現(xiàn)階段渠道庫(kù)存壓力偏大，致使豆粕成交難有明顯增加，但8月及已前的豆粕未執(zhí)行合同仍將陸續(xù)結(jié)束，這將令國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存壓力進(jìn)行釋放。這三點(diǎn)原因，或?qū)⑻嵴駠?guó)內(nèi)豆粕價(jià)格迎來走強(qiáng)“拐點(diǎn)”。

　　綜上所述，8月中上旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍以看漲為主，8月13日左右或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅回落。值得注意的是，8月進(jìn)口大豆到港預(yù)計(jì)約為779萬噸左右，雖不及前一個(gè)月約為797萬噸的大豆到港量，但遠(yuǎn)超17年同期的710萬噸，進(jìn)口大豆供應(yīng)充足或?qū)⒂绊?月整體豆粕價(jià)格上漲空間縮減。