三月伊始，玉米市場在諸多利好因素刺激下，價格漲勢迅猛，延續(xù)了年初以來的上漲態(tài)勢。不過，自上周起，行情開始悄然轉(zhuǎn)變，漲勢明顯趨緩。進(jìn)入本周，隨著玉米上量增加和盤面回落，玉米價格的上漲勢頭戛然而止，華北地區(qū)率先降價。周二更是普遍下跌，接下來玉米價格又將如何呢?
三月至今，玉米上量一直偏低，山東晨間到車量日均僅六百多臺。但從周末開始，玉米上量增多，3月25日晨間剩余到車輛達(dá)1256臺，且已連續(xù)三天超過千臺。玉米集中上量，加上華北氣溫升高，前期囤糧的貿(mào)易商出貨積極性大增，使得各深加工企業(yè)紛紛下調(diào)價格。25日，山東大部分深加工企業(yè)普遍下調(diào)6-20元不等，部分企業(yè)一天多次調(diào)價，例如盛泰已跌至1.137元/斤。同時，河南和河北兩地深加工和飼料企業(yè)到車量也大幅增加，價格下調(diào)6 -10元不等。
三月初期，在政策性利好的影響下，東北地區(qū)深加工企業(yè)為鎖定糧源，競相大幅提高收購價格。但隨著時間推移，政策利好影響逐漸消退，氣溫升高，個別儲備庫停收，多家深加工企業(yè)也逐步停止收購潮糧，玉米價格上漲速度明顯放緩。并且，隨著中美關(guān)稅談判的進(jìn)行，市場看漲情緒有所減弱，深加工企業(yè)以剛性需求為主，25日大部分深加工企業(yè)報價穩(wěn)定，不過內(nèi)蒙古的開魯玉王略微下調(diào)6元。
春節(jié)后玉米價格的大幅上漲，雖超出多數(shù)人預(yù)期，但也在預(yù)料之中。從周末開始，玉米市場已經(jīng)發(fā)生顯著變化，玉米上量迎來小高峰，市場看漲情緒減弱，看回調(diào)的人增多。近期上量增多主要是因為前期貿(mào)易商逢高出倉，以及華北地區(qū)騰倉出貨;下游需求減弱，玉米價格受小麥價格回落的壓制，這也與后期面臨一定的政策不確定性以及東北糧源入關(guān)中儲糧開始凈輪出有關(guān)。此次玉米價格回調(diào)，是價格下跌的開端，還是上漲過程中的小調(diào)整呢?這需要我們仔細(xì)考量。對于玉米現(xiàn)貨后市，筆者認(rèn)為未來一兩個月，玉米價格瘋漲的局面將結(jié)束，窄幅波動的可能性較大。
港口方面，與前幾個月相比，三月份以來集港量處于低位，不過中旬略有回升。截至3月14日當(dāng)周，下海量略有增加，北方四港庫存繼續(xù)小幅提升1.8萬噸，但港口庫存仍達(dá)五百多萬噸。截至25年第12周末，南方外貿(mào)雖繼續(xù)增加至13.2萬噸，但仍處于極低水平，福建港口內(nèi)貿(mào)庫存繼續(xù)增加，而兩廣的內(nèi)貿(mào)玉米庫存止升回落，呈下降趨勢。
錦州港方面，受期貨下跌影響，收購積極性不高，不過集港量有所增加。3月25日，港口集港量250車，作業(yè)量約1.5萬噸左右，較昨日增加95車，火車運輸193節(jié)，作業(yè)量1.16萬噸，港口作業(yè)輪船5艘。近日港口主流收購價格基本穩(wěn)定，容重700、水分15 %的主流收購價格為2160 - 2170元/噸，潮糧(容重690以上、水分25 %)價格為0.935元。錦州中孚報價為2170元/噸(帶票)，較上周同期下降25元。
期貨方面，周二大連玉米各合約全面回落，主力合約減倉下行。截止15：00玉米主力C2505合約收盤于2271元/噸，比昨日結(jié)算價回落8元，比上周同期收盤相比下跌21元。當(dāng)日主力合約開盤價為2269元/噸，盤中最高2276元/噸，最低2265元/噸。
總體看3月25日 C2505合約持倉總量減少5220手至122萬手，資金凈流出1660萬元至38.89億元。
從持倉報告看，當(dāng)日C2505總成交量為60.9萬余手，較昨日減少11.5萬余手。多頭主力減少3394手，空頭主力減少2208手。資金小幅流出，主力略微減倉，這表明該合約部分資金仍在離場，后期回落動能有減弱的可能性。
國際方面，剛剛過去的一周，由于美國玉米出口銷售以及玉米乙醇生產(chǎn)強勁，加上海外原油(607, -8.60, -1.40%)價格走強，美玉米止跌小漲。但市場擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)，美元指數(shù)走強，限制了玉米漲幅。周一，金融市場密切關(guān)注美國與其貿(mào)易伙伴之間的關(guān)稅談判進(jìn)展，并等待美國農(nóng)業(yè)部公布種植意向報告，芝加哥玉米期貨價格震蕩運行并略微上漲，不過美玉米進(jìn)口成本下降16元。雖然美玉米近期銷售強勁，但美國農(nóng)業(yè)部玉米出口檢驗周報顯示，截至2025年3月20日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為1463093噸，比一周前的1692298噸減少14%，但比去年同期增長17%，且當(dāng)周依舊未對中國出口檢驗，已連續(xù)第八周未向中國出口。
巴西作為近些年中國進(jìn)口玉米的最大來源國，對美玉米征收關(guān)稅，利好其出口。巴西官方數(shù)據(jù)顯示，三月份前三周出口玉米81.8萬噸。但國內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前兩個月巴西玉米到港僅為2.56萬噸。周一有咨詢機構(gòu)稱，截至3月20日，2024/25年度巴西中南部首季玉米收獲進(jìn)度為77%，二季玉米播種面積達(dá)到預(yù)期面積的100%。同時預(yù)測2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量為1.218億噸，高于2月份預(yù)測的1.212億噸。
烏克蘭是中國進(jìn)口玉米第二大來源國，前兩個月到港數(shù)量為48858噸，占進(jìn)口數(shù)量的27.6%。其農(nóng)業(yè)部稱，截至3月24日，2024/25年度谷物出口量為3150.4萬噸，雖高于前期，但仍比去年同期減少4.1%，其中玉米出口量為1610.2萬噸，低于去年同期的1760.3萬噸。
三月份以后，玉米盤面震蕩運行，以沖高回落為主。3月10日最高升至2336元，3月11日收盤于2326元，隨后開始回落。上周主力合約止升回落，本周延續(xù)回調(diào)趨勢，周二最低跌至2265元，接近2月份低位，較前期高點回落71元。這表明盤面在回調(diào)小趨勢中，但仍在2230-2330的運行區(qū)間。
技術(shù)方面，近期震蕩下行趨勢明顯。從日線看，十日均線下穿二十日均線后再下穿四十日均線，盤面失守五日均線，并位于六十日均線下方。從周線看，受五周線壓制，位于十周線下方，但受二十周線支撐，有圓弧頂?shù)男≮厔?。從基本面看，玉米現(xiàn)貨上量增多，迎來春節(jié)后的回調(diào)行情，但余糧逐步減少，供不應(yīng)求現(xiàn)象較明顯。雖面臨小麥等替代品壓制，但大幅暴跌可能性不大，未來震蕩運行的概率較大。
綜上所述，對于玉米盤面，短期看回調(diào)趨勢明顯，期現(xiàn)共振，但下方面臨強支撐，所以震蕩運行概率較大，建議關(guān)注下方2230-2260一線的支撐情況，尤其是2250左右處的強支撐，個人觀點僅供參考。
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