5月份以來鄭州菜油、菜粕市場經(jīng)歷了沖高回落后的分化行情，菜油市場一度多空對壘、菜粕市場穩(wěn)中偏強，主要內(nèi)因在于臨儲油脂拍賣、中美貿(mào)易摩擦因素擾動?，F(xiàn)貨市場供需環(huán)節(jié)近期有哪些變化，后期行情將如何發(fā)展？為了解和掌握現(xiàn)貨市場真實數(shù)據(jù)，幫助投資者分析判斷菜油粕市場未來行情走勢，徽商期貨于8月中旬組織了一次華南地區(qū)的菜油粕市場考察。具體了解：一是菜油、菜粕期貨交割；二是貿(mào)易摩擦背景下菜籽及菜油、菜粕進口等相關產(chǎn)業(yè)的影響與應對措施；三是菜籽壓榨及下游訂單情況；四是菜油粕市場行情趨勢。
一、飼料廠調(diào)研情況
8月13日下午拜訪貴港A飼料企業(yè)，該企業(yè)是飼料加工和養(yǎng)殖一體化企業(yè)，飼料年產(chǎn)量170萬噸，以豬料為主，少量禽料，年豆粕消耗29萬噸，飼料廠集中在廣西，集團統(tǒng)一采購，飼料70%外銷，外銷地區(qū)集中在廣西、廣東、湖南等地。東北在建養(yǎng)殖場，飼料主要以廣西和東北為主。
交流情況：基差采購和現(xiàn)貨采購都有，今年10-1月基差和現(xiàn)貨采購基本上一半對一半，基差點價方式有盤面價和掛盤價。國內(nèi)豆粕進口沒有放開，上游采購來自廣西防城港、欽州港油廠，主要是油廠報價然后直接采購，運費在80多元/噸，目前豆粕庫存水平偏高，存儲了45天量，滾動銷售，高庫存是源于對遠月豆粕緊張的擔憂。由于貿(mào)易戰(zhàn)影響降低豆粕在飼料中的比例，目前使用少量菜粕等蛋白粕，該公司豬料中豆粕比例是17%，還能降低1到2個點，由于豬料要求高下降空間有限。前期曾用豆粕期權進行套期保值，但交易量小，后面沒有繼續(xù)做，有打算使用豆粕期貨進行套保。
下游需求方面，豬價比前期上漲，飼料銷量基本恢復到正常水平，5月飼料銷量比往期低20%。豬價上漲主要由于環(huán)保因素推高，預計未來豬價上漲空間有限，遠月豆粕需求不會出現(xiàn)明顯增加，但供給端受貿(mào)易戰(zhàn)影響萎縮，看好遠月豆粕。
14日上午，調(diào)研一行人拜訪了賓陽某A飼料企業(yè)。該公司相關負責人介紹，公司是2013年投產(chǎn)，以豬料和水產(chǎn)料為主，魚粉、菜粕、豆粕、玉米總部統(tǒng)一采購，分區(qū)分配，菜粕是從防城港益海、中糧采購，運費大概70-80元/噸，嘗試使用葵花粕等雜粕代替蛋白粕，南寧水產(chǎn)飼料產(chǎn)量3萬左右，以豬料為主，飼料年產(chǎn)量7萬噸，月產(chǎn)量7000多噸，豆粕需求2萬噸，菜粕5000噸，和油廠有戰(zhàn)略合作，集團統(tǒng)一采購60%-70%,剩下工廠自己采購，以基差采購為主，今年基差出現(xiàn)虧損。
八九十是魚料旺季，庫存?zhèn)湄泝蓚€月用量，前期油廠催提，現(xiàn)在豆粕報價上漲到3200多，上周五從油廠提貨已經(jīng)需要排隊，基本200多輛貨車，普遍看好，但是不會超過4月份合約高點。即使貿(mào)易戰(zhàn)結束，但是買船物流時間因素長，豆粕第四季度還會出現(xiàn)階段性短缺；雜粕替代也是一個漫長過程，短期無法解決蛋白粕缺口。菜粕油廠提貨價2400元以上，今年3月按一口價簽到9月，豆粕也用基差和一口價。廣西魚料有40多萬噸，由于環(huán)保減少了13萬噸，豬料500萬噸左右，該廠銷售范圍在廣西東部地區(qū)。生豬補欄相對之前較好，但今年總體豬料需求偏差。
下午，調(diào)研團隊拜訪了賓陽某水產(chǎn)飼料廠。該公司介紹，公司占地150畝，總投資2.2億，是廣西最大的飼料企業(yè)之一，目前以豬飼料和水產(chǎn)飼料為主，豬飼料占比在20%-30%，在廣西當?shù)赜袃杉掖笮椭懈叨怂a(chǎn)飼料廠，南寧飼料廠年產(chǎn)量18萬噸，與益海中糧均有合作，基差采購和一口價采購都有。
交流情況：公司成立于2000年，飼料全年總產(chǎn)能超過100萬噸。公司水產(chǎn)品加工基地位于廣東、廣西、海南等地，其中羅非魚的出口量全球最大，主要出口美國、歐洲、俄羅斯和拉美等地。
魚粉在公司水產(chǎn)養(yǎng)殖中用量占比5%左右，特種養(yǎng)殖中的占比稍高。進口魚粉和國產(chǎn)魚粉都有在用，全年總用量5000噸左右。
豆菜粕每年用量分別在5萬噸左右，粕類在水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料中總用量占50%。當豆菜粕大于800元，增加菜粕使用量，菜粕從防城港提貨，運費在50元/噸。目前沒有使用期貨進行套保，為了保證下游生產(chǎn)需要采用基差采購形式。
二、上游油廠調(diào)研情況
8月15日上午我們拜訪了A油廠，相關負責人重點講述油廠是2013年成立的私營油廠，總投資12億，年產(chǎn)60萬噸大豆加菜籽加工量，銷售西南廣西為主，有一些云南和海南，汽運為主。目前公司有一條日榨2000噸的菜籽生產(chǎn)線，一條日榨2200噸大豆的大豆菜籽雙榨生產(chǎn)線。由于菜籽需求具有季節(jié)性，大豆需求季節(jié)性相對不是很明顯，雙榨生產(chǎn)線目前主要榨大豆。
交流情況：受貿(mào)易戰(zhàn)影響，包括公司在內(nèi)的少數(shù)油廠也在買10月后的巴西大豆。公司大豆已經(jīng)買到11月份，由于10月份以后大豆供應緊張，公司每個月沒有滿負荷壓榨。公司認為大豆壓榨每天四到五千噸較為合理，多了有銷售壓力。目前冬季菜籽需求良好，如果后期大豆供應不足可以增加菜籽壓榨量。由于水產(chǎn)養(yǎng)殖受環(huán)保壓力菜粕下游需求少，近期豆粕銷售較好，需要排隊提貨，源于下游補欄備貨的需求。受貿(mào)易戰(zhàn)影響，認為會放開對菜粕的進口。前期豆油有脹庫現(xiàn)象，相對粕較弱，現(xiàn)在豆粕庫存基本消耗完，菜粕還有一些庫存，菜油進口多廠里庫存較多，現(xiàn)貨需求一般。
豆油貿(mào)易商受需求影響現(xiàn)不提貨，但公司看好半年后豆油行情，粕的銷售基差已經(jīng)賣到12月，基差大概在70。使用豆粕期權工具進行套期保值，看好粕到3400.
下午我們先是訪問了B企業(yè)，B企業(yè)成立于2011年，中外合資企業(yè)，中方控股，12年投入運營，以壓榨菜籽為主，2000噸/日，前年上二期大豆菜籽雙榨榨3000噸，菜籽總產(chǎn)能5000噸/日，大豆3000噸/日，公司原料年加工能力可達150萬噸，是菜油菜粕交割庫。
交流情況：菜粕主要銷往廣西、湖南湖北、東北地區(qū)，現(xiàn)貨成交在2450-2460元/噸，遠月基差在-70到-80，最遠月基差賣到10月份。豆粕主要是走現(xiàn)貨，基差賣的少。近期菜籽榨利良好，沒有壓榨大豆，菜籽買船到年底，菜粕庫存一萬多噸，菜油庫存三萬多噸，認為豆菜油價差在500-600元，會對菜油需求壓制。目前沒有使用期權進行套保，使用外匯鎖定進口菜籽匯率的風險。
其后我們拜訪了企業(yè)C，該企業(yè)是三方合資公司，主營大豆豆粕，日壓榨量1萬噸，年壓榨300萬噸，豆粕200-270萬噸，3條鐵路轉(zhuǎn)運線，排名第三的油廠。
交流情況：目前純大豆壓榨，現(xiàn)在進口大豆全是巴西豆，最后一批到11月豆粕需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，豆油庫存仍然較大，對四季度豆粕基差看漲，豆粕期貨看到3500，現(xiàn)貨看到3600。
8月16日下午，調(diào)研一行人拜訪了廣州某糧油公司。該公司是國內(nèi)A股市場大豆加工企業(yè)，業(yè)務包括油脂壓榨、糧食貿(mào)易、基礎物流等。公司有大豆壓榨生產(chǎn)線2條、一級油生產(chǎn)線3條、棕櫚油分提生產(chǎn)線和包裝油生產(chǎn)線，從原料接收到產(chǎn)品出廠，全部自動化和智能控制，每天可加工大豆10,000噸，精煉一級食用油2,100噸，分提棕櫚油1,000噸，灌裝各型包裝的食用油1100噸。公司還擁有干散貨庫容11.15萬噸，油罐13萬立方；自備兩個3000噸級泊位和兩個1000噸泊位，物流配送體系完善，日收發(fā)貨能力可達30000噸。
交流情況：公司是我國最大的食用油生產(chǎn)供應企業(yè)之一，下轄工廠是大連商品交易所棕櫚油的注冊交割庫。目前只榨大豆，今年由于貿(mào)易戰(zhàn)影響大豆壓榨量比往年小。
下游方面，5-6月份有漲庫現(xiàn)象，當時豆粕基差-200—-100，現(xiàn)在基本平水，現(xiàn)貨3250左右。由于貿(mào)易戰(zhàn)的影響，四季度預計豆粕大概率上漲。
豆油提貨比前期稍好，現(xiàn)貨極差-130—-120，遠期—80。棕櫚油需求一般。但目前棕櫚油價位接近近幾年低點以及外圍棕櫚油增產(chǎn)出口存在不確定性，預計下跌空間有限。
由于四季度大豆緊缺，比較看好四季度豆棕基差走擴，到1000以上很正常。同時也看好菜油豆油價差繼續(xù)走擴。
17日上午拜訪了東莞A糧油公司，2003 年12月在東莞市成立，注冊資本2億。是一家以生產(chǎn)大豆毛油、菜籽毛油、豆粕、菜粕、磷脂為主的植物油加工企業(yè)。公司擁有貨運碼頭、榨油廠、豆粕倉儲群、大豆倉儲群、油罐區(qū)、鍋爐車間及污水處理系統(tǒng)等設施。生產(chǎn)工藝達到同行業(yè)國際先進水平，技術力量雄厚，有完善的生產(chǎn)、質(zhì)量管理、倉儲、物流、銷售體系。公司產(chǎn)品主要銷往珠三角地區(qū)、廣西、湖南、江西、海南、福建區(qū)域。
交流情況：公司壓榨產(chǎn)能一萬噸，有一條5000噸的大豆壓榨線，兩條2500噸的雙榨線，豆子買到9月份，夠壓榨到10月，后期供應偏緊會加大菜籽的壓榨量。壓榨利潤在貿(mào)易戰(zhàn)影響下較好，然貿(mào)易商和飼料廠利潤相對差些。公司是大商所和鄭商所指定的交割庫，有豆油豆粕、菜粕的交割庫，信用倉單9000噸。菜粕現(xiàn)在遠期賣的很少，現(xiàn)貨價格是2530-2540，需求一般，目前庫存比較低，菜籽壓榨在8-9萬噸，菜油銷售一般。豆粕9月后的基差暫時沒賣，看好基差走強，惜售心態(tài)。
通過實際調(diào)研，我們對機構客戶等在油脂、粕的期現(xiàn)業(yè)務中遇到的問題進行了切實有效地解決，諸如交割、豆菜油合理價差結構等。同時，對中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下大豆進口及豆粕菜粕在飼料使用等相關產(chǎn)業(yè)的影響與應對措施也有了清晰地的認識。油廠的油粕銷售情況、飼料企業(yè)的豆菜粕備貨使用以及下游行情變化趨勢與市場各方主體進行了充分交流，普遍看好遠期豆油豆粕。
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