雞蛋遠(yuǎn)月期貨逢高沽空正當(dāng)時

　　近期國內(nèi)雞蛋價格超預(yù)期提前上漲，推動整個期貨盤面都偏強向上，現(xiàn)貨價格超預(yù)期的上漲加上當(dāng)前存欄相對較低的情形，對于雞蛋近月期貨09合約來說起到了一定支撐和推動作用。雞蛋現(xiàn)貨的走強同樣將處于底部的期貨1901合約拉上4000元/500千克的位置，筆者認(rèn)為目前無論是從供需基本面，還是從市場的節(jié)奏來看，這都給我們帶來沽空雞蛋期貨1901合約的機會，具體分析如下：在產(chǎn)蛋雞存欄將趨勢性上漲

 

　　供需決定價格，在雞蛋市場也是如此，而在供需之中更顯而易見的就是雞蛋的供給側(cè)，從相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，由于2017年下半年育雛增長明顯，自今年2月在產(chǎn)蛋雞存欄達(dá)到年內(nèi)低點以來，雞蛋存欄處于一個持續(xù)緩增的局面。根據(jù)雞齡數(shù)據(jù)、養(yǎng)殖利潤與養(yǎng)殖戶淘雞的季節(jié)性決策，我們預(yù)計本年度在產(chǎn)蛋雞數(shù)量首先將在9月達(dá)到一個不及去年小高峰，然后會在9-10月出現(xiàn)集中淘汰，導(dǎo)致存欄量的下降，而年底在產(chǎn)蛋雞存欄將呈現(xiàn)持續(xù)上漲的局面。做出這一判斷的主要原因仍然來自2017年上半年的育雛不足，這部分蛋雞正好應(yīng)該在9月之后逐步淘汰，由于淘雞數(shù)量將小于新增開產(chǎn)，加上基于春節(jié)行情的延遲淘汰，筆者認(rèn)為明年一月的在產(chǎn)蛋雞存欄量甚至有機會來到12億只的水平。

 

　　今年春節(jié)雞蛋價格抬升力度有限

 

　　每年的中秋與春節(jié)都是雞蛋價格年度周期中的高點，其對應(yīng)的09和01合約通常也較其他合約有較大幅度的升水，從歷史價格來看，中秋與春節(jié)雞蛋現(xiàn)貨的價格高點在不同年份達(dá)到的高度基本上都位于產(chǎn)銷區(qū)均價4.0-4.5元/斤的區(qū)間內(nèi)，只有2014年的中秋遠(yuǎn)高于平均水平而2017年春節(jié)因禽流感而遠(yuǎn)低于正常水平。

 

　　而對比中秋與第二年的春節(jié)，我們可以發(fā)現(xiàn)，近8年以來幾乎所有的中秋高價都會高于第二年的春節(jié)高價，這種價格的差距是由于蛋雞存欄量的不同還是因為春節(jié)本身消費推動弱于中秋的原因呢？從春節(jié)與中秋前的存欄量比對中我們發(fā)現(xiàn)，不僅每年中秋的蛋價高點要高于次年的春節(jié)，而且近八年以來中秋前的雞蛋存欄量也高于次年的春節(jié)前！排除供給端的影響，我們很容易得出結(jié)論，中秋節(jié)的雞蛋消費需求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于春節(jié)，這也和我們在市場中實地調(diào)查得出的結(jié)論相仿。不僅春節(jié)本身需求不如中秋，而且預(yù)期的2019年在產(chǎn)蛋雞存欄量將是8年來首次超過前一年的中秋，基于對供需的分析，我們認(rèn)為明年春節(jié)的行情將大幅弱于平均水平，有跌破正常春節(jié)行情區(qū)間的可能。

 

　　雞蛋期貨踏準(zhǔn)節(jié)奏逢高沽空正當(dāng)時

 

　　來到8月中旬，距離本年度中秋越來越近，學(xué)生開學(xué)帶來的相關(guān)備貨活動也在逐步進(jìn)行，現(xiàn)貨蛋價走高實屬必然，而越走越高的蛋價也必然在中秋到來之前見頂反轉(zhuǎn)。從歷年的雞蛋期現(xiàn)價格走勢來看，雞蛋期貨市場的反轉(zhuǎn)往往領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格的反轉(zhuǎn)，隨著期貨1901合約觸及高點4025后急轉(zhuǎn)直下，我們認(rèn)為期貨的轉(zhuǎn)圜正在進(jìn)行，在當(dāng)前形勢下踏準(zhǔn)節(jié)奏逢高沽空是當(dāng)前的合理操作。