2018年9月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)微幅收漲，但中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)的美豆出口憂慮以及美豆豐收預(yù)期均對(duì)盤面形成壓制，美豆維持二次探底格局下的弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。針對(duì)美國將對(duì)2000億美元中國進(jìn)口商品加征25%關(guān)稅的貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)舉措，中國商務(wù)部表示如果美方一意孤行，中方將不得不作出必要反制。中美貿(mào)易前景堪憂，無疑將令本已承受巨大庫存壓力的美豆出口雪上加霜。近期美豆離岸基差持續(xù)下降，顯示美豆出口十分困難，并帶動(dòng)加征25%關(guān)稅后的美豆進(jìn)口成本明顯下降。民間分析機(jī)構(gòu)Informa Economics 預(yù)計(jì)2018年美豆單產(chǎn)為52.9蒲式耳/英畝，此前該機(jī)構(gòu)預(yù)估的單產(chǎn)為50.0蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部將于下周三（9月12日）公布月度供需報(bào)告，市場(chǎng)普遍評(píng)估美豆產(chǎn)量將繼續(xù)上調(diào)。此外，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部通報(bào)黑龍江省和安徽共發(fā)現(xiàn)三起非洲豬瘟疫情，國內(nèi)豬瘟疫情繼續(xù)擴(kuò)大，疫情防控工作遠(yuǎn)比預(yù)期更為復(fù)雜嚴(yán)峻，對(duì)美豆進(jìn)口需求及國內(nèi)遠(yuǎn)期豆粕需求蒙上一層陰影，并削弱了各方對(duì)冬季大豆供應(yīng)缺口的擔(dān)憂。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)保持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，供需運(yùn)行平穩(wěn)。9月5日臨儲(chǔ)10.799萬噸2013年產(chǎn)大豆拍賣，成交率為31.25%，成交均價(jià)為3002元/噸。臨儲(chǔ)大豆持續(xù)投放，成交率逐漸穩(wěn)定，除因陳豆質(zhì)量因素外，出庫費(fèi)用及清選成本偏高限制企業(yè)參與熱情。本周東北主產(chǎn)區(qū)多雨降溫，大豆生長進(jìn)入中后期，低溫寡照對(duì)大豆成熟度和品質(zhì)有不利影響。大豆期貨市場(chǎng)維持低位震蕩走勢(shì)，進(jìn)口大豆成本趨降以及國內(nèi)需求低迷仍限制價(jià)格漲幅。此外，市場(chǎng)擔(dān)心臨儲(chǔ)低價(jià)豆有流入交割環(huán)節(jié)的可能，一定程度上也對(duì)大豆期貨盤面形成阻力。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，低位顯示部分支撐性，但市場(chǎng)反彈動(dòng)力較弱，且易受周邊品種拖累，大豆期貨可盤中短線參與或繼續(xù)觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)以及美豆豐產(chǎn)壓力繼續(xù)壓制美豆反彈，美豆尚未擺脫二次探底的弱勢(shì)局面。周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅回落，多地豆粕庫存保持下降狀態(tài)，沿海主流豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3220元/噸附近，1901豆粕對(duì)應(yīng)的基差報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)貨層面受豬瘟疫情影響較小。近日國內(nèi)非洲豬瘟疫情呈現(xiàn)擴(kuò)大之勢(shì)，存欄量下降及補(bǔ)欄意愿不足引發(fā)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期豆粕需求不足的擔(dān)憂。國家糧油信息中心在昨日的報(bào)告中大幅下調(diào)2018/19年度中國大豆進(jìn)口量至8600萬噸，顯示中國需求降幅可能超過市場(chǎng)預(yù)期。中國進(jìn)口商繼續(xù)挖掘巴西大豆出口潛力，市場(chǎng)開始重新評(píng)估冬季國內(nèi)豆粕供應(yīng)缺口問題，國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格上漲節(jié)奏受到干擾。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，生豬疫情的累積效應(yīng)不可忽視，可適當(dāng)減持1901豆粕多單或暫時(shí)觀望等待市場(chǎng)明朗。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)低位盤整格局反彈乏力走勢(shì)。馬來西亞棕櫚油低開低走，8月產(chǎn)量與庫存雙雙攀升令市場(chǎng)上行動(dòng)力減弱。周四國內(nèi)油脂板塊先揚(yáng)后抑，夜盤沖高回落，整體保持震蕩走勢(shì)。國內(nèi)油廠維持較高開工率，油脂庫存充足，9月5日國家臨儲(chǔ)進(jìn)口豆油銷售全部流拍。阿根廷進(jìn)口豆油對(duì)華裝運(yùn)量增加以及國內(nèi)豆油和菜油將從9月6日起周一至周五連續(xù)掛牌拍賣等消息持續(xù)增加國內(nèi)供應(yīng)。國內(nèi)豆油和菜油庫存較高，節(jié)日需求對(duì)市場(chǎng)有提振作用，但整體供應(yīng)寬松局面仍限制市場(chǎng)反彈高度，且易受到周邊油脂品種弱勢(shì)拖累。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊弱勢(shì)低開，建議投資者保持震蕩思路，可適量減持油脂期貨多單或維持觀望。