1-2月中國進口美國大豆增84%，巴西大豆減48.4%

　　2025年1-2月，中國大豆進口呈現(xiàn)顯著分化：其中從美國進口913萬噸，較去年同期的496萬噸激增84.1%;而從巴西進口量僅為359萬噸，較去年同期的696萬噸驟降48.4%。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年頭兩個月大豆進口總量為1361萬噸，同比增4.4%，反映特朗普上任前(1月20日)美國大豆船貨集中到港。但是交易商預(yù)計3月中國進口將回落，因為3月初中國對美農(nóng)產(chǎn)品加征10%到15%的報復(fù)性關(guān)稅(大豆為10%)，及巴西大豆上市高峰期到來。

　　據(jù)北京德潤林分析，今年頭兩個月美國大豆進口激增的原因在于，由于擔心特朗普當選后(11月5日)加征關(guān)稅引發(fā)報復(fù)，中國買家提前搶購美國大豆，疊加2024年第四季度囤貨，推高了今年頭兩個月的美國大豆進口數(shù)據(jù)。航運顯示，30多艘美國大豆船正在途中，近半將在中國關(guān)稅寬限期后抵港，即將面臨新征關(guān)稅。

　　今年前兩個月中國從巴西進口的大豆數(shù)量劇減，則反映出巴西大豆青黃不接，早期收獲進度稍緩。此外，中國在2023/24年度進口大豆數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，也使庫存相對充足，促使買家放緩采購，等待巴西新豆上市。

　　從貿(mào)易戰(zhàn)影響來看，3月4日中國對總價值210美元的美農(nóng)產(chǎn)品加稅，其中大豆10%，將會促使買家轉(zhuǎn)向巴西大豆。巴西競爭性定價(雷亞爾貶值)進一步削弱美國優(yōu)勢。

　　就未來進口趨勢來看，短期內(nèi)(二季度)：巴西豐產(chǎn)大豆有望集中抵港，第二季度進口量可能高達創(chuàng)紀錄的4000萬噸，因巴西對華出口占比高達70%。美國大豆船貨將因關(guān)稅成本上升(估計每噸增加45美元)而需求受抑，3月進口或跌至500萬噸(-63%)。

　　就2025年全年二年，中國大豆需求預(yù)計接近1.1億噸)，巴西供貨能力接近極限。如美關(guān)稅持續(xù)，巴西大豆或占80%份額，而美國出口可能降至1400萬噸(-51.8%)，不過中儲糧仍偏好美豆，因其含油率更高。中國如果減少采購美國大豆，美豆價格可能跌至$9.5/蒲(-6%)，而巴西豆價可能升至$11/蒲(+7%)，中國買家成本增$1.27/蒲，但是國內(nèi)擴種5%可部分緩解。

　　總體而言，2025年頭兩月中國從美進口數(shù)量激增84%、而巴銳減48.4%，主要是受到關(guān)稅前搶購與巴西出口淡季所致。從第二季度起巴西豐產(chǎn)大豆將主導(dǎo)供應(yīng)，美國份額將季節(jié)性承壓，關(guān)稅戰(zhàn)將進一步壓縮美豆份額。市場應(yīng)密切關(guān)注4月12日寬限期后進口節(jié)奏與中美可能進行談判的任何跡象。