2018年9月27日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)以及美豆大量銷(xiāo)售到墨西哥提振盤(pán)面走強(qiáng)，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)小幅上行。中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來(lái)，美豆對(duì)華出口嚴(yán)重受挫，尤其是近日中美貿(mào)易緊張關(guān)系持續(xù)惡化，各方普遍對(duì)美豆對(duì)華出口前景感到悲觀。巴西和阿根廷多家機(jī)構(gòu)證實(shí)，中國(guó)進(jìn)口商大量采購(gòu)2018/19年度南美大豆以彌補(bǔ)美豆供應(yīng)不足。據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，阿根廷新季大豆出口量預(yù)計(jì)增至1540萬(wàn)噸，該水平同比增長(zhǎng)逾四倍，較正常年份也高出一倍。目前各方都在關(guān)注中國(guó)大豆市場(chǎng)如何應(yīng)對(duì)不進(jìn)口美豆情況下的國(guó)內(nèi)供應(yīng)形勢(shì)，如果中國(guó)市場(chǎng)能克服美豆短缺的影響，必將重塑今后全球大豆貿(mào)易格局。美豆探底后震蕩回升，中美貿(mào)易關(guān)系難言樂(lè)觀，買(mǎi)盤(pán)抄底動(dòng)力仍顯不足。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，期現(xiàn)市場(chǎng)共振明顯。

 

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)保持震蕩狀態(tài)，供需相對(duì)平穩(wěn)。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018年國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量增加，而部分民間機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降。黑龍江主產(chǎn)區(qū)全面進(jìn)入收割階段，預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)期間新豆將大量上市。天氣預(yù)報(bào)顯示本周東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較適宜大豆收割，霜凍天氣基本不會(huì)對(duì)大豆生長(zhǎng)造成影響。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，新豆即將集中上市，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有壓力，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工方面仍呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)，進(jìn)口大豆供應(yīng)缺口熱點(diǎn)題材對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆提振效應(yīng)相對(duì)有限，臨儲(chǔ)低價(jià)大豆持續(xù)拍賣(mài)也限制價(jià)格反彈。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤(pán)中順勢(shì)適量短線參與或繼續(xù)觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】新季美豆即將大量供應(yīng)市場(chǎng)，美豆低位震蕩反彈動(dòng)力仍顯不足。周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)保持反彈勢(shì)頭，中美貿(mào)易緊張關(guān)系惡化，中國(guó)進(jìn)口商大量采購(gòu)南美大豆訂單，進(jìn)口美豆供應(yīng)中國(guó)前景黯淡，國(guó)慶期間飼企及貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求增加，油廠庫(kù)存下降提高挺價(jià)動(dòng)力，沿海主流豆粕報(bào)價(jià)多升至3450元/噸附近，1901豆粕對(duì)應(yīng)的基差報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺。盡管目前中國(guó)進(jìn)口美豆的成本與巴西大豆進(jìn)口成本基本相當(dāng)，理論上油廠可以進(jìn)口美豆，但由于中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)大型加工企業(yè)從維護(hù)國(guó)家利益的角度也不會(huì)輕易進(jìn)口美豆。中國(guó)進(jìn)口商采購(gòu)的南美訂單一般要在明年2月份之后才能供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)，因不進(jìn)口美豆造成的冬季國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)缺口問(wèn)題也將隨著時(shí)間推移逐漸顯現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)豬瘟疫情反應(yīng)冷淡，在大豆供應(yīng)缺口的強(qiáng)烈預(yù)期下，1901豆粕期貨會(huì)更加易漲難跌。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)保持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者保持反彈思路，可繼續(xù)持有1901豆粕期貨多單，或采取區(qū)間震蕩思路低買(mǎi)高平滾動(dòng)參與豆粕交易。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)節(jié)節(jié)攀升，技術(shù)上呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。馬來(lái)西亞棕櫚油連漲三日，庫(kù)存憂(yōu)慮繼續(xù)提振市場(chǎng)。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊整體走勢(shì)偏強(qiáng)，夜盤(pán)則沖高回落回吐大部分漲幅。中美貿(mào)易戰(zhàn)再度惡化，進(jìn)口大豆供應(yīng)不足同樣會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)趨緊，但由于國(guó)內(nèi)油脂需求不溫不火，且有油脂對(duì)豆油替代性強(qiáng)，同樣是供應(yīng)缺口問(wèn)題，豆油市場(chǎng)所面臨的供應(yīng)形勢(shì)與豆粕市場(chǎng)存在差異。同時(shí)由于豆粕反彈可以保證油廠壓榨收益，進(jìn)一步加大油廠在豆油上的套保動(dòng)機(jī)。因此，資金對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)看漲信心不足，油脂市場(chǎng)尚難脫離區(qū)間震蕩格局。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊低開(kāi)震蕩，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可繼續(xù)持有賣(mài)油買(mǎi)粕的套利頭寸或?qū)ふ叶蛊墒袌?chǎng)的做多機(jī)會(huì)。