現(xiàn)階段主導我國豆粕市場的邏輯方向變了嗎？

　　近階段，在中美恢復對話背景下，美豆連粕相關性受到影響，短期各方仍然關注G20中美貿易磋商進展，而美豆市場因播種窗口暫時關閉，市場擔憂種植進度難以趕上，投機基金空頭平倉則推動價格上漲，而我國豆粕市場現(xiàn)貨情緒受養(yǎng)殖需求影響對相對悲觀，而盤面則在美豆天氣影響下表現(xiàn)相對堅挺，考慮已進入6月下半月，而油廠合同銷售仍有近半未完成，再加上后續(xù)伴隨大豆集中到港仍有增庫預期，因而短期豆粕基差看弱，但由于9-12月船期大豆我國油廠買船仍處于慢節(jié)奏，再加上進口成本持續(xù)提高，因而中期現(xiàn)貨基差仍有向好預期。

 

　　進入本周以來，我國豆粕市場總體量價齊跌，主流油廠報價整體逼近2900元/噸；進入6月份后豆粕成交和提貨在下降，主要是5月提前透支6月需求，根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，6月份以來國內油廠總成交量123.53萬噸，環(huán)比上月同期378.66萬噸降幅高達67%，其中近遠月基差成交明顯縮量，現(xiàn)貨一口價除華南地區(qū)之外也呈現(xiàn)減量；分集團類型看，外資油廠6月合同銷售完成進度為50%，國營油廠完成進度為50%，民營油廠差異較大從20%~80%不等。

 

　　目前區(qū)域內整體供應充足，多數(shù)油廠豆粕庫存暫無壓力，廠家仍有挺價意愿；而6月中下旬隨著進口大豆集中到港，油廠開機恢復，供應或將進一步寬松，據(jù)悉來兩周大豆周度壓榨量將突破180萬噸。國內飼料廠豆粕物理庫存合同庫存均正常，大部分維持現(xiàn)貨隨用隨買策略；豬料需求因非洲豬瘟影響而持續(xù)疲軟，而南方水產養(yǎng)殖進入傳統(tǒng)旺季，但受雨天氣影響大，水產料需求增量仍較緩慢，因而國內豆粕基差短期轉看弱，但9-12月國內需要額外采購南美進行補充，成本將逐步提高，基差中期稍好，總體仍震蕩偏弱。

 

　　而近幾周周中國采購巴西大豆進度放緩，本周迄今僅采購6-8船，而上周中國也僅采購8船南美大豆，其中包括一船阿根廷大豆。中國買船放緩很可能因中國國內榨相對來說9-12月船期的油廠買船仍屬于偏慢節(jié)奏，而南美尤其是巴西大豆庫存越來越少。利惡化導致。很難預估6月底習特會面后中美貿易磋商結果會如何影響農產品市場，但對于巴西大豆多頭來說---正焦急等待中國的采購。

 

　　按照貿易商預估，7月份中國進口大豆預期到港950萬噸，8月份到港900萬噸+，9月份之前國內大豆供應相對寬松，按照貿易商預估，7月份中國進口大豆預期到港950萬噸，8月份到港900萬噸+，9月份之前國內大豆供應相對寬松，在南美庫存持續(xù)下降的背景下，貼水或仍有支撐，而隨著進口成本的提高，我國豆粕中期現(xiàn)貨基差有向好預期。當然另一方面，美豆天氣市也遠未結束，天氣炒作隨時可能重啟，若中美談判再起波瀾，或天氣炒作重啟，豆粕價格后市仍有進一步回升機會。