2020年9月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場因假日休市，此前在中國需求和美豆產(chǎn)區(qū)天氣不佳削減產(chǎn)量預期的共同影響下保持強勢運行節(jié)奏，目前美豆11月合約已升至兩年來新高，不斷向千點關(guān)口靠近。上周中國進口商繼續(xù)大量采購美豆，中國采購對全球大豆價格形成重要支撐。美豆優(yōu)良率由8月中旬的74%下降到本周的66%，美豆部分產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量下調(diào)也為美豆提供抗跌支撐。美國農(nóng)業(yè)部將在9月11日公布新的月度供需報告，市場普遍預期美豆產(chǎn)量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將被下調(diào)。此外，咨詢公司Safras預計，2020/2021年度巴西大豆產(chǎn)量料為1.3217億噸，較7月預估上調(diào)100萬噸。巴西新季大豆即將進入播種期，各方對巴西大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新紀錄抱有樂觀預期。馬來西亞棕櫚油市場周一震蕩回落，因預計產(chǎn)量增加和調(diào)查顯示8月庫存有望實現(xiàn)自5月以來的首次增加。中國需求和美豆天氣炒作形成雙輪驅(qū)動，美豆市場保持強勢運行特征。進口大豆成本上升提振國內(nèi)豆類市場保持強勢，豆粕市場再度升至3000元/噸附近，油脂經(jīng)過短暫回調(diào)有重回反彈節(jié)奏跡象，豆一繼續(xù)受到東北地區(qū)臺風天氣支撐而保持震蕩。

 

　　【大豆】周一國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價局部回落，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價在2.30-2.45元/斤居多，陳豆購銷接近尾聲，需求低迷，報價較為混亂。各級儲備大豆拍賣節(jié)奏加快增加市場供應(yīng)，國產(chǎn)大豆市場保持低迷運行狀態(tài)。9月4日中儲糧進行9.75萬噸國產(chǎn)大豆拍賣，成交率為49%。9月9日中儲糧將繼續(xù)進行9.54萬噸國產(chǎn)大豆拍賣。市場預計國產(chǎn)大豆拍賣可能持續(xù)到新豆上市。近期國產(chǎn)大豆拍賣成交率下降，顯示下游大豆需求較弱。周一豆一期貨市場2101合約維持震蕩行情，臺風“美莎克”對東北大豆造成破壞性影響，多地大豆出現(xiàn)洪澇和倒伏，對大豆產(chǎn)量和質(zhì)量影響較大。臺風“海神”正在影響吉林和黑龍江部分地區(qū)，預計破壞力不及上一次臺風，但臺風的累加效應(yīng)導致多地澇情加劇，為大豆價格帶來支撐。預計今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢，可適量持有大豆期貨多單，關(guān)注近期東北地區(qū)天氣，暫不宜做空大豆期貨。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價大幅反彈，多地上漲20-60元/噸，沿海豆粕主流價格多在2930-3020元/噸之間運行，美豆連續(xù)反彈提振市場信心，油廠挺價意愿提升。美豆天氣炒作與中國強勁需求刺激價格連續(xù)上漲，成本的傳導效應(yīng)交替在豆油和豆粕上體現(xiàn)，國內(nèi)禽畜養(yǎng)殖業(yè)有序恢復，豆粕性價比高于雜粕，油廠銷售進度大幅提高。截止9月4日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫存量達到116.23萬噸，較上周減少4.03萬噸，較去年同期增幅由上周的54.85%下降至47.16%。豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降提振豆粕價格。國內(nèi)大豆到港量龐大，且進口商持續(xù)積極采購進口大豆，新季美豆上市后，國內(nèi)進口美豆將快速攀升，為國內(nèi)四季度供應(yīng)提供可靠保障，恐限制粕價漲幅。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)向好，對豆粕需求保持穩(wěn)中攀升態(tài)勢，豆粕價格重心因而持續(xù)抬高。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩偏強走勢，如能有效站穩(wěn)3000元/噸關(guān)口，可技術(shù)性適量買入粕類期貨多單

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場因假日休市，上周美股及原油下跌打壓市場追漲情緒。馬來西亞棕櫚油市場周一震蕩收低，產(chǎn)量和庫存壓力令市場追漲情緒下降，市場正密切關(guān)注馬來西亞棕櫚油局(MPOB)9月10日公布的8月供需數(shù)據(jù)。周一國內(nèi)油脂板塊低開高走止跌回升，豆油夜盤加速回升再創(chuàng)反彈新高，市場看漲情緒再受刺激。市場傳言稱國內(nèi)將在明年2-4月通過壓榨方式增加100萬噸豆油儲備。美豆反彈帶動大豆進口成本上升，收儲預期及國內(nèi)雙節(jié)前油脂需求回暖進一步激活市場，貿(mào)易商入市備貨放大中間需求，而全球貨幣超發(fā)下的通脹預期也使得油脂的避險價值提升，當前油脂板塊備受資金關(guān)注，整體處于強勢運行格局。隨著油脂價格進入高位區(qū)間，資金多空博弈將進一步加劇，需注意防范油脂市場短期振幅擴大的風險。預計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)強勢，可適量持有油脂期貨多單或盤中短線順勢參與油脂期貨交易。