豆粕反彈到幾何？

　　豆粕這周出現(xiàn)較大的反彈，現(xiàn)貨聞風(fēng)而動，美豆跟著攀升，節(jié)前備貨轟轟烈烈開始展開，于是市場又拋出一個問題，這輪反彈有多久?

　　想知道這次反彈有多久，就需要知道為什么05豆粕會反彈起來，目前決定豆粕走勢的幾個因素。

　　首先來講講，豆粕為什么漲,個人總結(jié)以下幾點：1.中糧期現(xiàn)正套，05合約買入套保興起助力。中糧多單近期一直增持，同時拋出手中現(xiàn)貨，屬于典型的買期拋現(xiàn)，而賺取的則是基差。2.中下游庫存空虛，豆粕的一輪大跌讓中下游幾乎沒有什么庫存，均是隨買隨賣，而買漲不買跌是貿(mào)易商的習(xí)慣，期貨的上漲利于現(xiàn)貨春節(jié)前備貨的積極性。 3.油廠榨利惡化，特別是民營油廠，需要給予一定的榨利空間。4.南美巴西天氣有點小問題，預(yù)計產(chǎn)量下調(diào)400萬噸，雖然相對一億噸的產(chǎn)量不算太大，但是也算個小利好。

　　講完反彈，大家需要注意上方我的用詞，此輪屬于反彈，并不是所謂的趨勢上漲，目前主導(dǎo)豆粕價格的還是三方面：1.美豆供應(yīng)，2.南美豆的供應(yīng)，3.國內(nèi)需求。需求比較固定，甚至可以確定的說一直在下滑，非洲豬瘟的影響愈來愈大，各個地方隱而不報的情況也越來越多，而長遠看需求差是現(xiàn)實，且會愈來愈嚴重，所以炒作需求端已經(jīng)無望，只能從進口豆來分析。在2018年，中國在沒有進口美豆的情況下保證了國內(nèi)供應(yīng)，已經(jīng)說明了美豆對于國內(nèi)有所影響，但是沒有想象的那么大，而對于二月后的市場，巴西豆和美豆都將大量到港，這個在我之前的文章中提到過。如果豆粕需求在逐漸下降的情況下想要逆勢大漲，就需要在供應(yīng)端兩個因素都出問題，即中美談判破裂和巴西大幅度減產(chǎn)同時發(fā)生，這種概率很小，對于中美談判不管是美國論調(diào)還是國內(nèi)都比較樂觀，特朗普更是放話中美談判將拯救美國股市，甚至有消息說中國將大部分接受美國條件，而對于南美，巴西豐產(chǎn)再等一段時間幾乎就板上釘釘了，目前來看，還沒有出現(xiàn)影響足夠的大因素，依舊豐產(chǎn)預(yù)期。

　　最后就來談?wù)勥@波反彈能夠持續(xù)多久，大家都知道這波反彈是中糧帶起來的，那就需要知道中糧做這波走勢的原因：期現(xiàn)價差過大，也就是05豆粕不符合賣出套保條件，中糧這個套保大戶帶頭去做多那么空頭自然顯得弱勢了，而當(dāng)現(xiàn)貨基差小于100的時候，就會有部分套保盤進場，當(dāng)基差小于50的時候，那么中糧也會反向做自己要做的事，那么這輪反彈也就告一段落。

　　而對于節(jié)前備貨，時間周期大概到兩周左右，加上節(jié)后價格不好預(yù)估，在20號之前備貨應(yīng)該會接近尾聲，那么備貨的助力也會到此結(jié)束。所以個人預(yù)判此輪反彈最多到20號上下，除非出現(xiàn)新的利多出現(xiàn)，比如中美談判破裂，中美談判結(jié)果會在9號左右出來，而本月的美農(nóng)報告因為美國政府關(guān)門無限期推遲，所以最近需要關(guān)注的只有談判一個事，假如中美談和，美豆上漲，拉動內(nèi)盤反彈，但是時間不會太長，談判破裂，則可能反彈周期長一些。

　　總的來說，反彈還會有，反彈的時間長短視中美談判而定。

　　反彈目前還不算趨勢上漲，望合理做現(xiàn)貨庫存和期貨倉位管理。