近月進口大豆巨量到港疊加公路收費，5月豆粕如何？

　　2020年4月份以來，我國豆粕市場價格整體下跌，近月國內(nèi)進口大豆到港壓力巨大，供應(yīng)端預(yù)期壓力測試進一步體現(xiàn)。4月下旬開始，國內(nèi)油廠進口大豆陸續(xù)到貨、開機率逐漸回升，但由于下游積壓的提貨需求，使得豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張態(tài)勢或持續(xù)至5月上旬。預(yù)計5月份國內(nèi)大豆壓榨量將會超預(yù)期，而5月中下旬至6月初將會出現(xiàn)一波豆粕供應(yīng)集中回升期。另外，我國交通運輸部發(fā)布公報稱，從2020年5月6日起，將恢復(fù)公路收費，而在我國今年春節(jié)新冠疫情爆發(fā)期間及節(jié)后，高速公路免費使得部分廠商豆粕銷售運輸半徑擴大，不僅國內(nèi)出現(xiàn)南粕北調(diào)，也是造成后期飼料廠商提貨積極性高漲、多數(shù)油廠豆粕現(xiàn)貨庫存周期偏短的主要原因。美豆方面，市場焦點已逐漸轉(zhuǎn)移至新一季北半球大豆播種，從目前來看，新冠疫情對播種影響有限，國內(nèi)則更關(guān)注巴西疫情蔓延及阿根廷水位偏低，這或意味著6月份之后我國進口大豆到港存在一定變數(shù)。周三(4月29日)，美豆四個交易日以來首次收漲，因美國居家令松動的計劃以及美國總統(tǒng)特朗普下令維持肉類工廠生產(chǎn)的舉措，緩解人們對新型冠狀病毒疫情破壞需求的擔(dān)憂；此外巴西雷亞爾走強，也提振豆價。

 

　　1、近月國內(nèi)進口大豆巨量到港，我國豆粕市場持續(xù)測試供應(yīng)壓力

 

　　4月份期間，我國豆粕現(xiàn)貨市場一路下跌，截至4月29日，國內(nèi)主流廠商豆粕現(xiàn)貨報價區(qū)間2860-3050元/噸，較月初跌幅集中達到250-350元/噸，但較春節(jié)前價位的漲幅則集中于150-300元/噸。對于5月底前貨源，油廠報價仍分即期、5月前半月和后半月來分批報價，現(xiàn)階段5月上半月報價與現(xiàn)貨基本接軌，因預(yù)期5月進口大豆到港集中，豆粕基差隨時間推移、報價仍不斷趨弱。目前大部分油廠現(xiàn)產(chǎn)、現(xiàn)提、限提，部分油廠5月份合同也已預(yù)售完畢，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面緩解仍需時日。

 

　　2、國內(nèi)油廠豆粕庫存仍屬于年度偏低水平，下游進一步采購意愿轉(zhuǎn)淡

 

　　根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日國內(nèi)主流油廠豆粕庫存量18.51萬噸，較上周的歷史低點15.49萬噸回升近20%，但仍然處于近年來偏低水平區(qū)間，同比去年61.68萬噸庫存則大幅下降近70%。而在截至4月28日的19個工作日里，全國主流油廠豆粕總成交量為272.295萬噸，較3月同期470.95萬噸大幅下降198.655萬噸，或降幅42.18%，其中基差合同成交量為210.66萬噸，占總成交量比重77.36%，較3月同期370.47萬噸下降159.81萬噸，或降幅43%，而后者占總成交量比重則高達78%。

 

　　上述成交情況也反應(yīng)出終端在進入4月份之后，面對進口大豆到港壓力以及國內(nèi)豆粕價格持續(xù)走低，采購意愿總體有所下降，不過多數(shù)油廠5月豆粕合同基本上售完，6月銷售過半，其中個別廠家已售80%，目前執(zhí)行合同為主。貿(mào)易商則以執(zhí)行前期合同兌現(xiàn)利潤為主，除部分對鎖采購?fù)?，主動增頭寸的比較少。

 

　　3、近月國內(nèi)進口大豆供應(yīng)壓力巨大，公路恢復(fù)收費油廠提貨銷售歸于常態(tài)

 

　　4月份國內(nèi)進口大豆到港量預(yù)計720萬噸，5月進口大豆預(yù)計到港1000-1050萬噸將創(chuàng)同期高位，6月份預(yù)計990萬噸附近，7月份預(yù)計到港890-900萬噸，考慮到實際卸港5月部分船期將向后月推遲，但都將會給5月之后國內(nèi)油廠足夠的開機動力。而中國仍在采購巴西陳作大豆，且價格低于美灣和美西。迄今中國油廠已完成今年5月裝船大豆采購任務(wù)，6月和7月裝船的大豆采購已分別完成90%和60%，并在積極訂購8月和9月船期大豆。此外4月28日晚間國家交通運輸部發(fā)布公告稱，自2020年5月6日零時起，經(jīng)依法批準(zhǔn)的收費公路恢復(fù)收費(含收費橋梁和隧道)，飼料行業(yè)對于高速公路何時恢復(fù)收費的眾多猜測落下帷幕。而自今年春節(jié)期間我國新冠疫情爆發(fā)以來，尤其是春節(jié)后各地物流運輸緩慢啟動之后，國家對高速公路運費免費，使得汽運成本大大降低，無形中擴大了部分豆粕廠商的銷售和運輸半徑，南粕北售就是一個典型例子，而油廠的提貨壓車局面也因此常見。預(yù)計隨著公路恢復(fù)收費，油廠提貨銷售將歸于常態(tài)，而部分地區(qū)工廠庫存或?qū)⒖焖倩厣?，豆粕價格的區(qū)域性分化局面也將弱化，值得關(guān)注。

 

　　周四(4月29日)美國三大股指高開高走，截止收盤，道指漲532.31點，漲幅2.21%，報24633.86點；納指漲306.98點，漲幅3.57%，報8914.71點；標(biāo)普500指數(shù)漲76.12點，漲幅2.66%，報2939.51點。美原油期貨漲超20%。截止收盤，NYMEX 6月原油期貨收漲2.72美元，漲幅22.04%，報15.06美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲2.08美元，漲幅10.17%，報22.54美元/桶。金融危機以來最大降幅！美國一季度GDP環(huán)比下降4.8%業(yè)內(nèi)認為實際情況更糟國際金價走低；CMX黃金期價周三下跌0.51%連續(xù)第四個交易日走低。美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變中國央行下一步怎么走。隔夜CBOT大豆收盤上漲；受技術(shù)性買盤、最新出口銷售以及對全球最大大豆買家中國需求將增加的希望提振。7月大豆收837.25漲5.25或0.63%。世界衛(wèi)生組織29日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，全球累計新冠確診病例達到3,018,952例，其中中國以外確診病例為2,934,583例。

 

　　總體來看，匯易網(wǎng)資訊認為，4月份以來我國豆粕市場的一輪下跌，已經(jīng)充分反應(yīng)了5-6月份進口大豆巨量到港的預(yù)期，等待5月份驗證油粕在巨量到港背景下的庫存重建情況，建議區(qū)間行情對待。預(yù)計5月份國內(nèi)大豆壓榨量將會超預(yù)期，而5月中下旬至6月初將會出現(xiàn)一波豆粕供應(yīng)集中回升期。對于美豆市場而言，短期基本面題材匱乏，疫情發(fā)展下的各大豆主產(chǎn)國復(fù)工潮以及美國新季作物播種天氣形勢，將成為近期市場焦點，而5月12日美國農(nóng)業(yè)部將公布新作供需報告，屆時將會為全球大豆市場供需提供新的大框架方向。但往往中國長假有可能會成為國際市場炒作的突襲時間窗口，巴西的疫情發(fā)展、阿根廷的港口水位等等，總之風(fēng)險管理仍是入市決策的首要前提。