【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告前基金調(diào)倉以及中美貿(mào)易爭端的不確定性影響，周一CBOT大豆期貨市場震蕩回落，盤中呈現(xiàn)油強粕弱走勢。美國農(nóng)業(yè)部周一公布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，中國進口商仍未進場采購美豆，各方在繼續(xù)等待中美貿(mào)易磋商新進展。對于今晚美國農(nóng)業(yè)部公布的12月份大豆供需報告，分析師平均預期巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量會小幅上調(diào)。本次報告基本不會調(diào)整美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)，新形勢下的美豆出口和中國進口數(shù)據(jù)備受關注。巴西天氣條件保持正常，大豆豐產(chǎn)前景持續(xù)樂觀，早熟大豆月底即可能進入收割季。目前來看，美國大豆將與南美大豆出口競爭期高度重疊，而遠期市場還要承受南美大豆豐產(chǎn)壓力，即使中美大豆貿(mào)易恢復正常，美豆也很難形成單邊市場。國內(nèi)豆類市場跌勢放緩進入低位震蕩狀態(tài)，中美貿(mào)易磋商新動態(tài)對國內(nèi)豆類市場走勢具有指導意義。
【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆供應充足，各地成交持穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。國家糧油信息中心預計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進口量為8400萬噸，遠低于美國農(nóng)業(yè)部預估水平。新年度俄羅斯大豆陸續(xù)回運，增加國內(nèi)非轉基因大豆供應。目前主導國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是高補貼和弱需求。主產(chǎn)區(qū)政府對國產(chǎn)大豆合法種植者的補貼額度相當于每噸2000余元，且市場傳言明年將取消玉米補貼，各方預計明年大豆面積將繼續(xù)擴大。國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領域長期仍處于供大于求狀態(tài)，無法從需求端拉動價格回升。此外，各方對美豆恢復對華出口預期較高，國內(nèi)大豆市場寬松的供應前景同樣不利于價格回暖。目前1901大豆合約尚未止跌，非交割持倉會陸續(xù)離場，缺少資金注入加劇盤面反彈難度。預計今日連豆市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線參與大豆期貨交易或保持觀望。
【豆粕菜粕今日操作建議】美國農(nóng)業(yè)部報告前市場交投趨于謹慎，而中美經(jīng)貿(mào)層面缺少新進展也令美豆繼續(xù)上行受阻。周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)偏弱運行節(jié)奏，沿海主流報價陸續(xù)向3000元/噸靠攏，甚至有廠家報價跌破3000元/噸。國內(nèi)油廠因壓榨利潤下滑及等待中美貿(mào)易關系明朗而放慢采購進度，南美大豆詢盤量下降，港口基差報價連續(xù)走弱，市場處于較強觀望和看空情緒之中。11月進口大豆量雖大幅下滑，但國內(nèi)需求下降以及高庫存水平并未造成供應不足，尤其是各方對中美在90天磋商期內(nèi)達成協(xié)議恢復美豆對華出口抱有較強預期，國內(nèi)豆粕市場很可能保持低位運行態(tài)勢。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中順勢短線參與，減持買遠賣近的跨期套利頭寸。
【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場雙邊震蕩，技術上多空較為膠著。馬來西亞棕櫚油市場大幅反彈，五個月來產(chǎn)量首次下降為市場帶來明顯利多提振。國內(nèi)豆油和棕櫚油因供應壓力而維持低位震蕩，菜油則因國內(nèi)庫存緊張繼續(xù)保持反彈節(jié)奏。11月中國進口食用植物油62.2萬噸，同比增加15.2%。1-11月食用植物油進口總量為554.8萬噸，同比增加7.4%。進口渠道對國內(nèi)油籽供應下降形成較好彌補，同時對油脂價格形成較大阻力。外部市場積極拓展對華油脂出口，而國內(nèi)豆油倉單量創(chuàng)歷史高位，庫存及倉單壓力仍在豆油1901合約體現(xiàn)，近期油脂盤面走勢仍不樂觀。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩格局，建議投資者保持震蕩偏弱思路，豆油期貨空單仍可適量持有，棕櫚油空單宜擇機減持。
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