我國下半年大豆進(jìn)口情況如何?目前市場主論調(diào)就是11月后中國大豆進(jìn)口有缺口,巴西沒有足夠大豆?jié)M足我國進(jìn)口的需求,不得不轉(zhuǎn)進(jìn)美國高價大豆,那時國內(nèi)的豆粕價格水平會上一個新的高度,當(dāng)市場達(dá)成高度一致觀點(diǎn)時,我們尤其要保持清醒的頭腦,客觀冷靜分析目前的市場狀況。
國內(nèi)豆粕在7月6日中美雙方正式宣布實(shí)施關(guān)稅增加25%的情形下,豆粕期貨并沒有出現(xiàn)如預(yù)期連續(xù)上漲的節(jié)奏,反而一路下跌,但跌幅也不是很大,一直處于一個震蕩過程。下跌主要從兩個角度來看,首先利多出盡,貿(mào)易關(guān)稅實(shí)施之前豆粕的期貨價格已經(jīng)給足了充分預(yù)期,目前形成一個利多出盡的過程。從現(xiàn)貨層面看,國內(nèi)豆粕庫存及港口大豆庫存都是出于近幾年來的高位水平,下游走貨速度非常慢,現(xiàn)貨的充裕是壓制期現(xiàn)價格走高的主要因素,但是遠(yuǎn)期的預(yù)期缺口支撐價格的下跌。
分析了目前豆粕價格的現(xiàn)狀,我們要從目前供需的角度去推演未來可能會發(fā)生什么變化。從USDA(美國農(nóng)業(yè)部)報告上來看,2017/18年度全球大豆產(chǎn)量較上一年度增加2000萬噸,USDA調(diào)高了我國2017/18年度大豆進(jìn)口量600萬噸,總體使用量增加800萬噸,筆直認(rèn)為USDA對我國國內(nèi)需求判斷有誤。根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年上半年我國大豆進(jìn)口量4478萬噸,而2018年上半年大豆進(jìn)口量4485萬噸,目前為止2018年大豆進(jìn)口量與去年持平。今年大豆港口庫存一直處于高位,今年與同期相比庫存水平高出100萬噸左右,這說明2018年我們的豆粕市場需求是在走弱,而不是在增加,這是自2013年第一次出現(xiàn)豆粕需求有減弱的跡象。從供應(yīng)段的數(shù)據(jù)看,豆粕的需求比較差,我們從養(yǎng)殖端口來看,未來需求可能會發(fā)生什么樣的變化?
2018年上半年生豬養(yǎng)殖行業(yè)一直處于虧損期,生豬的價格也一路走跌,近期有所反彈,不少市場人士認(rèn)為下半年養(yǎng)殖利潤走高會引起生豬存欄的增加,筆者的觀點(diǎn)恰恰相反,生豬養(yǎng)殖的周期較長,不會因短期的利潤處在盈虧平衡點(diǎn)就會引起養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄。上半年養(yǎng)殖利潤處于虧損期,成品端價格一路下跌,成本端價格一路上漲,導(dǎo)致生豬出欄迅速,存欄大幅減少,生豬的供應(yīng)量減少導(dǎo)致肉價走高。從仔豬價格的走勢上看,目前尚未看到補(bǔ)欄的啟動,由于養(yǎng)殖周期較長,短期內(nèi)不會引起生豬存欄的大幅變化,預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)豆粕需求將繼續(xù)走弱。
讓我們把目光轉(zhuǎn)到下半年大豆供應(yīng)上去,11月后是否會發(fā)生大豆進(jìn)口缺口呢?USDA大豆平衡表顯示,每年巴西、阿根廷兩國的陳豆庫存是比較多的,基本保持在5000萬噸到6000萬噸,如果用陳豆庫存直接滿足國內(nèi)缺口,大豆還緊缺嗎?這部分庫存是滿足自用嗎?其實(shí)不是,觀察全球豆粕平衡表我們看出,巴西、阿根廷的豆粕自用大部分是國內(nèi)自行壓榨,然后再進(jìn)行出口。巴阿兩國美年的豆粕出口量是4500萬噸,我國豆粕的缺口很有可能轉(zhuǎn)為購買南美的豆粕,直接進(jìn)口。
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