通過(guò)分析，進(jìn)口大豆期貨有小幅調(diào)整可能，但現(xiàn)貨下跌空間有限，在進(jìn)口成本持續(xù)增加和美豆種植期炒作尚未結(jié)束的情況下，預(yù)計(jì)6月份分銷大豆價(jià)格上漲空間在50～100元/噸。
截至6月2日，進(jìn)口大豆港口分銷報(bào)價(jià)：廣東黃埔港3170元/噸，上海港3180元/噸，江蘇南通港3180元/噸，山東日照港3180元/噸，天津港3180元/噸，遼寧大連港3180元/噸；平均報(bào)價(jià)3178元/噸，比5月20日上漲80元/噸，漲幅2.5%。
分銷豆價(jià)格上漲的主要原因是4月至5月進(jìn)口大豆數(shù)量小于預(yù)期，加之豆粕價(jià)格上漲近600元/噸，間接拉動(dòng)分銷大豆行情。受中美貿(mào)易摩擦影響，南美大豆升貼水大幅上漲，導(dǎo)致進(jìn)口成本增加。
筆者認(rèn)為，6月份分銷豆價(jià)格將繼續(xù)震蕩上漲。
升貼水上漲抵消期貨下跌
據(jù)對(duì)近3個(gè)月進(jìn)口南美大豆到港均值的統(tǒng)計(jì)，5月船期、6月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3010元/噸，比5月份進(jìn)口巴西大豆平均成本下跌4元/噸。截至上周五統(tǒng)計(jì)，6月船期、7月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3016元/噸，周環(huán)比上漲25元/噸，漲幅0.83%。統(tǒng)計(jì)期間，美豆期貨1907合約收盤價(jià)下跌32美分/蒲式耳，跌幅3.5%，運(yùn)行區(qū)間為791～920.2美分/蒲式耳。
南美大豆升貼水由4月初的44美分/蒲式耳漲至上周五的110美分/蒲式耳，上漲66美分/蒲式耳，漲幅150%；人民幣匯率由3月1日的6.72漲至上周五的6.9，上漲0.18，漲幅2.6%，進(jìn)口大豆成本因此增加82元/噸；海運(yùn)費(fèi)從4月1日的39.94美元/噸漲至上周五的42.13美元/噸，上漲2.19美元/噸，漲幅5.4%，進(jìn)口大豆成本因此增加17元/噸。
海運(yùn)費(fèi)和匯率合計(jì)增加進(jìn)口大豆成本99元/噸。而期貨下跌32美分/蒲式耳，升貼水上漲72美分/蒲式耳，抵消后結(jié)余40美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳粗略按3.75元/噸計(jì)算，等于150元/噸；疊加海運(yùn)費(fèi)和匯率99元/噸，合計(jì)增加進(jìn)口大豆成本249元/噸。8月份進(jìn)口巴西大豆平均到港成本為3065元/噸，周環(huán)比上漲46元/噸，漲幅1.5%。壓榨盈利拉動(dòng)分銷豆行情
按港口分銷豆平均價(jià)3178元/噸，對(duì)應(yīng)5月31日大連期貨1909合約收盤價(jià)豆粕2923元/噸、豆油5482元/噸計(jì)算，壓榨利潤(rùn)為132.5元/噸，對(duì)應(yīng)2001合約壓榨利潤(rùn)為190.4元/噸；按大連港口分銷大豆3180元/噸，加火車運(yùn)費(fèi)80元/噸、裝卸費(fèi)10元/噸，合計(jì)3270元/噸，對(duì)應(yīng)5月31日長(zhǎng)春地區(qū)油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)豆粕3130元/噸、豆油5340元/噸計(jì)算，壓榨利潤(rùn)為59.5元/噸。
華東地區(qū)油廠盈利9.8元/噸，華北地區(qū)油廠虧損25.7元/噸。按5月31日美豆期貨1907合約收盤價(jià)878.4美分/蒲式耳計(jì)算，進(jìn)口巴西大豆理論到港成本為3240元/噸。
前期采購(gòu)貿(mào)易豆盈利近期虧損
目前，港口分銷豆平均銷售價(jià)為3178元/噸，比6月份進(jìn)口大豆均值高出168元/噸；比按上周五美豆期貨1907合約收盤價(jià)878.4美分/蒲式耳計(jì)算的進(jìn)口巴西大豆理論到港成本低62元/噸。進(jìn)口大豆平均到港成本明顯低于目前分銷大豆價(jià)格，說(shuō)明之前采購(gòu)盈利，而近期隨美盤點(diǎn)價(jià)虧損。
期貨盈利大于現(xiàn)貨盈利，給壓榨商提供了一個(gè)套盤機(jī)會(huì)，提前鎖定利潤(rùn)，減少壓榨風(fēng)險(xiǎn)。目前港口分銷大豆3178元/噸，高出6月份進(jìn)口大豆均值168元/噸，順價(jià)銷售，盈利不錯(cuò)。貿(mào)易商近期采購(gòu)處于虧損境地，采購(gòu)積極性降低。除非借機(jī)美豆期貨回調(diào)采購(gòu)，待反彈后套盤，降低風(fēng)險(xiǎn)。
一周閱讀排行