8月中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，外盤期價(jià)大幅上漲，內(nèi)盤期價(jià)油強(qiáng)粕弱，連盤豆粕價(jià)格下跌。國(guó)內(nèi)方面，大豆到港量維持高位，部分油廠出現(xiàn)豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力較大。
大豆進(jìn)口增加外盤延續(xù)震蕩上揚(yáng)
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年7月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為1009.1萬(wàn)噸，月環(huán)比減少9.6%，較去年同期增加16.9%。1~7月份為5513.5萬(wàn)噸，與去年同期相比增加17.7%。
8月CBOT市場(chǎng)美豆期價(jià)延續(xù)震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)，下旬漲勢(shì)加速，月末美豆主力11月合約期價(jià)運(yùn)行在950美分/蒲式耳附近。8月中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速?gòu)?fù)蘇，加之中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨于正?；袊?guó)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口需求有望持續(xù)增加，8月下旬美豆主產(chǎn)區(qū)局部出現(xiàn)災(zāi)害天氣，美豆單產(chǎn)的不確定性也推升了期價(jià)。
綜合看來(lái)，隨著全球疫情穩(wěn)定和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球中長(zhǎng)期大豆需求前景好轉(zhuǎn)，中國(guó)持續(xù)履行中美第一階段貿(mào)易協(xié)議支撐美豆期價(jià)，美豆豐產(chǎn)帶來(lái)的季節(jié)性下跌壓力可能被化解，加之四季度拉尼娜天氣概率上升，全球大豆中長(zhǎng)期價(jià)格重心緩慢上移料已成為趨勢(shì)，建議投資者逢低買入。
豆粕下行壓力較大
本月豆粕價(jià)格期強(qiáng)現(xiàn)弱，基差走弱，月末沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格集中在2900～2990元/噸，月環(huán)比下跌40~60元/噸。期貨合約小幅上漲，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，近遠(yuǎn)月合約漲幅分別為40~90元/噸。受油脂價(jià)格整體反彈帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)上漲，油粕比繼續(xù)上行。
大豆進(jìn)口方面，8月底進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)3420~3430元/噸，月環(huán)比上漲180~200元/噸。受到中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和和進(jìn)口大豆大量到港的影響，8月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和基差大幅下行。原因一是國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)上升，盡管大豆成本上升，但豆油價(jià)格上漲減輕油廠成本壓力，豆粕價(jià)格上行動(dòng)力不足；二是中美關(guān)系緩和令下游擔(dān)憂情緒減輕，提貨積極性下降，油廠豆粕存在脹庫(kù)現(xiàn)象，豆粕現(xiàn)貨銷售壓力較大。從各大機(jī)構(gòu)的大豆到港量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度大豆到港量仍將同比明顯增加，未來(lái)國(guó)內(nèi)供應(yīng)將會(huì)呈現(xiàn)明顯增加的趨勢(shì)。單純從供需層面來(lái)看，到港預(yù)估同比明顯增加導(dǎo)致供應(yīng)大增，而需求增幅相對(duì)較小，當(dāng)前壓榨利潤(rùn)豐厚令油廠開工率居高不下，短期豆粕供需處于供過(guò)于求的局面。
鑒于中美關(guān)系的緊張局面，建議飼料企業(yè)對(duì)豆粕現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)和近月基差采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，今年采用一口價(jià)形式采購(gòu)，但為應(yīng)對(duì)4季度可能出現(xiàn)的拉尼娜天氣，遠(yuǎn)月基差購(gòu)買可逢低分批適量布局。
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