2019年8月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)大豆作物評(píng)級(jí)下滑和產(chǎn)量的不確定性支撐，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的大豆周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止8月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為53%，較此前一周下降1個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為65%。當(dāng)周美豆開(kāi)花率為90%，五年均值為96%；美豆結(jié)莢率為68%，五年均值為85%。當(dāng)前美豆生長(zhǎng)進(jìn)度明顯較常年偏慢，增加了9月下旬霜凍炒作發(fā)生的概率。此外，分析機(jī)構(gòu)Pro Farmer在對(duì)美國(guó)中西部大豆作物區(qū)巡查時(shí)發(fā)現(xiàn)，部分主產(chǎn)州大豆結(jié)莢數(shù)低于均值。中美貿(mào)易僵局未解，中方停購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，美豆對(duì)華出口受阻，巨大的庫(kù)存壓力也是導(dǎo)致市場(chǎng)缺少反彈動(dòng)力的主要原因。美豆上行動(dòng)力不足，維持震蕩偏弱運(yùn)行節(jié)奏。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，豆油保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，豆粕則因需求不佳而沖高回落。

 

　　【大豆】東北產(chǎn)區(qū)天氣長(zhǎng)時(shí)間處于低溫多雨模式，光照不足影響大豆品質(zhì)，多地出現(xiàn)洪澇災(zāi)情，大豆生長(zhǎng)受到不同程度影響。關(guān)內(nèi)早熟大豆陸續(xù)上市，需求端表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)購(gòu)銷一般。從調(diào)研情況看，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高，多地大豆種植面積出現(xiàn)不同程度增加。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新預(yù)計(jì)2019年中國(guó)大豆播種面積超過(guò)1.3億畝，比上年增加1000多萬(wàn)畝，東北地區(qū)大豆播種面積增加較多。周一臨儲(chǔ)大豆拍賣共成交32522噸，成交率提升至53.31%，成交均價(jià)穩(wěn)定在3000元/噸附近。產(chǎn)區(qū)持續(xù)不佳的天氣表現(xiàn)開(kāi)始對(duì)大豆期貨盤面起到支撐，低位買盤漸趨活躍帶動(dòng)價(jià)格止跌回升。但由于國(guó)產(chǎn)大豆食用需求不旺以及國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)受需求拖累反彈乏力，大豆期貨市場(chǎng)對(duì)天氣的敏感程度下降，主要跟隨相關(guān)品種波動(dòng)。預(yù)計(jì)今日2001豆一期貨維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可盤中低買高平短線思路適量參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，沿海主流報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2920元/噸附近運(yùn)行，美豆產(chǎn)區(qū)降雨改善大豆產(chǎn)量前景，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)需求表現(xiàn)偏差，市場(chǎng)多以觀望為主，成交清淡。周二巴西9月船期大豆出口到岸貼水報(bào)價(jià)為238美分/蒲式耳，折算豆粕理論成本約為3100元/噸。巴西大豆港口基差報(bào)價(jià)連續(xù)反彈，大豆進(jìn)口成本持續(xù)高位運(yùn)行為國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)抗跌帶來(lái)強(qiáng)支撐。7月全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄同比降幅雙雙超過(guò)30%，生豬產(chǎn)能大幅下降，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)豆粕需求。生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)度緩慢，預(yù)計(jì)拖累四季度飼料需求。當(dāng)前外部大豆供應(yīng)充足，船期顯示近兩個(gè)月大豆到港量均在900萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供求關(guān)系繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，并延長(zhǎng)豆粕市場(chǎng)弱勢(shì)周期。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏弱行情，可盤中短線順勢(shì)參與或保持觀望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)下滑，技術(shù)上保持下跌節(jié)奏。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)結(jié)束三連陰震蕩回升，出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁提振價(jià)格。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊強(qiáng)勢(shì)震蕩維持抗跌狀態(tài)，夜盤則沖高回落。豆油市場(chǎng)自7月下旬逐漸走出盤整區(qū)間并大幅上揚(yáng)，主要受到進(jìn)口大豆成本高企，豆油庫(kù)存偏低、豆粕脹庫(kù)、豆油迎來(lái)雙節(jié)需求旺季以及中美貿(mào)易關(guān)系惡化等因素的共同推動(dòng)。當(dāng)前豆油市場(chǎng)的抗跌表現(xiàn)主要來(lái)自成本端，不斷走高的大豆進(jìn)口成本無(wú)法在豆粕上體現(xiàn)，豆油自然成了油廠挺價(jià)的重點(diǎn)。由于8、9月大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)保持高位，加上各種植物油進(jìn)口的有力補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)油脂整體供應(yīng)仍有充分保障。豆油市場(chǎng)雖可能因資金作用而保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但高位回調(diào)壓力也在不斷增加。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢(shì)，為避免在多空分歧加劇之際陷入被動(dòng)，可短線思路適量參與油脂期貨交易或靜觀其變。