大豆供應(yīng)仍有保障 油粕價(jià)格全面回調(diào)

　　短期美豆市場(chǎng)缺乏利多提振，國(guó)內(nèi)大豆商業(yè)庫存仍然充足，進(jìn)口大豆拍賣持續(xù)進(jìn)行，后期大豆供應(yīng)仍有保障，豆粕需求難以大幅增加，外盤油脂價(jià)格震蕩偏弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油粕價(jià)格全面回調(diào)。

　　近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，收割壓力將逐漸顯現(xiàn)，短期美豆市場(chǎng)缺乏利多提振，預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)震蕩偏弱;當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆商業(yè)庫存仍然充足，進(jìn)口大豆拍賣持續(xù)進(jìn)行，后期大豆供應(yīng)仍有保障。由于生豬價(jià)格疲軟，豆粕需求難以大幅增加，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整;短期外盤油脂價(jià)格震蕩偏弱，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將有一波小的回調(diào)。

　　美豆缺乏提振 價(jià)格走勢(shì)偏弱

　　目前美國(guó)大部分大豆處于鼓粒成熟期，9月中下旬美國(guó)大豆收獲將陸續(xù)展開。近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，有利于大豆鼓粒成熟，市場(chǎng)預(yù)期美豆單產(chǎn)將上調(diào)，收獲期臨近，收割壓力將逐漸顯現(xiàn)。本周美豆價(jià)格震蕩下跌，主力合約期價(jià)跌破1300美分/蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至8月29日，美國(guó)18個(gè)大豆主產(chǎn)州大豆結(jié)莢率為93%，上周同期88%，上年同期95%，5年同期均值92%;大豆落葉率9%，上周同期3%，上年同期7%，5年同期均值7%;大豆優(yōu)良率56%，與上周同期持平，上年同期66%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至8月26日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量37.7萬噸，前一周24萬噸，上年同期82.1萬噸。迄今為止，2020/2021年度(始于9月1日)美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量5927.9萬噸，同比增加37.1%;對(duì)中國(guó)(大陸)累計(jì)裝運(yùn)大豆3196.4萬噸，高于上年度的1501.6萬噸。8月5日以來，美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)15次報(bào)告單日大豆出口銷售，累計(jì)銷售350萬噸，其中銷往中國(guó)(大陸)190萬噸，銷往未知目的地145萬噸(預(yù)計(jì)80%銷往中國(guó))，均在2021/2022年度交貨。近期國(guó)內(nèi)油廠持續(xù)采購新季美國(guó)大豆，但采購進(jìn)度仍落后于上年同期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，我國(guó)累計(jì)采購2021/2022年度美國(guó)大豆668萬噸，低于上年同期的1252萬噸。近日美國(guó)墨西哥灣颶風(fēng)破壞部分港口出口設(shè)施，市場(chǎng)擔(dān)憂大豆出口裝船受阻。距新季大豆大規(guī)模收獲不足一個(gè)月，天氣影響單產(chǎn)的窗口逐漸關(guān)閉，目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，美豆最終單產(chǎn)將高于USDA預(yù)測(cè)的50蒲式耳/英畝。受全球疫情影響，市場(chǎng)擔(dān)憂大豆需求減少，新作大豆庫存也有望上調(diào)，美豆整體供需形勢(shì)將有所改善。9月中旬南美巴西大豆播種工作也將逐漸展開，新年度大豆播種面積預(yù)期大幅增加。整體來看，短期美豆市場(chǎng)缺乏利多提振，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱。

　　市場(chǎng)缺乏指引 豆粕震蕩調(diào)整

　　9月1日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3570～3640元/噸，較上周同期下跌10～20元/噸。其中，華北地區(qū)3640～3660元/噸，華東地區(qū)3570～3630元/噸，華南地區(qū)3600～3640元/噸。近日豆粕價(jià)格震蕩調(diào)整，部分下游企業(yè)逢低采購，成交較好。上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量為198萬噸，明顯高于大豆到港量，大豆庫存下降。監(jiān)測(cè)顯示，上周末全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫存674萬噸，周環(huán)比減少42萬噸，月環(huán)比增加11萬噸，同比減少20萬噸。9月份國(guó)內(nèi)大豆到港量將繼續(xù)減少，預(yù)計(jì)在650萬噸左右;油廠將維持較高開機(jī)率，后期大豆庫存將繼續(xù)下降。雖然大豆壓榨量小幅下降，但仍處于較高水平，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨速度偏慢，豆粕庫存繼續(xù)增加。8月30日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫存100萬噸，周環(huán)比增加9萬噸，月環(huán)比減少13萬噸，同比減少23萬噸，比過去3年同期均值減少10萬噸。隨著大豆到港量減少，大豆壓榨量將逐漸下降，而豆粕需求有回暖跡象，預(yù)計(jì)后期豆粕庫存繼續(xù)上升的空間有限。美豆市場(chǎng)缺乏利多提振，近期價(jià)格震蕩調(diào)整，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)缺乏方向指引，大商所豆粕主力合約價(jià)格基本圍繞3500元/噸一線震蕩調(diào)整。9月至10月國(guó)內(nèi)大豆到港量將進(jìn)一步下降，短期大豆供應(yīng)可能趨于緊張，支撐豆粕基差報(bào)價(jià);但當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆商業(yè)庫存仍然充足，進(jìn)口大豆拍賣持續(xù)，大豆供應(yīng)仍有保障。國(guó)內(nèi)生豬存欄雖然繼續(xù)增加，但增速明顯放緩，加之生豬價(jià)格疲軟，豆粕添加比例下調(diào)，禽料需求也隨著存欄減少而下降，豆粕需求難以大幅增加，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整。

　　短期豆油回調(diào) 下游采購謹(jǐn)慎

　　9月1日，沿海地區(qū)一級(jí)豆油市場(chǎng)報(bào)價(jià)9470～9600元/噸，較上周同期下跌80～110元/噸。其中，華北地區(qū)9480～9500元/噸，華東地區(qū)9470～9600元/噸，華南地區(qū)9530～9550元/噸。近日豆油價(jià)格波動(dòng)幅度較大，下游買家采購謹(jǐn)慎，成交一般。上周國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本提高，豆油價(jià)格震蕩上漲，豆粕價(jià)格低位窄幅震蕩，進(jìn)口大豆盤面壓榨虧損幅度擴(kuò)大。監(jiān)測(cè)顯示，美灣大豆10月船期對(duì)大商所1月合約壓榨利潤(rùn)為-215元/噸(3%進(jìn)口關(guān)稅，加工費(fèi)用200元/噸)，周環(huán)比下降75元/噸;巴西大豆9月船期對(duì)大商所1月合約壓榨利潤(rùn)為-230元/噸，周環(huán)比下降70元/噸。

　　大豆壓榨量小幅下降，下游企業(yè)“雙節(jié)”前備貨，提貨速度較快，豆油庫存繼續(xù)下降。監(jiān)測(cè)顯示，8月30日，全國(guó)主要油廠豆油庫存87萬噸，周環(huán)比減少1萬噸，月環(huán)比減少6萬噸，同比減少45萬噸，比近三年同期均值減少57萬噸。隨著國(guó)內(nèi)大豆到港量減少，油廠大豆壓榨量將逐漸下降，“雙節(jié)”備貨及大中小學(xué)開學(xué)，豆油需求增加，預(yù)計(jì)短期豆油庫存將繼續(xù)下降。近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善，生物柴油政策懸而未決，打壓美豆及美豆油價(jià)格;雖然加拿大油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，但下調(diào)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，難以給油菜籽價(jià)格提供新的利多;東南亞棕櫚油產(chǎn)量趨增，出口需求疲軟，壓制棕櫚油價(jià)格。9月份國(guó)內(nèi)大豆到港量繼續(xù)下降，大豆壓榨量逐漸減少，隨著豆油庫存持續(xù)下降，支撐豆油基差報(bào)價(jià)。短期外盤油脂價(jià)格走勢(shì)震蕩偏弱，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格將有一波小的回調(diào)，但全球油脂供應(yīng)改善仍需時(shí)日，預(yù)計(jì)整體價(jià)格仍將保持高位寬幅震蕩走勢(shì)。

　　供需逐漸改善 棕油小幅下跌

　　9月1日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)8920～9080元/噸，較上周同期下跌60～160元/噸。其中，天津9000元/噸，山東日照8980元/噸，江蘇張家港8920元/噸，福建廈門9000元/噸，廣東廣州9080元/噸。本周棕櫚油價(jià)格小幅下跌，但基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，買家隨采隨用，成交清淡。本周國(guó)外棕櫚油價(jià)格基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)震蕩下跌，棕櫚油進(jìn)口倒掛幅度擴(kuò)大。監(jiān)測(cè)顯示，9月1日，馬來西亞10月船期24度棕櫚油CNF報(bào)價(jià)1135美元/噸，折合到港完稅成本8840元/噸(關(guān)稅9%，增值稅9%)，比2201合約高760元/噸;12月船期棕櫚油CNF報(bào)價(jià)1110美元/噸，折合到港完稅成本8670元/噸，比2201合約高590元/噸。棕櫚油進(jìn)口盤面利潤(rùn)惡化，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商采購積極性不高，本周沒有新增買船。本周棕櫚油到港量大于消費(fèi)量，庫存繼續(xù)增長(zhǎng)。8月31日，沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存38萬噸(加上工棕約46萬噸)，比上周同期增加3萬噸，月環(huán)比增加12萬噸，同比增加2萬噸。其中，天津9萬噸，江蘇張家港13萬噸，廣東9萬噸。9月份棕櫚油到港量繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)在40萬噸左右，由于棕櫚油價(jià)格高企，抑制棕櫚油需求，預(yù)計(jì)后期庫存波動(dòng)空間有限。8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期回升，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在164萬噸左右，由于棕櫚油價(jià)格高企以及疫情影響，預(yù)計(jì)出口量在127萬噸左右。8月底，馬來西亞棕櫚油庫存將升至163萬噸，月環(huán)比增加13萬噸，但低于上年同期的170萬噸和近3年同期均值210萬噸。短期棕櫚油供應(yīng)仍然偏緊，支持價(jià)格維持高位，但高價(jià)對(duì)需求已經(jīng)產(chǎn)生明顯抑制。9月至10月棕櫚油將迎來豐產(chǎn)期，產(chǎn)量將進(jìn)一步增加，供需格局將繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)后期棕櫚油價(jià)格走勢(shì)震蕩偏弱。(原文刊登于2021年9月4日糧油市場(chǎng)報(bào)A03版)