2019年8月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術性賣盤以及年度巡查報告顯示大豆產量前景改善影響，周四CBOT大豆期貨市場未能守住早盤漲幅承壓回落，延續(xù)此前震蕩狀態(tài)。分析機構Pro Farmer近日對美國中西部部分主產州進行大豆產量巡查，先前調查發(fā)現(xiàn)伊利諾伊州的大豆產量前景低于平均水平，而在最后一天對愛荷華州和明尼蘇達州的部分地區(qū)實地考察后發(fā)現(xiàn)，當地大豆單產潛力有所提高。目前正值美豆生長關鍵期，由于美豆生長進度整體較常年偏慢，各方仍在密切注視產區(qū)天氣變化，尤其是9月下旬潛在的霜凍炒作。此外，中美貿易僵局未解，中方停購美國農產品，美豆對華出口受阻，巨大的庫存壓力也是導致美豆缺少持續(xù)反彈動力的重要原因。美豆市場多空交織反復震蕩，缺少持續(xù)性指引題材。國內豆類市場向粕強油弱節(jié)奏轉變，國家出臺生豬扶持政策有望改善遠期豆粕需求。

 

　　【大豆】東北產區(qū)天氣長時間處于低溫多雨模式，光照不足影響大豆品質，多地出現(xiàn)洪澇災情，大豆生長受到不同程度影響。關內早熟大豆陸續(xù)上市，需求端表現(xiàn)疲軟，市場購銷一般。從調研情況看，受政府提高大豆種植補貼影響，農民種植大豆積極性明顯提高，多地大豆種植面積出現(xiàn)不同程度增加。國家農業(yè)農村部最新預計2019年中國大豆播種面積超過1.3億畝，比上年增加1000多萬畝，東北地區(qū)大豆播種面積增加較多。周一臨儲大豆拍賣共成交32522噸，成交率提升至53.31%，成交均價穩(wěn)定在3000元/噸附近。大豆期貨在觸及前期低位后表現(xiàn)相對抗跌，受到來自產區(qū)過度降雨天氣以及種植成本的支撐作用明顯增強，有望小幅修正此前弱勢。預計今日2001豆一期貨高開震蕩，可盤中適量逢低買入參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價整體小幅上漲10-40元/噸，沿海主流報價升至2960元/噸附近運行，生豬扶持政策改善遠期飼料需求，大豆進口成本居高不下，豆粕市場低位支撐進一步增強。周四巴西9月船期大豆出口到岸貼水報價為241美分/蒲式耳，折算豆粕理論成本約為3120元/噸。巴西大豆港口基差報價持續(xù)高位運行，成本的傳導效應對國內豆粕市場的提振效果更佳明顯。國家農業(yè)農村部發(fā)布的數據顯示，7月全國生豬存欄和能繁母豬存欄同比降幅雙雙超過30%，環(huán)比降幅也在10%左右，生豬產能大幅下降導致國內豆粕需求長期不振。近日國務院出臺措施穩(wěn)定生豬生產，政策信號明顯，有望提高養(yǎng)殖戶補欄積極性，改善遠期豆粕市場需求預期，國內豆粕現(xiàn)貨和期貨市場均已積極姿態(tài)對政策作出回應。預計今日國內粕類期貨市場保持震蕩偏強行情，可盤中逢低適量買入粕類多單參與近期交易。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場沖高回落明顯收低，技術上保持震蕩調整狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場強勢大漲，產量增長低于預期推動價格升至半年來高位。周四國內油脂板塊寬幅震蕩走勢分化，棕櫚油受到馬盤提振繼續(xù)沖高，菜籽油高位遇阻承壓回落，豆油則維持高位反復震蕩狀態(tài)，豆粕走強后豆油強勢節(jié)奏明顯受挫。國內油脂市場經歷自7月下旬開始的本輪反彈后，均已升至年內高位水平。雙節(jié)消費旺季，進口大豆成本高企，豆油庫存偏低、豆粕需求低迷等因素仍是油脂板塊的重要支撐。目前油脂板塊品種間輪動效應明顯，吸引資金介入，短期有望維持偏強運行狀態(tài)，但在豆粕出現(xiàn)走強跡象后，油脂的上行壓力以及回吐壓力可能增加。預計今日國內油脂板塊延續(xù)震蕩分化走勢，油脂獲利多單可適量擇機減持。