2019年1月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中美貿易談判樂觀前景提振以及巴西作物區(qū)天氣憂慮影響，周五CBOT大豆期貨市場延續(xù)上行態(tài)勢連續(xù)三日收高。中美雙方本周一和周二將在北京就貿易問題展開高層磋商，市場對中美近期達成貿易協議普遍抱有較強期待，屆時中國進口美豆關稅政策將作出調整，美豆將大幅增加對華出口，庫存壓力有望緩解。與此同時，巴西部分作物區(qū)遭遇的干燥天氣引發(fā)市場關注，各機構紛紛調減巴西大豆產量預估值。其中美國福四通公司將巴西大豆產量預估下調約400萬噸至1.1625億噸，也有部分紛紛師將巴西大豆產量下調800-1000萬噸。本年度巴西大豆生長進度提前，當前正值巴西大豆生長關鍵期，天氣及產量仍存在較大變數，但已經開始吸引資金進場炒作天氣題材。美豆市場利好題材持續(xù)發(fā)酵，900美分平臺成為價格新支撐。國內豆類市場整體止跌回升，油粕交替領漲進入反彈節(jié)奏。

　　【大豆今日操作建議】國內主產區(qū)國產大豆市場維持弱勢震蕩走勢，市場觀望情緒較濃，處于供銷兩不旺狀態(tài)。哈爾濱直屬庫執(zhí)行的用于儲備輪換的國標三等大豆收購價格自12月21日調整為3500元/噸。國家糧油信息中心預估的2018年國產大豆整體產量增至1600萬噸，加上進口俄羅斯非轉基因大豆數量增加，國產大豆在食品和蛋白精深加工領域供大于求的形勢更加突出。巴西大豆出現天氣炒作題材以及美豆止跌回升令大豆期貨市場觸底反彈得以修正此前弱勢，短期有望跟隨其他豆類品種保持溫和上行格局。預計今日連豆市場維持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩反彈思路，可盤中逢低適量買入操作或繼續(xù)保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】市場對中美新一輪貿易磋商抱有較強期待，并與巴西干燥天氣形成疊加，美豆夯實900美分支撐并拓展上行空間。周五國內沿海豆粕報價普漲10-30元/噸，主流報價繼續(xù)在2900元/噸附近波動，與當前核算的2月船期巴西大豆生產的豆粕理論成本基本相當。外部市場給出反彈信號，豆粕市場經歷2個多月下跌后逐漸企穩(wěn)，尤其在壓榨利潤低迷的情況下油廠挺價及提價意愿提高。12月中國進口大豆實際到港量預計在550萬噸左右，1月到港量可能繼續(xù)下降，對國內豆粕市場形成支撐。國內非洲豬瘟疫情的持續(xù)時間和防控難度超過預期，對遠期農戶補欄和飼料需求的不利影響仍會陸續(xù)顯現，對豆粕價格的制約作用同樣不容忽視。預計今日國內粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏強走勢，建議投資者保持震蕩反彈思路，可盤中擇機適量買入并持有部分粕類期貨多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場連續(xù)三日收陽，延續(xù)反彈節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場走勢較為反復，原油上漲以及周邊油脂市場表現為棕櫚油抗跌提供外部支撐。元旦過后國內油脂板塊整體止跌回升，庫存消化好于預期以及壓榨收益低迷均提高油廠順勢提價動力，為油脂修正此前長期走弱提供契機。雖然國內油脂市場長期價格重心下移的大趨勢仍難撼動，但在當前節(jié)日需求回暖以及油廠庫存下降周期中，油脂板塊偏強的運行節(jié)奏仍可能延續(xù)一段時間。預計今日國內油脂板塊延續(xù)高開震蕩行情，建議投資者保持震蕩反彈思路，可適量持有油脂期貨多單或高平低買短線思路適當參與油脂期貨交易。