美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告將全球大豆產(chǎn)量下調(diào)233萬(wàn)噸，同時(shí)壓榨量下調(diào)107萬(wàn)噸，最終2021/2022年度全球大豆期末庫(kù)存下調(diào)至1.02億噸。報(bào)告數(shù)據(jù)調(diào)整有限，CBOT大豆價(jià)格仍受出口、美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)及南美天氣等因素影響。國(guó)內(nèi)豆粕近月合約相對(duì)敏感，下游采購(gòu)及油廠開停工節(jié)奏受市場(chǎng)關(guān)注。
美豆國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)好
美豆方面，12月前兩周美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)發(fā)布私人出口商報(bào)告，其中向中國(guó)出口約40萬(wàn)噸，向未知地區(qū)出口約70萬(wàn)噸，前兩周總量接近10—11月的月平均水平。受此影響，12月10日以前美灣大豆近月FOB報(bào)價(jià)一直維持在120美分/蒲式耳以上。但隨后美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2021年12月9日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為172萬(wàn)噸，較前一周減少26.1%，同比去年減少29.9%，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。目前美豆新作出口檢驗(yàn)總量在2545萬(wàn)噸左右，較去年減少約21%，已完成美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)目標(biāo)的45%左右。
美豆出口壓力繼續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。本周以來(lái)美豆近月FOB報(bào)價(jià)降至100美分/蒲式耳附近，CBOT盤面也有明顯下挫。但美國(guó)國(guó)內(nèi)需求依然良好。截至2021年12月9日當(dāng)周，美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)仍在3.54美元/蒲式耳的高位，比去年同期提高109.5%。
另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告也調(diào)升了美豆粕需求及平均價(jià)格。南美方面，巴西中部及東部地區(qū)降雨較好，巴西南部及阿根廷仍有偏干旱預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)巴西產(chǎn)量依然保持創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)期，疊加較早的收獲日期，對(duì)美豆價(jià)格持續(xù)施壓。目前巴西種植戶銷售積極性并不高，遠(yuǎn)期銷售進(jìn)度也略低于往年平均水平。
國(guó)內(nèi)豆粕成交回升
國(guó)內(nèi)方面，大豆進(jìn)口有所恢復(fù)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)大豆進(jìn)口量為857萬(wàn)噸，比10月的511萬(wàn)噸增長(zhǎng)68%，低于去年同期的959萬(wàn)噸。今年前11個(gè)月中國(guó)進(jìn)口大豆8765萬(wàn)噸，同比下降5.5%。隨著美國(guó)大豆到港，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存也回升至770萬(wàn)噸附近。壓榨方面，近期各地區(qū)受不同因素影響，開機(jī)率均有下滑，第50周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量降至193萬(wàn)噸左右。近期豆粕成交有所放量，增量以基差成交為主。截至12月10日的5個(gè)工作日，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕總成交量為90.65萬(wàn)噸，當(dāng)周基差總成交量升至63.35萬(wàn)噸，較前一周增加逾20萬(wàn)噸;現(xiàn)貨總成交量27.30萬(wàn)噸，較前一周稍有下滑。
圖為豆粕2205合約日線
綜上所述，美國(guó)國(guó)內(nèi)較好的壓榨利潤(rùn)支撐美豆價(jià)格，但目前出口進(jìn)度偏慢，同時(shí)南美存在創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量預(yù)期，以及收獲時(shí)間也偏早，因此美國(guó)出口壓力始終受市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)內(nèi)方面，美豆價(jià)格中樞抬高，進(jìn)口窗口長(zhǎng)期關(guān)閉，明年一季度前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)可能不會(huì)寬裕，同時(shí)當(dāng)前國(guó)內(nèi)各地油廠壓榨開工率也有所下滑。另外，元旦、春節(jié)之前禽類補(bǔ)欄以及生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)都將增加短期豆粕需求，基差成交也開始放量。關(guān)注下游采購(gòu)節(jié)奏及油廠開停工節(jié)奏。(作者單位：前海期貨)
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