2020年9月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中國(guó)強(qiáng)勁需求提振，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)節(jié)奏繼續(xù)震蕩收高，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱特征。美豆11月合約觸及2018年6月以來(lái)新高，逐漸向千點(diǎn)關(guān)口靠近。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截止8月27日當(dāng)周，美國(guó)新豆出口銷售凈增176.28萬(wàn)噸，處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間100-180萬(wàn)噸的上沿。其中對(duì)中國(guó)出口銷售凈增101萬(wàn)噸。此外，民間出口商周四向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告向中國(guó)出口銷售13.2萬(wàn)噸大豆，向未知目的地出口銷售31.8萬(wàn)噸大豆。中國(guó)買盤強(qiáng)勁，成為美豆價(jià)格高位運(yùn)行的重要基石。美豆優(yōu)良率由8月中旬的74%下降到本周的66%，美豆部分產(chǎn)區(qū)天氣惡劣也為美豆抗跌提供支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在9月11日公布新的月度供需報(bào)告，市場(chǎng)普遍預(yù)期美豆產(chǎn)量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將被下調(diào)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周四繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，為連續(xù)第六日上漲，明顯受到中國(guó)油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提振。美豆利多消息持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)未受周邊市場(chǎng)弱勢(shì)拖累保持獨(dú)立運(yùn)行。進(jìn)口美豆成本上升的傳導(dǎo)效應(yīng)繼續(xù)在豆油市場(chǎng)體現(xiàn)，豆粕因國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力增加而跟漲乏力，豆一繼續(xù)受到東北地區(qū)臺(tái)風(fēng)影響而較為抗跌。

 

　　【大豆】周四國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)在2.30-2.45元/斤居多，陳豆購(gòu)銷接近尾聲，需求低迷，報(bào)價(jià)較為混亂。各級(jí)儲(chǔ)備大豆拍賣節(jié)奏加快增加市場(chǎng)供應(yīng)，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中回落狀態(tài)。9月1日中儲(chǔ)糧拍賣9.47萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆，成交率為34.97%，均價(jià)為4509元/噸。9月4日中儲(chǔ)糧將繼續(xù)進(jìn)行9.75萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆拍賣。大豆拍賣預(yù)計(jì)持續(xù)到9月中旬，近期國(guó)產(chǎn)大豆拍賣成交率下降，顯示下游大豆需求較弱。周四豆一期貨市場(chǎng)2101合約延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，臺(tái)風(fēng)“美莎克”過(guò)境東北，對(duì)農(nóng)作物產(chǎn)生破壞性影響。預(yù)計(jì)近期還有臺(tái)風(fēng)影響東北地區(qū)，過(guò)度降雨不利大豆作物成熟，或?qū)е麓蠖蛊焚|(zhì)下降。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢(shì)，可盤中短線參與大豆期貨交易或維持觀望，近期東北地區(qū)天氣異常，暫不宜做空大豆期貨。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲，多地反彈10-20元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在2870-2980元/噸之間運(yùn)行，內(nèi)外供應(yīng)環(huán)境差別顯著，國(guó)內(nèi)豆粕因庫(kù)存壓力而跟漲乏力。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)近期表現(xiàn)明顯弱于美豆，主要在于國(guó)內(nèi)豆粕面臨脹庫(kù)壓力，而且美豆的成本傳導(dǎo)效應(yīng)集中在豆油上體現(xiàn)，從而削弱油廠對(duì)豆粕的挺價(jià)動(dòng)力。天氣炒作和中國(guó)需求雙輪驅(qū)動(dòng)美豆反彈。但即使單產(chǎn)不及預(yù)期，美豆增產(chǎn)也基本定型，而且隨著近期降溫降雨天氣出現(xiàn)，美豆天氣炒作行情隨時(shí)可能終止。中國(guó)大量進(jìn)口美豆，導(dǎo)致大量庫(kù)存轉(zhuǎn)向中國(guó)，為國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)提供可靠保障。當(dāng)前大豆到港量龐大，且壓榨量居高不下，沿海豆粕庫(kù)存繼續(xù)回升，截止8月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫(kù)存量達(dá)到120.26萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)54.85%，庫(kù)存壓力需要時(shí)間消化，限制國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格跟漲。國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕需求保持穩(wěn)中攀升態(tài)勢(shì)，一定程度上提升豆粕價(jià)格重心。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏弱行情，粕類期貨多單宜減持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)震蕩收低，美股及商品普跌打壓市場(chǎng)追漲情緒。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周四連續(xù)第六日上漲，主要是受到中國(guó)油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提振，來(lái)自基本面的支撐因素并不明顯。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊整體保持強(qiáng)勢(shì)，三大油脂均創(chuàng)出反彈新高，內(nèi)外盤形成共振，夜盤受其他商品弱勢(shì)拖累回吐部分漲幅。豆油收儲(chǔ)預(yù)期再起，傳言稱國(guó)內(nèi)將在明年2-4月通過(guò)壓榨方式增加100萬(wàn)噸豆油儲(chǔ)備，如傳言屬實(shí)，明年初豆油庫(kù)存壓力將大幅下降。CBOT大豆強(qiáng)勢(shì)反彈后的成本傳導(dǎo)效應(yīng)在豆油上體現(xiàn)更加明顯，而國(guó)內(nèi)雙節(jié)臨近油脂備貨量增加也進(jìn)一步提升市場(chǎng)看漲情緒，全球貨幣超發(fā)下的通脹預(yù)期也使得油脂的避險(xiǎn)價(jià)值提升，當(dāng)前油脂板塊仍是資金關(guān)注的熱點(diǎn)。隨著油脂價(jià)格進(jìn)入高位區(qū)間，資金多空博弈將進(jìn)一步加劇。隔夜美股及商品市場(chǎng)整體走弱，外圍市場(chǎng)的拋售情緒恐將向油脂板塊蔓延，需注意防范油脂市場(chǎng)短期回吐壓力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊承壓低開，宜擇機(jī)減持油脂期貨多單或盤中短線順勢(shì)參與油脂期貨交易。