2018年12月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)中國(guó)購(gòu)買美豆的消息未能繼續(xù)提振市場(chǎng)，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)大幅回落，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)龐大的供應(yīng)以及即將開啟收割大幕的南美大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四報(bào)告稱，民間出口商報(bào)告向中國(guó)出口銷售113萬噸大豆，證實(shí)了此前媒體的相關(guān)報(bào)道。中國(guó)商務(wù)部表示中美雙方團(tuán)隊(duì)就磋商細(xì)節(jié)保持著密切溝通，進(jìn)展順利，具體細(xì)節(jié)將陸續(xù)公布。一直熱盼恢復(fù)對(duì)華出口的美豆市場(chǎng)在消息得到確認(rèn)后反而沖高回落，顯然市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前美豆的供應(yīng)壓力及美豆將與南美大豆展開的出口競(jìng)爭(zhēng)充滿憂慮。2018年前10個(gè)月，美國(guó)對(duì)中國(guó)大豆出口降至820萬噸，低于去年同期的2140萬噸。南美大豆豐產(chǎn)前景仍在不斷強(qiáng)化，美豆與南美大豆出口競(jìng)爭(zhēng)期高度重疊，降價(jià)促銷也許是減輕庫(kù)存壓力的較好途徑。美豆恢復(fù)對(duì)華出口的靴子終于落地，巨大的供應(yīng)壓力令美豆上行受阻;國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)承壓回落，整體維持弱勢(shì)震蕩格局。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆供應(yīng)充足，各地成交持穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1620萬噸，大豆進(jìn)口量為8400萬噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆陸續(xù)回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是高補(bǔ)貼和弱需求。主產(chǎn)區(qū)政府對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆合法種植者的補(bǔ)貼額度相當(dāng)于每噸2000余元，且市場(chǎng)傳言明年將取消玉米補(bǔ)貼，各方預(yù)計(jì)明年大豆面積將繼續(xù)擴(kuò)大。國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域長(zhǎng)期仍處于供大于求狀態(tài)，無法從需求端拉動(dòng)價(jià)格回升。美豆已經(jīng)恢復(fù)對(duì)華出口，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)寬松的供應(yīng)局面同樣不利于價(jià)格回暖。目前1901大豆合約尚未止跌，非交割持倉(cāng)會(huì)陸續(xù)減倉(cāng)離場(chǎng)，缺少資金注入的盤面仍難擺脫弱勢(shì)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏空思路，可盤中短線參與大豆期貨交易或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆恢復(fù)對(duì)華出口的消息得到確認(rèn)，但市場(chǎng)對(duì)如何化解過剩庫(kù)存仍充滿疑慮。周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)再度走弱，沿海多地油廠報(bào)價(jià)下調(diào)30-50元/噸，部分油廠報(bào)價(jià)跌破3000元/噸。中國(guó)進(jìn)口商開始大量采購(gòu)美豆，且美方希望中國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口量，明年初國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆供應(yīng)環(huán)境將獲得極大改善。中國(guó)商務(wù)部表示具體磋商細(xì)節(jié)將陸續(xù)公布，市場(chǎng)預(yù)料新進(jìn)口的美國(guó)大豆達(dá)到中國(guó)港前加征的關(guān)稅很可能取消，美豆進(jìn)口成本將較當(dāng)前核算的水平大幅下降。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，出口周期與美豆高度重疊，全球大豆市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)空前激烈。國(guó)內(nèi)大豆及豆粕市場(chǎng)供應(yīng)環(huán)境獲得改善，內(nèi)外盤遠(yuǎn)期市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性重新強(qiáng)化。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢(shì)適量參與或繼續(xù)觀望等待。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)沖高回落，反彈阻力持續(xù)增加。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，低位支撐性得到鞏固。國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)回落狀態(tài)，豆油市場(chǎng)連探新低，供應(yīng)大于需求的基本面令市場(chǎng)積弱難返，并對(duì)整個(gè)油脂板塊形成拖累效應(yīng)。11月中國(guó)進(jìn)口食用植物油62.2萬噸，同比增加15.2%。1-11月食用植物油進(jìn)口總量為554.8萬噸，同比增加7.4%。美豆恢復(fù)對(duì)華出口，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)承受的供應(yīng)壓力有增無減。有消息稱中國(guó)從阿根廷進(jìn)口的豆油開始準(zhǔn)備裝船，中國(guó)12月份到港棕櫚油數(shù)量攀升。國(guó)內(nèi)豆油期貨倉(cāng)單量創(chuàng)歷史高位，庫(kù)存及倉(cāng)單壓力在豆油1901合約體現(xiàn)得更為明顯，近期豆油市場(chǎng)領(lǐng)跌狀態(tài)仍可能延續(xù)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，豆油期貨空單仍可適量持有。