2026年巴西大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高

　　目前巴西2024/25年度大豆收獲仍在進(jìn)行中，所以下一年度巴西產(chǎn)量前景并未成為關(guān)注焦點(diǎn)。但是考慮到美國農(nóng)業(yè)部將在幾周后發(fā)布首份對2025/26年度全球供需的預(yù)測，可以想見，市場關(guān)注焦點(diǎn)也將逐步轉(zhuǎn)向2025/26年度的產(chǎn)量規(guī)模，巴西新季大豆產(chǎn)量無疑會是重頭戲，可能引發(fā)熱議。以下我們將從數(shù)據(jù)、趨勢和影響因素出發(fā)，探討巴西大豆產(chǎn)量的潛力與變數(shù)。

 

　　預(yù)測起步：1.73億噸的起點(diǎn)

 

　　美國農(nóng)業(yè)參贊在近期一份報(bào)告里率先預(yù)計(jì)巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.73億噸，比上一年度增長2%。我們可以將這個(gè)數(shù)據(jù)視為評估的基點(diǎn)，因?yàn)槊绹r(nóng)業(yè)部和巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)的官方預(yù)測往往會有調(diào)整。

 

　　過去五年中，美國農(nóng)業(yè)部對巴西大豆的初步預(yù)測值通常高于農(nóng)業(yè)參贊的預(yù)測，平均高出約600萬噸。如果這一趨勢延續(xù)，美國農(nóng)業(yè)部5月份的官方預(yù)測可能高達(dá)1.79億噸左右。而CONAB的預(yù)測(通常晚幾個(gè)月發(fā)布)則可能偏低一些，基于其歷史傾向。例如美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.69億噸，而CONAB目前估計(jì)為1.67億噸，差距在1.8%左右。2025/26年度的最終數(shù)字很可能在這兩者之間或更高，取決于面積和產(chǎn)量的實(shí)際表現(xiàn)。

 

　　種植面積增長放緩，但仍關(guān)鍵

 

　　巴西大豆產(chǎn)量增長的背后，種植面積是主要驅(qū)動力。過去18年，巴西大豆種植面積年年遞增，近四季更是激增19%，達(dá)到2024/25年度的4700萬公頃。美國農(nóng)業(yè)參贊預(yù)測2025/26年度面積達(dá)到4820萬公頃，同比增長1.9%，為19年來最小的年度增幅。對比之下，美國農(nóng)業(yè)參贊最初預(yù)測2024/25年度面積增長1%，而最終調(diào)整到實(shí)際增幅2.6%，顯示最初低估是常態(tài)。

 

　　那么大豆面積還能擴(kuò)多少？巴西仍有可開墾的土地，尤其是在馬托格羅索州(占全國產(chǎn)量的28%)，當(dāng)?shù)貙＜艺J(rèn)為，若價(jià)格合適，面積還能再增20%。然而，經(jīng)濟(jì)因素可能拖后腿。2025年，大宗商品價(jià)格下滑(芝加哥大豆期貨去年跌17%)，巴西農(nóng)民的可用資金減少，轉(zhuǎn)播大豆步伐可能放緩。此外，本季巴西破產(chǎn)農(nóng)民數(shù)量可能上升，反映出財(cái)務(wù)壓力的加劇。

 

　　好消息是，巴西雷亞爾的貶值(2025年維持在5.5：1左右)緩解了價(jià)格下跌的沖擊。去年芝加哥大豆期貨下跌17%，而雷亞爾計(jì)價(jià)的巴西大豆價(jià)格僅跌5%，讓巴西農(nóng)民在全球市場仍具競爭力，可能激勵巴西農(nóng)戶在價(jià)格回升時(shí)加大投入，進(jìn)一步推高面積。

 

　　產(chǎn)量與天氣：不確定性的核心

 

　　除了面積，單產(chǎn)也是關(guān)鍵變量。2024/25年度巴西大豆平均單產(chǎn)為每公頃3.6噸，若天氣正常，2025/26年度可能持平或略增。但巴西氣候多變，經(jīng)常受到厄爾尼諾/拉尼娜現(xiàn)象的影響。如果11月至1月天氣理想(如2024/25年度的適時(shí)降雨)，單產(chǎn)可能突破至每公頃3.7-3.8噸，推高總產(chǎn)量。

 

　　以4820萬公頃和每公頃3.6噸計(jì)算，2025/26年度產(chǎn)量為1.74億噸；若單產(chǎn)升至3.8噸，則可達(dá)1.83億噸。這與CONAB的長期展望(2032/33年度達(dá)1.867億噸，面積5600萬公頃)趨勢一致，顯示巴西仍有增長空間。

 

　　市場與全球影響

 

　　2024/25年度的1.69億噸雖創(chuàng)紀(jì)錄，但全球庫存未達(dá)預(yù)期高位，反映需求強(qiáng)勁(中國進(jìn)口占全球60%)。2025/26年度若超1.73億噸，出口預(yù)計(jì)達(dá)1.12億噸(增500萬噸)，進(jìn)一步鞏固巴西作為全球最大出口國的地位(占出口份額56%)。但中國經(jīng)濟(jì)疲軟可能削弱需求，若其轉(zhuǎn)向南美采購更多(2024年中國已購巴西豆7100萬噸)，美國出口(預(yù)計(jì)5000萬噸)將承壓。

 

　　多高才算天花板？

 

　　綜合來看，2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量很可能落在1.73億至1.83億噸之間。樂觀情景(面積增2.5%至4850萬公頃，產(chǎn)率3.8噸)可達(dá)1.84億噸；保守情景(面積僅增1.5%至4800萬公頃，產(chǎn)率3.5噸)則為1.68億噸。最終數(shù)字取決于天氣、經(jīng)濟(jì)和政策(如Plano Safra計(jì)劃的凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn))。

 

　　無論如何，六個(gè)月后，巴西農(nóng)民將再度播種，目標(biāo)直指新紀(jì)錄。屆時(shí)，USDA和Conab的預(yù)測將逐漸明朗，全球市場也將隨之起舞。這場大豆盛宴，值得期待！