8月28日報道:受中美貿(mào)易摩擦和非洲豬瘟疫情影響,8月下半月以來,大連豆粕期貨結(jié)束高位振蕩,轉(zhuǎn)而大幅下行。展望后市,美豆豐產(chǎn)利空逐步消化,而中美貿(mào)易摩擦短期內(nèi)解決的概率不大,隨著豆粕供應(yīng)逐漸趨緊,豆粕期貨下跌空間有限,筑底后仍有機(jī)會上行。
美豆豐產(chǎn)利空消化
8月10日,美國農(nóng)業(yè)部供需報告又一次讓市場瞠目結(jié)舌,竟將美豆單產(chǎn)調(diào)高到51.6蒲式耳/英畝的歷史最高值,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)估的49.8蒲式耳/英畝的水平;總產(chǎn)量也創(chuàng)出歷史新高,高達(dá)45.86億蒲式耳;期末庫存更是達(dá)到了7.85億蒲式耳的近幾年高點。報告一出,美豆應(yīng)聲而跌,但跌幅并沒有預(yù)期的那么大,因為市場對美國農(nóng)業(yè)部的極為樂觀的產(chǎn)量預(yù)估并不認(rèn)同。畢竟今年美國大豆播種面積比上年下降,而且目前美豆生長率在不斷低走,低于單產(chǎn)最高紀(jì)錄年份2016年的水平。美國農(nóng)業(yè)部上周一公布的每周作物生長報告顯示,截至8月19日當(dāng)周,美國大豆生長優(yōu)良率為65%,前一周為66%,而2016年同期美豆生長優(yōu)良率在70%以上。
美國農(nóng)業(yè)部對美豆生產(chǎn)之所以這么樂觀,也許是因為他們更愿意將利空一次性釋放,然后在后期農(nóng)產(chǎn)品月度報告中一步步通過調(diào)低產(chǎn)量,呵護(hù)美豆穩(wěn)中上行,從而讓美國大豆賣個好價錢。
貿(mào)易摩擦懸而未決
中國商務(wù)部副部長兼國際貿(mào)易談判副代表王受文率中方代表團(tuán)于8月22日至23日在華盛頓,與美國財政部副部長馬爾帕斯率領(lǐng)的美方代表團(tuán)就雙方關(guān)注的經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行了建設(shè)性、坦誠的交流,但沒有發(fā)表任何聯(lián)合聲明,這意味著中美尚未達(dá)成一致。在這種情況下,中方降低美豆進(jìn)口關(guān)稅的概率不大。
非洲豬瘟零星出現(xiàn)
8月中旬以來,沈陽、鄭州、連云港、溫州等地相繼出現(xiàn)非洲豬瘟疫情。受此影響,豆粕期貨價格在近幾日大幅下挫。但是,我們應(yīng)該認(rèn)識到,隨著養(yǎng)殖規(guī)?;潭鹊奶岣撸行∩B(yǎng)戶較少,而大型養(yǎng)豬場的衛(wèi)生防疫措施較為完備,可以限制非洲豬瘟大面積擴(kuò)散。另外,入秋以后,各地氣溫下降較快,也不利于疫情擴(kuò)散。
雖然非洲豬瘟造成短期內(nèi)人們心理恐慌,從而減少豬肉類產(chǎn)品消費,但替代性的肉類產(chǎn)品家禽類、水產(chǎn)類消費趨于增加,因此豆粕消費量下降幅度有限。
豆粕需求逐漸轉(zhuǎn)旺
前期養(yǎng)殖產(chǎn)品價格漲幅較大,不論是養(yǎng)豬場還是肉蛋禽養(yǎng)殖場,都取得了較好養(yǎng)殖效益,刺激養(yǎng)殖戶擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。隨著氣溫下降,加之下半年節(jié)日增多,養(yǎng)殖產(chǎn)品將逐漸進(jìn)入相對消費旺季,養(yǎng)殖進(jìn)入集中育肥階段,豆粕消費量階段性增加。近期在貿(mào)易摩擦不確定的背景下,沿海油廠豆粕成交情況持續(xù)偏好。
由于市場擔(dān)心后期供應(yīng),提前進(jìn)口大量大豆,目前沿海油廠大豆庫存高企。在壓榨利潤良好的情況下,油廠開工率持續(xù)偏高,油廠豆粕庫存居高不下,從而呈現(xiàn)出豆粕供應(yīng)充裕甚至過剩的“虛假繁榮”。但是我們應(yīng)該認(rèn)識到,這是因為巴西大豆豐收,市場得以進(jìn)口超量大豆所致。由于前幾個月出口進(jìn)度較為迅猛,進(jìn)入9月份后,巴西大豆庫存將大幅走低,出口能力下降,我國進(jìn)口大豆到港量也將趨于減少。而進(jìn)口美豆每年3000萬噸的缺口并沒有其他國家可以完全填補(bǔ),屆時國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊應(yīng)該是大概率事件。
綜上所述,中美貿(mào)易談判無果而終,美國農(nóng)業(yè)部的利空報告也許是在為后期炮制利多騰出空間,豬瘟影響更多限于心理層面,加之豆粕遠(yuǎn)期供應(yīng)將偏緊,豆粕期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)振蕩,在振蕩區(qū)間下沿做多更為靠譜。
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