2020年9月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因市場擔(dān)心美國作物天氣異常干燥損及產(chǎn)量，周一CBOT大豆期貨市場保持反彈節(jié)奏繼續(xù)震蕩收高，但在觸及兩年高位后漲幅收窄，回吐部分漲幅，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱局面。美國農(nóng)業(yè)部公布的大豆生長報(bào)告顯示，截止8月30日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，與市場預(yù)期一致，上周為69%。美豆優(yōu)良率連續(xù)數(shù)周下滑，引發(fā)各方對(duì)美豆產(chǎn)量不及此前預(yù)期的擔(dān)憂。美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中大幅上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，市場普遍預(yù)期9月供需報(bào)告中相關(guān)數(shù)據(jù)將被下調(diào)。當(dāng)前美豆尚未結(jié)束生長關(guān)鍵期，天氣條件對(duì)未來美豆產(chǎn)量仍有一定影響。從當(dāng)前美豆66%的優(yōu)良率水平看，該值仍處于常年偏高水平，美豆增產(chǎn)幅度可能不及先前預(yù)期那般高，但較上年實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)仍是大概率事件。馬來西亞棕櫚油市場周一因假日休市，近期主要受到相關(guān)油脂價(jià)格影響而表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，馬來西亞棕櫚油自身主動(dòng)性上漲動(dòng)力相對(duì)不足。美豆處于天氣市運(yùn)行節(jié)奏，成本傳導(dǎo)因素令國內(nèi)豆油豆粕跟隨美豆震蕩上行，豆一因東北地區(qū)面臨新一輪臺(tái)風(fēng)影響而止跌回升。

 

　　【大豆】周一國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)在2.30-2.45元/斤居多，大豆需求處于淡季，報(bào)價(jià)較為混亂。各級(jí)儲(chǔ)備大豆拍賣節(jié)奏加快打壓市場看漲信心，國產(chǎn)大豆價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回落狀態(tài)。8月31日中央儲(chǔ)備拍賣的7.6萬噸進(jìn)口大豆全部成交，成交均價(jià)為3170.72元/噸。9月1日中儲(chǔ)糧計(jì)劃拍賣9.47萬噸國產(chǎn)大豆。近期國產(chǎn)大豆拍賣成交率不高，顯示下游大豆需求較弱。貿(mào)易商為加快陳豆出庫，降價(jià)拋售較多，各方對(duì)新豆價(jià)格預(yù)期普遍不高，但產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)大豆極度匱乏，令陳豆價(jià)格較為抗跌。周一豆一期貨市場2101合約繼續(xù)震蕩回升，雖然上一次臺(tái)風(fēng)對(duì)東北地區(qū)作物影響不大，但新一輪臺(tái)風(fēng)即將過境東北，當(dāng)前天氣預(yù)報(bào)顯示臺(tái)風(fēng)路徑和強(qiáng)度均對(duì)東北大豆不利。豆一期貨市場開始對(duì)此次惡劣天氣做出反應(yīng)，具體影響程度仍需持續(xù)觀察。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約高開震蕩，豆一2101合約空單宜擇機(jī)減持，待臺(tái)風(fēng)影響確定后再擇機(jī)進(jìn)場。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲幅擴(kuò)大，多地上漲20-50元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在2890-3030元/噸之間運(yùn)行，美豆連續(xù)反彈帶動(dòng)大豆進(jìn)口成本上升，市場看漲情緒受刺激，油廠主動(dòng)提價(jià)動(dòng)力增強(qiáng)。當(dāng)前國內(nèi)豆粕市場反彈的主要?jiǎng)恿υ谟诿蓝固鞖獬醋饕l(fā)的持續(xù)上漲。雖然美豆優(yōu)良率被連續(xù)調(diào)低，但美豆仍處于增產(chǎn)格局之中，尤其是隨著近期降溫降雨天氣的出現(xiàn)，天氣炒作行情隨時(shí)可能終止。中美貿(mào)易代表會(huì)談后同意繼續(xù)推進(jìn)落實(shí)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計(jì)中國進(jìn)口美豆力度會(huì)進(jìn)一步增加。當(dāng)前大豆到港量龐大，且壓榨量居高不下，沿海豆粕庫存繼續(xù)回升，截止8月28日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫存量達(dá)到120.26萬噸，同比增幅高達(dá)54.85%，庫存壓力明顯削弱國內(nèi)豆粕價(jià)格跟漲力度。國內(nèi)需求端整體穩(wěn)中向好，可一定程度上將豆粕價(jià)格重心提升，但主動(dòng)性推漲動(dòng)力相對(duì)有限。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場漲勢(shì)趨緩，可適量減持粕類多單，高位追多需謹(jǐn)慎。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場連續(xù)兩日反彈受阻大幅回落，市場看漲情緒受到打壓。馬來西亞棕櫚油市場周一因假日休市，近期走勢(shì)受周邊市場影響較大。周一國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，豆油和棕櫚油雙雙創(chuàng)下反彈新高，菜籽油繼續(xù)震蕩上行，油脂板塊看漲情緒較濃。當(dāng)前油脂市場保持強(qiáng)勢(shì)很大程度上是受CBOT豆類市場天氣炒作刺激，而國內(nèi)雙節(jié)臨近油脂備貨量增加也進(jìn)一步提升市場看漲情緒，而全球貨幣超發(fā)下的通脹預(yù)期也使得油脂的避險(xiǎn)價(jià)值提升。國內(nèi)大豆壓榨量維持高位，豆油商業(yè)庫存已回升至131萬噸，供應(yīng)端并不支持豆油價(jià)格過度反彈。馬盤棕櫚油主動(dòng)性反彈動(dòng)力不足，受周邊市場影響較大。中儲(chǔ)糧菜籽油采購和銷售同時(shí)進(jìn)行，菜油價(jià)格持續(xù)受到政策影響。隨著油脂價(jià)格進(jìn)入高位區(qū)間，資金面多空博弈將進(jìn)一步加劇，油脂市場已連續(xù)三個(gè)月上漲，內(nèi)在累積的回吐壓力并未有效釋放。在美國豆油市場沖高回落出現(xiàn)調(diào)整跡象后，國內(nèi)資金流向恐受到影響，需注意防范油脂高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊低開震蕩，可適量減持油脂期貨多單或盤中短線參與油脂期貨交易。