3月上旬中美貿(mào)易政策調(diào)整對(duì)現(xiàn)貨市場傳導(dǎo)有限，需求端則在畜禽養(yǎng)殖利潤不佳、雜粕替代效應(yīng)增強(qiáng)、安全庫存建立的情況下，現(xiàn)貨采購動(dòng)能不足，豆粕價(jià)格有所回調(diào)。在需求淡季延續(xù)的背景下，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)3月中旬豆粕現(xiàn)貨或維持震蕩偏弱走勢，重點(diǎn)關(guān)注中小型下游企業(yè)補(bǔ)庫動(dòng)作及菜粕價(jià)格受消息面提振對(duì)豆粕的間接影響。
市場情緒歷經(jīng)前期多輪消耗，中美貿(mào)易關(guān)系變動(dòng)但反響平平
進(jìn)入3月，中美貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)成為豆粕市場消息面的主要來源。3月3日市場傳聞中方正研究反制措施以應(yīng)對(duì)美國加征關(guān)稅。3月4日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告稱，自2025年3月10日起，對(duì)美豆加征10%關(guān)稅。當(dāng)日該消息公布后，豆粕價(jià)格午后沖高但快速下跌，豆粕市場整體反應(yīng)平靜。經(jīng)歷2018年，中國大豆進(jìn)口貿(mào)易格局已發(fā)生明顯變動(dòng)，南美地區(qū)因價(jià)格優(yōu)勢等其大豆供應(yīng)增量對(duì)美豆進(jìn)口量替代效果顯著。且目前時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，市場關(guān)注重點(diǎn)更集中在4月開始集中到港的巴西大豆，此輪中方加稅的影響更偏于遠(yuǎn)月美豆新作進(jìn)口成本的提升，對(duì)豆粕現(xiàn)貨市場影響較為有限。此外，春節(jié)假期歸來，豆粕市場消息面波動(dòng)不斷，多數(shù)下游基于供應(yīng)端收緊預(yù)期等因素已建立部分3月頭寸，情緒的提前透支也使得當(dāng)下市場謹(jǐn)慎觀望為主，對(duì)豆粕價(jià)格支撐動(dòng)能不足。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月7日，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為3583元/噸，較月初回落123元/噸。
需求端支撐不佳，市場購銷歸于平淡
目前下游整體處于消費(fèi)淡季，豆粕實(shí)質(zhì)消化速度偏慢，需求端接貨表現(xiàn)不佳，對(duì)豆粕價(jià)格支撐不足。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月7日全國大豆壓榨企業(yè)豆粕成交總量為1.68萬噸，為近1月最差水平，顯示出市場交投積極性較低。畜禽養(yǎng)殖利潤不佳，下游補(bǔ)欄積極性偏弱，影響豆粕實(shí)質(zhì)消耗量。同時(shí)隨著本年度豆粕價(jià)格的上漲，豆粕性價(jià)比優(yōu)勢有所減弱，菜粕、棉粕等雜粕替代增加，部分下游企業(yè)下調(diào)飼料中豆粕添加比例，也使得豆粕消費(fèi)減量。此外，需求端先前基于對(duì)3月供應(yīng)端收緊的預(yù)期，為防范風(fēng)險(xiǎn)已建立相應(yīng)頭寸。大型飼料集團(tuán)合同頭寸基本覆蓋3月，布置至4月上旬，短期內(nèi)無補(bǔ)庫需求，執(zhí)行合同為主。市場需求端表現(xiàn)偏弱，對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度不足，重點(diǎn)關(guān)注仍有缺口的中小型飼料企業(yè)及終端現(xiàn)貨接貨情況。
綜上所述，目前在市場情緒經(jīng)歷前期消息面多變的消耗，以及需求端已建立一定安全庫存的基礎(chǔ)上，業(yè)者多保持謹(jǐn)慎觀望，市場購銷較為平淡，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格弱勢調(diào)整。短期在供應(yīng)端偏緊預(yù)期被市場充分消化的情況下，且消費(fèi)淡季豆粕需求端表現(xiàn)不佳，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)中旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或承壓運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)因素：3月8日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年3月20日起，對(duì)對(duì)菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關(guān)稅。菜粕價(jià)格或在此消息提振下走高，從替代、市場情緒等角度對(duì)豆粕價(jià)格形成利好影響。
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