2018年12月5日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因市場預(yù)期中國會(huì)很快恢復(fù)購買美國大豆，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)反彈走勢(shì)震蕩收高，不過南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期限制了盤面漲幅。中美元首成功會(huì)晤為兩國貿(mào)易前景帶來明顯改善，中方同意從美國購買數(shù)量非常龐大的農(nóng)業(yè)、能源、工業(yè)以及其他產(chǎn)品。大豆作為美國最大的對(duì)華出口農(nóng)產(chǎn)品，各方期待美國大豆很快就能恢復(fù)對(duì)華出口。巴西大豆產(chǎn)量前景保持樂觀，分析機(jī)構(gòu)Celeres預(yù)計(jì)巴西新季大豆產(chǎn)量將多達(dá)1.3億噸的新紀(jì)錄。遠(yuǎn)期全球大豆市場將繼續(xù)保持寬松格局，且美國大豆與南美大豆出口競爭期高度重疊，遠(yuǎn)期大豆市場競爭將變得更加激烈。美豆市場繼續(xù)關(guān)注對(duì)華出口前景，整體保持偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏。國內(nèi)豆類市場加速回撤，呈現(xiàn)明顯的近弱遠(yuǎn)強(qiáng)及粕弱油強(qiáng)分化狀態(tài)。

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆供應(yīng)充足，各地成交持穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國儲(chǔ)大豆輪換收購啟動(dòng)，國標(biāo)三級(jí)大豆收購價(jià)為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格。國家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8400萬噸，遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆陸續(xù)回運(yùn)，增加國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場需求和高補(bǔ)貼，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。美豆即將恢復(fù)對(duì)華出口加深國內(nèi)大豆供應(yīng)寬松格局，而政府對(duì)國產(chǎn)大豆較高的補(bǔ)貼水平也進(jìn)一步抑制國產(chǎn)大豆市場止跌回暖。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)低開震蕩行情，建議投資者保持震蕩偏空思路，可盤中短線參與大豆期貨交易或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美元首成功會(huì)晤為美豆恢復(fù)對(duì)華出口創(chuàng)造良好條件，CBOT大豆期貨市場穩(wěn)固900美分支撐，整體保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏。美豆有望恢復(fù)對(duì)華出口令國內(nèi)豆粕價(jià)格大幅承壓，周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)回落，沿海部分油廠報(bào)價(jià)甚至跌破3100元/噸，跌勢(shì)未有緩解跡象。巴西大豆因詢盤量下降而貼水報(bào)價(jià)大幅下降，飼企放緩采購節(jié)奏，市場觀望和看空情緒明顯升溫。在中美貿(mào)易前景獲得改善后，美豆和南美大豆出口競爭期將出現(xiàn)大面積重疊，而國際大豆市場整體供應(yīng)寬松，國內(nèi)豆粕市場還將繼續(xù)消化外部市場的利空基本面，并與美豆重建新的價(jià)格平衡關(guān)系。與此同時(shí)，國內(nèi)非洲豬瘟疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，疫情范圍擴(kuò)大將對(duì)未來養(yǎng)殖端豆粕需求產(chǎn)生削弱效應(yīng)。國內(nèi)市場原來預(yù)期的供應(yīng)缺口得到有效緩解，豆粕現(xiàn)貨及近月合約有望承壓繼續(xù)回落，遠(yuǎn)月合約與美豆聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，表現(xiàn)相對(duì)抗跌。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，1901豆粕期貨不宜過度看空，可適量采取買遠(yuǎn)賣近的跨期套利或繼續(xù)觀望。

　　【油脂今日操作建議】美豆對(duì)華出口前景改善刺激CBOT豆油市場連續(xù)大漲，技術(shù)上突破多條均線壓制，有望繼續(xù)深化反彈節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場小幅回升，外部市場回暖及原油反彈改善市場殺跌氛圍。國內(nèi)油脂板塊延續(xù)反彈乏力低位震蕩整理狀態(tài)，整體走勢(shì)仍未脫離低位震蕩格局。國內(nèi)豆類市場下跌壓力集中在粕類體現(xiàn)，為短期修正油粕比值提供機(jī)會(huì)。但除了中美貿(mào)易關(guān)系改善后美豆將恢復(fù)對(duì)華出口增加國內(nèi)大豆供應(yīng)外，國內(nèi)各級(jí)油脂庫存普遍較高也限制了市場反彈。國內(nèi)11-12月棕櫚油買船量較大，且油脂需求缺乏亮點(diǎn)，供大于求的基本現(xiàn)狀令植物油市場長期承壓。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊保持震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持弱勢(shì)震蕩思路，油脂期貨空單可適量持有。