【核心提示】非洲豬瘟持續(xù)發(fā)生，國(guó)內(nèi)生豬存欄下滑，豆粕需求減少，近期油廠壓榨利潤(rùn)良好，刺激油廠積極采購(gòu)南美大豆，后期大豆到港量較大，豆粕價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格高位震蕩。中美貿(mào)易摩擦沒(méi)有新的談判消息，美國(guó)大豆出口前景預(yù)期悲觀，諸多不確定性將使美豆價(jià)格以震蕩調(diào)整為主。中美貿(mào)易摩擦升級(jí)使得豆粕供應(yīng)趨緊預(yù)期增加，豆粕價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，不過(guò)，6月至8月大豆到港量較為龐大，加之壓榨利潤(rùn)良好刺激油廠積極開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存將逐漸上升。
壓榨利潤(rùn)良好刺激油廠開(kāi)機(jī)
5月22日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為2780～2850元/噸，較前一周上漲60～80元/噸。其中，華北地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2820～2850元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)2810～2830元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)2780～2800元/噸。大連普通蛋白豆粕5月基差報(bào)價(jià)為M1909+90元/噸，天津6月至7月基差報(bào)價(jià)為M1909+60元/噸，山東日照6月至7月基差報(bào)價(jià)為M1909+30元/噸，江蘇張家港6月基差報(bào)價(jià)為M1909+30元/噸，廣東東莞5月基差報(bào)價(jià)為M1909+20元/噸，比上周同期上漲30～50元/噸。
上周大豆壓榨量升至194萬(wàn)噸，豆粕產(chǎn)出量增加，但中美經(jīng)貿(mào)談判出現(xiàn)波折，豆粕價(jià)格上漲，貿(mào)易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨較為積極，限制豆粕庫(kù)存上升幅度。5月20日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存為63萬(wàn)噸，比上周同期增加2萬(wàn)噸，比上月同期減少9萬(wàn)噸，比上年同期減少60萬(wàn)噸，比過(guò)去3年均值減少37萬(wàn)噸。
當(dāng)前南方水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)啟動(dòng)，豆粕與其他雜粕價(jià)差處于較低水平，豆粕替代雜粕需求增加，加之生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)上升，飼料配方中豆粕添加比例上升，豆粕需求好于預(yù)期，制約豆粕庫(kù)存上升幅度；6月壓欄大豬集中出欄，豬料消費(fèi)需求可能出現(xiàn)較大幅度下降。6月至8月大豆到港量較為龐大，加之壓榨利潤(rùn)良好刺激油廠積極開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存將逐漸上升。中美經(jīng)貿(mào)談判出現(xiàn)波折壓制美豆價(jià)格，支持國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。不過(guò)，南美大豆集中收獲上市，與美豆出口形成競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)美豆高庫(kù)存局面難以改變，加之市場(chǎng)預(yù)期今年美豆播種面積可能高于此前預(yù)期，也壓制美豆價(jià)格，進(jìn)而抑制國(guó)內(nèi)豆粕行情。
我國(guó)自美國(guó)采購(gòu)大豆或放緩
本周，美國(guó)CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)在中美經(jīng)貿(mào)談判前景不明朗下震蕩調(diào)整。一方面，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系前景不樂(lè)觀，美國(guó)出口需求預(yù)期萎縮；另一方面，美國(guó)政府將給農(nóng)戶提供補(bǔ)貼，改善種植收益前景，加上創(chuàng)紀(jì)錄的基差凈空持倉(cāng)，使得市場(chǎng)在各種不確定性中寬幅震蕩，短期這種格局或?qū)⒊掷m(xù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月19日，美國(guó)大豆播種完成19%，低于市場(chǎng)預(yù)期的22%，此前一周為9%，顯著低于去年同期的53%，也低于過(guò)去5年平均進(jìn)度47%。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至5月15日，阿根廷大豆收獲進(jìn)度為76.7%，上周為67.4%。預(yù)計(jì)2018/2019年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5600萬(wàn)噸，高于早先預(yù)期的5500萬(wàn)噸，阿根廷大豆收獲進(jìn)入收尾階段。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(ABIOVE)預(yù)計(jì)，2019年巴西大豆產(chǎn)量為1.176億噸，高于上次預(yù)測(cè)的1.169億噸；預(yù)計(jì)出口量為6810萬(wàn)噸，低于上次預(yù)測(cè)的7010萬(wàn)噸，2018年為8360萬(wàn)噸。當(dāng)前巴西大豆收獲完畢，阿根廷大豆產(chǎn)量自去年減產(chǎn)中恢復(fù)，目前收獲處于收尾階段，且單產(chǎn)表現(xiàn)良好，南美大豆集中上市令大豆價(jià)格承壓。近期中美經(jīng)貿(mào)談判出現(xiàn)波折，自美國(guó)采購(gòu)大豆可能放緩，加之受非洲豬瘟影響，大豆進(jìn)口需求下降，美國(guó)及全球大豆庫(kù)存高企，壓制美豆價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆價(jià)格低位震蕩。
國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)供應(yīng)較充足
5月22日，沿海地區(qū)一級(jí)豆油價(jià)格為5250～5350元/噸，部分地區(qū)比前一周下跌30～50元/噸。其中華北地區(qū)報(bào)價(jià)5250～5280元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)5310～5350元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)5300～5330元/噸。豆油低位吸引采購(gòu)，成交略有好轉(zhuǎn)。上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量升至194萬(wàn)噸，豆油產(chǎn)出量增加，豆油庫(kù)存上升。監(jiān)測(cè)顯示，5月20日全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存為146萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5萬(wàn)噸，月環(huán)比增加6萬(wàn)噸，同比增加14萬(wàn)噸，比近3年同期均值增加34萬(wàn)噸。近期大豆到港量較大，壓榨利潤(rùn)較好，油廠開(kāi)機(jī)率將維持高位，當(dāng)前豆油需求較為清淡，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存將繼續(xù)上升。
人民幣貶值，進(jìn)口成本上升，均對(duì)國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格形成支撐。5月至7月我國(guó)大豆到港量較大，加之4月以來(lái)大豆壓榨利潤(rùn)良好，刺激國(guó)內(nèi)油廠積極采購(gòu)南美大豆，后期大豆到港量將繼續(xù)增加；國(guó)外棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，庫(kù)存處于偏高水平，令油脂價(jià)格承壓；隨著氣溫回升，油脂消費(fèi)需求逐漸減少，也壓制豆油價(jià)格。國(guó)內(nèi)外油脂供應(yīng)較為充足，后期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍存在不確定性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂價(jià)格將以震蕩為主。
國(guó)外菜油進(jìn)口利潤(rùn)已經(jīng)打開(kāi)
5月22日，沿海地區(qū)一級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，為7300～7510元/噸。其中，江蘇南通報(bào)價(jià)為7510元/噸，福建廈門(mén)報(bào)價(jià)為7320元/噸，廣東湛江和廣西防城港報(bào)價(jià)均為7300元/噸。近日國(guó)內(nèi)菜油、菜粕價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，加拿大菜籽出口報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定。5月21日，6月船期加拿大菜籽對(duì)我國(guó)港口CNF報(bào)價(jià)389美元/噸，折合完稅成本約3270元/噸，以期貨1909合約菜油7070元/噸、菜粕2418元/噸測(cè)算，壓榨利潤(rùn)為820元/噸，周環(huán)比上升30元/噸。進(jìn)口壓榨利潤(rùn)豐厚，但加拿大菜籽被檢驗(yàn)出有害物質(zhì)，今年3月以來(lái)企業(yè)沒(méi)有采購(gòu)加拿大油菜籽。
本周豆菜油價(jià)格震蕩上漲，豆油價(jià)格漲幅稍大于菜油，豆菜油價(jià)差有所縮小。5月21日，豆菜油9月合約價(jià)差為1586元/噸，周環(huán)比縮小41元/噸，月環(huán)比擴(kuò)大104元/噸，同比擴(kuò)大654元/噸；1月合約價(jià)差為1319元/噸，周環(huán)比縮小29元/噸；華東沿海地區(qū)豆菜油現(xiàn)貨價(jià)差為1910元/噸，周環(huán)比縮小20元/噸，同比擴(kuò)大1060元/噸。
5月后國(guó)內(nèi)菜籽到港量明顯減少，隨著港口進(jìn)口菜籽庫(kù)存的消化，后期進(jìn)口菜籽供應(yīng)偏緊，對(duì)菜油價(jià)格形成支撐，但國(guó)產(chǎn)菜籽即將收獲上市，加之隨著菜油價(jià)格上漲，國(guó)外菜油進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，限制菜油價(jià)格漲幅。5月至7月國(guó)內(nèi)大豆到港量較大，油廠開(kāi)機(jī)積極，豆油庫(kù)存上升，壓制豆油價(jià)格，當(dāng)前豆菜油價(jià)差處于較高水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆菜油價(jià)差高位震蕩。
棕油現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)吸引采購(gòu)
5月22日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油市場(chǎng)報(bào)價(jià)集中于4300～4350元/噸，較上周下跌10～30元/噸。其中，天津地區(qū)報(bào)價(jià)4330元/噸，張家港地區(qū)報(bào)價(jià)4340元/噸，廣州地區(qū)報(bào)價(jià)4300元/噸。棕櫚油供應(yīng)寬松格局依舊，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)吸引采購(gòu)，總體成交一般。監(jiān)測(cè)顯示，5月21日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)食用棕櫚油庫(kù)存總量約82萬(wàn)噸(加上工棕約95萬(wàn)噸)，周環(huán)比下降1萬(wàn)噸，月環(huán)比增加6萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸。其中，天津17萬(wàn)噸，張家港30萬(wàn)噸，廣東25萬(wàn)噸。盡管預(yù)期隨著氣溫回升需求好轉(zhuǎn)，但到港量保持較高水平，棕櫚油庫(kù)存保持高位，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。
5月21日，馬來(lái)西亞6月船期24度棕櫚油FOB報(bào)價(jià)518美元/噸，合到港完稅成本4510元/噸(增值稅率9%)，比1909合約收盤(pán)價(jià)高100元/噸；7月船期棕櫚油FOB報(bào)價(jià)522美元/噸，合到港完稅成本4550元/噸，比1909合約高140元/噸。據(jù)悉，上周?chē)?guó)內(nèi)共新增4船棕櫚油買(mǎi)船，本周前兩日新增3船，船期在6月至7月份。
船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，5月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加5%～8%，提振馬盤(pán)期貨價(jià)格，但產(chǎn)量降幅不及預(yù)期的擔(dān)憂令交易商謹(jǐn)慎樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)需求受助于氣溫升高及豆棕油價(jià)差擴(kuò)大，棕櫚油消費(fèi)需求明顯改善，基差報(bào)價(jià)走強(qiáng)。進(jìn)口套盤(pán)利潤(rùn)改善，新增買(mǎi)船的套保壓力限制期貨價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整。
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