時間進入4月份，豆粕主力合約大幅下挫，快速跌破3000點，現(xiàn)在更跌破了2800一線，價格屢屢受挫，一跌再跌。前期市場普遍對豆粕走勢看好，但現(xiàn)在的表現(xiàn)實在是差強人意，前期上攻態(tài)勢如此凌厲的豆粕為何進入4月份于便屢戰(zhàn)屢敗？市場究竟在這段時間發(fā)生了什么，豆粕價格緣何如此反復(fù)？
USDA報告利空，產(chǎn)量供應(yīng)充足
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的4月供需報告顯示，美國2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估為4.8億蒲式耳，3月預(yù)估為4.25億蒲式耳，上調(diào)幅度大大高于預(yù)期。雖然是下調(diào)了巴西和阿根廷的產(chǎn)量預(yù)估，但是增加了巴西大豆出口，同時上調(diào)中國大豆進口預(yù)估100萬噸。同時三月底USDA報告顯示，美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8351萬英畝，較上年的7610萬英畝增加9.7%?？傮w上，全球大豆供應(yīng)前景仍較寬松。
中儲糧拋豆緩市場，近月大豆到港量劇增
由于疫情影響，3/4月份國內(nèi)進口大豆到港量偏低于預(yù)期，4月9日中儲糧總公司又向中糧集團發(fā)放了50萬噸國儲大豆，用于商業(yè)壓榨。但隨著國際原油價格暴跌帶來的運輸成本下降，以及比價效應(yīng)帶來的豐厚榨利，使得中國油廠持續(xù)推進巴西大豆的港口裝卸及船運速度，引發(fā)市場對4月底5月初進口大豆到港量井噴的擔憂，5月份國內(nèi)進口大豆到港預(yù)期接近1000萬噸，將對國內(nèi)豆粕價格形成巨大壓力。而疫情仍在擴散下的南美農(nóng)產(chǎn)品市場，目前物流運輸及港口作業(yè)未受到明顯影響，但其內(nèi)陸物流成本已經(jīng)開始顯著增長需要關(guān)注。同時市場話題轉(zhuǎn)向討論中國的遠月買船進度，據(jù)市場消息7月船期已采購一半，8月船期尚有80%的比例待采。
油廠豆粕成交量驟降
截至4月10日的四個工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為62.14萬噸，日均成交量為12.428萬噸，環(huán)比上周的133.95萬噸大幅下滑71.81萬噸，或環(huán)比降幅53.61%，同比降幅則達到57.81%。其中周度現(xiàn)貨成交量12.47萬噸，環(huán)比降幅51.91%，基差成交量49.67萬噸，環(huán)比降幅為54.02%；周度提貨總量40.82萬噸，環(huán)比降幅29.28%。
生豬產(chǎn)能恢復(fù)尚待時日
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部報告，自去年10月份以來，生豬產(chǎn)能呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)的態(tài)勢，目前生豬產(chǎn)能與能繁母豬產(chǎn)能已連續(xù)五個月回升，這源于以溫氏股份等為代表的龍頭企業(yè)積極擴大補欄，養(yǎng)殖熱情高漲，同時政策鼓勵措施到位，不過短期對此不可抱有太高的期望，因為非洲豬瘟疫苗尚未得到根本性解決，散戶及中小企業(yè)養(yǎng)殖風(fēng)險仍然偏高，補欄復(fù)養(yǎng)積極性低，再加上養(yǎng)豬周期較長，產(chǎn)能恢復(fù)將是一個漫長的過程；另外受新冠疫情的影響，禽類補欄及水產(chǎn)投苗時間有所延后，短期內(nèi)豆粕需求很難有大幅改觀。
綜上，從當下來看全年大豆供應(yīng)寬松的局面幾成定局，但是市場所期望看到的需求恢復(fù)尤其是生豬的恢復(fù)尚待考驗，同時當下豆粕的成交量有大幅的下滑，近月大豆量恐將會劇增，不過好在豆粕庫存現(xiàn)在較低，我們認為短期豆粕的價格不太樂觀，但料想幅度有限，另外考慮到現(xiàn)在疫情沒有得到緩解，且適逢美豆的種植季，后續(xù)天氣題材的關(guān)注度將會上升，若是不利因素導(dǎo)致供應(yīng)的大幅降低，豆粕仍存在走強的可能。
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