豆粕備貨購銷兩旺難以掩蓋一波下跌

　　進(jìn)口大豆成本或逐步增加

　　目前，南美大豆銷售逐步進(jìn)入尾聲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月船期、9月進(jìn)口的巴西大豆到港成本均值為3410元/噸，比8月份進(jìn)口巴西大豆到港成本均值上漲66元/噸，漲幅1.9%。截至上周五統(tǒng)計(jì)的9月船期、10月進(jìn)口巴西大豆到港成本均值為3519元/噸，統(tǒng)計(jì)期間，美豆期貨1811合約下跌38.8美分/蒲式耳，跌幅4.4%，運(yùn)行區(qū)間為821.2～922.2美分/蒲式耳。

　　巴西大豆升貼水短時(shí)上漲，由7月1日的195美分/蒲式耳上漲至目前的262美分/蒲式耳，上漲3.4%；人民幣匯率由7月1日的低點(diǎn)6.61上漲至上周五的6.84，上漲3.4%，每噸進(jìn)口大豆因此增加成本117元。升貼水上漲和人民幣貶值，合計(jì)增加96.2美分/蒲式耳，大于美豆期貨下跌幅度。預(yù)計(jì)9月船期、10月進(jìn)口的巴西大豆到港成本均值為3525元/噸，10月船期、11月進(jìn)口的南美大豆成本或在3549元/噸，進(jìn)口大豆成本有逐步增加趨勢。

　　油廠壓榨利潤將逐步回落

　　按9月份進(jìn)口巴西大豆到港成本均值3410元/噸，對應(yīng)大連期貨9月14日1901合約豆粕收盤價(jià)3120元/噸、豆油收盤價(jià)5836元/噸計(jì)算，壓榨利潤為120.9元/噸；當(dāng)周平均壓榨利潤為154.5元/噸，比前一周下跌27.4元/噸，跌幅17.7%。

　　按7月份進(jìn)口巴西大豆到港成本均值3410元/噸，對應(yīng)長春地區(qū)9月14日現(xiàn)貨豆粕3390元/噸、豆油5900元/噸計(jì)算，壓榨盈利為227.1元/噸；當(dāng)周平均壓榨利潤為246.1元/噸，比前一周增加46元/噸，增幅22.9%。

　　以吉林長春地區(qū)油廠為例，基差由8月15日的120元/噸上漲至上周五的270元/噸，幾乎抵消了期貨下跌的影響。由于進(jìn)口大豆成本連續(xù)提高，加之大部分貿(mào)易商在3260～3300元/噸區(qū)間點(diǎn)價(jià)，多數(shù)虧損，油廠力挺基差掩護(hù)貿(mào)易商出貨。筆者認(rèn)為，國慶節(jié)前后豆粕購銷兩旺，但難以掩蓋一波下跌。