春節(jié)過后至今國內(nèi)玉米市場可以說是迎來了一波較為強勢的上漲行情，兩大產(chǎn)區(qū)、南北港口以及銷區(qū)市場均迎來一波不小的漲幅。其中東北產(chǎn)區(qū)終端漲幅在100-150元/噸不等;華北市場漲幅更是高達200元/噸以上。即便是庫存壓力相對較大的南北港口同樣也是呈現(xiàn)出百元以上的上漲幅度。
不過在近日國內(nèi)玉米市場上漲的勢頭開始出現(xiàn)了放緩的勢頭，尤其是在盤面出現(xiàn)了高位回調(diào)的走勢之后，部分區(qū)域現(xiàn)貨市場也開始同步地出現(xiàn)了回落的走勢。那么此次價格回落是否預(yù)示著玉米價格已經(jīng)階段性見頂，甚至說這波上漲的行情已經(jīng)就此完結(jié)了呢?
首先我們來分析一下近期玉米市場價格上漲勢頭放緩、區(qū)域性回落的主因。其根本原因就在于部分貿(mào)易主體在春節(jié)前后所建立的貿(mào)易庫存已經(jīng)保有相對可觀的利潤，且考慮到盤面近期上行乏力的走勢，部分貿(mào)易主體獲利了結(jié)——出售手中的現(xiàn)貨頭寸，落袋為安，進而形成了現(xiàn)貨市場供應(yīng)端呈現(xiàn)出的區(qū)域性增長態(tài)勢。而在獲悉了玉米市場漲勢放緩的主因之后，我們不難看出現(xiàn)階段市場供應(yīng)量的增長并非所謂的“地趴糧”拋售，貿(mào)易環(huán)節(jié)的獲利出局很難出現(xiàn)踩踏式的行情，且考慮到節(jié)前建庫的貿(mào)易企業(yè)相比往年大幅減少，即便多數(shù)人選擇出清獲利離場也很難對市場形成很大的壓力。加之中儲糧端在進入2025年一直采取著采購大于銷售的有效保護措施(截至上周五2025年度中儲糧網(wǎng)凈采購量已經(jīng)超過了90萬噸)，在市場沒有規(guī)模性的拋壓出現(xiàn)的前提下，價格市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率幾乎為零。而且從當(dāng)下玉米市場的供需端、調(diào)控端以及宏觀層面來看，利好因素依然占據(jù)主導(dǎo)。
調(diào)控端：增儲持續(xù)發(fā)力 大規(guī)模銷售場次及時叫停
自2024年12月5日首次發(fā)布增儲公告之后，針對2024年產(chǎn)新季玉米的增儲公告至今保持著月度發(fā)布的頻率(每月一次)，且每次公告的調(diào)整均是有目的性、有針對性的調(diào)整，其最終的目的就是保障廣大種植者收益，保障糧食價格市場在合理的區(qū)間運行。
此外在上周中儲糧黑龍江分公司進行了單場15萬噸的銷售引發(fā)市場廣泛關(guān)注之后，隨后便取消了本周二(3月18日)單場8萬噸的銷售場次。
供給端：售糧進度超八成 進口大幅削減 關(guān)稅風(fēng)云再起
供需基本面層次今年玉米的售糧進度較上年同期可謂是大幅提速，兩大產(chǎn)區(qū)售糧進度均達到了八成左右，較上年同期提速超過10個百分點，基層糧源所剩比例明顯低于往年同期?？紤]到目前距離新季玉米供應(yīng)市場至少還有6個月的時間，所剩的余糧以及同期偏低的貿(mào)易環(huán)節(jié)，但沒有替代品大規(guī)模介入的前提下，內(nèi)貿(mào)供應(yīng)端同樣也是給玉米市場價格重心持續(xù)上移提供了堅實的基礎(chǔ)。
此外在近幾年持續(xù)抑制糧價的進口谷物及谷物粉進口遭遇大級別的收縮，1-2月累計進口量僅343萬噸，較去年同期的1374萬噸暴降74.3%，創(chuàng)下近十年最大跌幅。其中玉米及玉米粉進口暴跌97.1%至18萬噸，小麥及小麥粉進口量斷崖下跌95.6%至11萬噸，近乎停滯。進口谷物的大幅削減帶來的就是內(nèi)貿(mào)玉米消費大幅增加，廣東港口的內(nèi)貿(mào)玉米庫存在短短不到一年的時間內(nèi)從最低不到一成占比已經(jīng)快速增長至六成以上——南方銷區(qū)內(nèi)貿(mào)玉米的消費終于迎來了“春天”。
3月4日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅，其中小麥、玉米、加征15%關(guān)稅;對高粱、大豆等加征10%關(guān)稅。雖說從2024年國內(nèi)對于美國農(nóng)產(chǎn)品尤其是谷物的依賴性逐步在下降，但結(jié)合上年度國內(nèi)對于美國高粱在內(nèi)仍保有一定規(guī)模的前提，此番關(guān)稅爭端對于內(nèi)貿(mào)玉米市場來說同樣也是長期的利好消息。
宏觀層面：年內(nèi)大概率降準(zhǔn)、加強逆周期調(diào)節(jié)等
另外就是更為廣泛的宏觀層面，年內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期強烈，以及去年中央政治局會議以及今年兩會當(dāng)中強調(diào)的加強逆周期調(diào)節(jié)、促進消費等等一系列舉措對于大宗商品市場均是利好的消息。以文華財經(jīng)農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)為例，年內(nèi)已經(jīng)從最低的158.65最高上漲至169.89，客觀上也反映出的大宗農(nóng)產(chǎn)品價格重心不斷上移的客觀事實。
綜上所述，現(xiàn)階段玉米市場的區(qū)域性回落更多的是上漲過程當(dāng)中的階段性調(diào)整。無論是從供需端、調(diào)控端抑或大的宏觀層面來看，玉米市場均沒有看淡的理由。大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品估值中樞上移，疊加全球谷物供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來的輸入性價格傳導(dǎo)共同構(gòu)筑了玉米市場的強支撐邏輯?；诖巳魺o重大系統(tǒng)性風(fēng)險事件擾動，玉米價格整體上行的邏輯不會改變。
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