2020年5月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中國繼續(xù)進行采購和油價上漲帶來的外溢效應影響，周四CBOT大豆期貨市場明顯收高，技術上弱勢格局有所緩解。美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的出口銷售報告顯示，截至4月30日當周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增65.3萬噸，處于市場預估區(qū)間的下沿。有跡象顯示，5月初至今，中國進口商連續(xù)多批次采購美豆，中國抄底盤繼續(xù)為美豆價格提供支撐。美豆播種進度快于常年，開局狀態(tài)較好，早期天氣炒作動力下降，并為實現(xiàn)預期產(chǎn)量奠定基礎。巴西大豆收割基本結束，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆基本實現(xiàn)預期產(chǎn)量目標。進口巴西大豆抵達中國港口數(shù)量持續(xù)攀升，國內大豆壓榨量將提高至正常偏高水平，豆粕和豆油供應緊張狀況逐步緩解。馬來西亞棕櫚油市場破位下行跌至近10個月低位，印度延長全國封鎖令，將拖累馬來西亞5月棕櫚油出口預期，產(chǎn)量增加而需求下降令棕櫚油庫存壓力持續(xù)攀升。美豆市場低位止跌回升，中國買盤功不可沒。國內豆類市場弱勢止跌，豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，油脂尚未擺脫低位震蕩格局，大豆市場呈現(xiàn)小幅回穩(wěn)狀態(tài)。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價局部小跌，東北及內蒙古地區(qū)商品豆裝車報價多在2.50-2.65元/斤之間運行。銷區(qū)大豆市場趨穩(wěn)，部分貿易商為菜籽和小麥騰庫而積極出貨，市場成交整體清淡。產(chǎn)區(qū)基層余糧庫存偏低仍令大豆價格保持堅挺，但需方采購意愿不足，多地處于有價無市狀態(tài)。國產(chǎn)豆與進口豆價差懸殊，港口大豆分銷量增加也對國產(chǎn)大豆繼續(xù)上漲形成牽制。周四豆一期貨市場維持震蕩整理行情，盤中殺跌動力減弱，期價小幅回升。大豆期貨市場目前關注的重點是現(xiàn)貨供應緊張及臨儲拍賣政策動向，在大豆拍賣政策落地前大豆期貨市場有望保持抗跌狀態(tài)。預計今日豆一2009期貨合約維持震蕩走勢，可盤中逢高適量拋空或繼續(xù)觀望。

 

　　【豆粕菜粕】國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)小幅回落，多地降幅在10-30元/噸，沿海豆粕主流價格在2740-2850元/噸之間運行。油廠開機率普遍提高，油廠基本不再限量提貨。近日國內豆粕現(xiàn)貨市場無視期貨反彈而保持調整節(jié)奏，豆粕下游需求相對平穩(wěn)，飼企多在安全庫存基礎上隨用隨采。中國進口商近日買盤依然活躍，預計5-7月進口大豆月均到港量在1000萬噸左右。油廠大豆壓榨量穩(wěn)步提升，預計未來兩周有望升至200萬噸超高水平。豆粕供應處于增加周期，基差報價走弱，現(xiàn)貨價格繼續(xù)向期貨價格靠攏。目前養(yǎng)殖端整體運行平穩(wěn)，對豆粕價格影響力較弱。9月豆粕期貨價格顯示一定抗跌性，顯示市場對遠期需求回暖仍抱有期待。預計今日國內粕類期貨市場繼續(xù)小幅回升，可保持震蕩思路適量減持9月豆粕期貨空單或暫時觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場止跌回升，原油重回反彈節(jié)奏改善市場人氣。馬來西亞棕櫚油市場因假日休市，此前因4月份棕櫚油產(chǎn)量及庫存上升而令棕櫚油價格跌至近10個月新低，疫情下的全球需求下滑成為阻礙棕櫚油價格回暖的關鍵。周四國內油脂板塊低開高走震蕩回升，但整體仍處于弱勢格局。國內大豆壓榨量明顯恢復，豆油商業(yè)庫存偏低現(xiàn)象得到改觀，豆油需求回歸正常。油廠積極采購進口大豆，遠期豆油供應環(huán)境繼續(xù)向好。外部棕櫚油市場尚未擺脫跌勢，增加豆油市場止跌難度。疫情下全球棕櫚油需求大幅下滑，印度再度延長2周全國封鎖令，5月馬來西亞棕櫚油出口仍不樂觀。東南亞棕櫚油產(chǎn)地進入季節(jié)性生產(chǎn)旺季，高產(chǎn)量疊加低需求使庫存壓力持續(xù)升高。陷入需求困境的棕櫚油市場積弱難返，整個油脂板塊的弱勢周期可能因此延長。預計今日國內油脂板塊維持震蕩行情，可盤中順勢適量參與油脂期貨交易或繼續(xù)觀望。