商品期貨市場有漲就有跌，漲漲跌跌實屬自然現(xiàn)象，截止8月24日當周豆粕期貨市場1901合約跌幅2.98%至3128元/噸，跌破周線3150關(guān)鍵支撐位，市場并未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)信號，有進一步探底的可能。國內(nèi)市場受到貿(mào)易和談預(yù)期以及非洲豬瘟擔憂，豆粕期貨市場連續(xù)兩周下跌，豆粕現(xiàn)貨相對堅挺，目前沿海地區(qū)平均價格在3180元/噸(山東市場價格偏低3150元/噸)，最高3200元/噸，受期貨價格下跌影響有20-30元/噸回調(diào)，基差走強，由月初負150至零基差至正基差，期現(xiàn)回歸(9-1價差至52)。當下大家最關(guān)心的是9月豆粕行情怎么走？后市國內(nèi)豆粕如何演繹？終端飼料養(yǎng)殖企業(yè)是否可逢低補貨(點價)？就此我們來回顧和梳理一下市場消息和市場走勢，2018年一季度豆粕上漲14.38%，二季度震蕩下跌0.57%，三季度(7-9月)市場客觀走勢是一季度相對低點在2750附近，二季度相對低點在2950附近，截止8月24日當周三季度豆粕期貨市場運行在3042-3317區(qū)間，市場再次回踩震蕩箱體下沿，我們預(yù)估三季度豆粕底部在3050附近。
當下豆粕市場主要焦點在以下三點：一是中美貿(mào)易和談預(yù)期，二是國內(nèi)非洲豬瘟影響，三是美豆豐產(chǎn)預(yù)期和巴西耕種面積增加。關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)其實這是個老生常談的話題，此次中方受邀但是美方缺乏誠意，中國核心利益不容侵犯，沒有取得意外地突破性成果，而且在此會談期間，美國正式宣布對價值160億美元的中國商品加征關(guān)稅，之后中國方面做出了對等的反擊，宣布對自美國進口的價值160億美元商品加征關(guān)稅。同時，美國還正準備對另外價值2000億美元的中國商品征收關(guān)稅，而中國則誓言也要針對600億美元的美國產(chǎn)品進行反擊，由此看來中美貿(mào)易爭端短時間無法和解。
關(guān)于非洲豬瘟(英文縮寫African swine fever，ASF)是由非洲豬瘟病毒引起的家豬、野豬的一種急性、熱性、高度接觸性動物傳染病，所有品種和年齡的豬均可感染，發(fā)病率和死亡率最高可達100%，因為該病毒是因最早在非洲發(fā)現(xiàn)而被命名為非洲豬瘟，中國本身有“本土豬瘟”，對于本土豬瘟有疫苗預(yù)防。就此次非洲豬瘟我們做了相關(guān)調(diào)查；8月1日沈陽沈北新區(qū)發(fā)現(xiàn)疑似非洲豬瘟疫情，存欄383頭，發(fā)病47頭，死亡47頭，8月3日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部確診為國內(nèi)首例非洲豬瘟疫情，截至8月3日15時疫點內(nèi)913頭生豬已經(jīng)全部撲殺和無害化，消毒工作全面展開，現(xiàn)已查明公安部門連夜對王某詢問，交待最后一次引豬是3月24日從吉林市船營區(qū)大綏河鎮(zhèn)單某處購進100頭小豬。8月14日河南鄭州雙匯屠宰場發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情，共260頭，發(fā)病30頭，死亡30頭，產(chǎn)地檢疫證明顯示生豬來自黑龍江省佳木斯市湯原縣鶴立鎮(zhèn)交易市場。8月15日江蘇省連云港市海州區(qū)發(fā)生一起生豬非洲豬瘟疫情，發(fā)病615頭，死亡88頭。8月17日，浙江省溫州市樂清市畜牧獸醫(yī)局接到報告，某養(yǎng)殖小區(qū)3個養(yǎng)殖戶的生豬出現(xiàn)不明原因死亡，截至目前發(fā)病430頭，死亡340頭(數(shù)據(jù)來源為農(nóng)業(yè)農(nóng)村部)。總之從數(shù)據(jù)上看(2017年我國生豬出欄7.06億頭)以及我們對國內(nèi)多家養(yǎng)殖和飼料企業(yè)調(diào)查非洲豬瘟實際影響不大，更多是階段性情緒影響，實際對未來豆粕需求不會有太多影響，在相對可控的疫情下短期影響助漲跌，長期影響看利潤。
關(guān)于美豆豐產(chǎn)，巴西耕種面積增加預(yù)期【美國中西部巡查結(jié)果：預(yù)計美國2018年大豆產(chǎn)量為46.83億蒲，單產(chǎn)平均每英畝53.0蒲(USDA8月預(yù)估產(chǎn)量45.86億蒲，單產(chǎn)51.6蒲)；玉米產(chǎn)量145.01億蒲，單產(chǎn)每英畝177.3蒲(USDA8月預(yù)估產(chǎn)量145.86億蒲，單產(chǎn)178.4蒲)】。8月21日消息公布一項針對行業(yè)分析師調(diào)查預(yù)估2018/19年度大豆作物種植面積料增至3628萬公頃，產(chǎn)量預(yù)估1.1976億噸，較上一年度產(chǎn)量增加0.65%(9月份開始播種)。美豆結(jié)莢期天氣不錯，豐產(chǎn)預(yù)期市場已消化，美豆在成本價格下方難有深跌可能，巴西大豆今年最受益，利潤好增產(chǎn)預(yù)期也屬正常，未來我們預(yù)估南美增產(chǎn)、美國減產(chǎn)是中美貿(mào)易戰(zhàn)全球大豆種植格局變化的主因，但是值得注意的是南美的生產(chǎn)力和美國無法匹敵，我們更擔心的是2019/20年南美的天氣。
國內(nèi)供需情況，8月份國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)報到港133船847.9萬噸，9月份大豆到港最新預(yù)期在850萬噸，大豆原料供應(yīng)充裕，短期內(nèi)油廠開機率將繼續(xù)保持較高水平，初步預(yù)計本周(第34周)油廠壓榨量將在190萬噸左右，下一周(第35周)壓榨量預(yù)計仍維持190萬噸左右。
總體而言，8-9月份豆粕市場下游需求好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨堅挺，期貨震蕩，基差走強。隨著中美新一輪貿(mào)易磋商再次無果而終，在此狀況下人民幣仍有貶值可能，后期大豆進口成本仍將高企，且雙節(jié)將至。同時考慮到9月中旬往后巴西大豆供應(yīng)將進入尾聲，出口季節(jié)性下滑在所難免，而貿(mào)易戰(zhàn)明顯影響中國采購美豆力度，市場擔心國內(nèi)第四季度原料供應(yīng)或趨緊，這將令油廠挺價，故而貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束前國內(nèi)豆粕行情底部震蕩緩步抬升格局不改，但就眼下而言，未來兩周油廠周度壓榨量或維持190萬噸，供需階段性平衡，豆粕期貨市場主力1901合約或?qū)⒃?050-3180區(qū)間震蕩。我們的觀點在大的邏輯(貿(mào)易戰(zhàn)，人民幣貶值，通脹預(yù)期等)不變基礎(chǔ)上短期(2-3周)看震蕩，大周期看漲思路不變，維持2018年主交易策略；看漲不追漲，每次回落就是買入好機會，短空長多結(jié)合，后市基差繼續(xù)看好，產(chǎn)業(yè)貿(mào)易商階段性可利用期貨工具鎖定利潤不宜貪心，下游飼料加工養(yǎng)殖企業(yè)逢低補現(xiàn)貨和適當點價(基差)。
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