2025年4月8日，中國主流市場外三元大豬市場價格穩(wěn)中上漲，全國均價為 14.68元/公斤，較昨日價格上漲0.09%。4 月集團豬企計劃出欄量環(huán)比增加，疊加生豬出欄均重提升，市場供應較為寬松。 清明小長假結束后，消費需求轉弱。且受居民飲食結構變化，肉類需求處于季節(jié)性淡季，近期雞蛋價格大幅下滑，替代消費較為普遍，豬肉購銷轉弱，下游市場屠企訂單量下滑，開工率有下降壓力。 供應相對寬松，需求較為疲軟，豬價面臨一定的下行壓力。不過，養(yǎng)殖端的挺價和二育行為以及可能出現(xiàn)的政策因素等，也會對豬價產(chǎn)生一定的影響，短期內(nèi)行情或延續(xù)窄幅震蕩格局。 今日部分省份市場交易均價如下：
2025年4月8日，中國主流市場內(nèi)三元大豬市場均價上漲，全國均價為14.32元/公斤，較昨天價格上漲0.32%。 當前內(nèi)三元大豬市場供需處于弱平衡狀態(tài)，供應相對寬松，需求較為疲軟，豬價面臨一定的下行壓力。不過，養(yǎng)殖端的挺價和二育行為以及可能出現(xiàn)的政策因素等，也會對豬價產(chǎn)生一定的影響，短期內(nèi)行情或延續(xù)窄幅震蕩格局。 今日部分省份市場交易均價如下：
2025年4月8日，中國主流市場土雜大豬市場均價穩(wěn)中有漲，全國均價為13.91元每公斤，較昨天價格上漲0.09%。 當前土雜大豬市場供需處于弱平衡狀態(tài)，供應相對寬松，需求較為疲軟，豬價面臨一定的下行壓力。短期內(nèi)行情或延續(xù)窄幅震蕩格局。今日部分省份市場交易均價如下：
2025年4月8日，中國主流市場出欄外三元、內(nèi)三元及土雜商品大豬加權日均價較昨日價格下跌，全國生豬出欄加權日均價14.58元每公斤，較昨天價格上漲0.14%。 4 月集團豬企計劃出欄量環(huán)比增加，疊加生豬出欄均重提升，市場供應較為寬松。 清明小長假結束后，消費需求轉弱。且受居民飲食結構變化，肉類需求處于季節(jié)性淡季，近期雞蛋價格大幅下滑，替代消費較為普遍，豬肉購銷轉弱，下游市場屠企訂單量下滑，開工率有下降壓力。 供應相對寬松，需求較為疲軟，豬價面臨一定的下行壓力。不過，養(yǎng)殖端的挺價和二育行為以及可能出現(xiàn)的政策因素等，也會對豬價產(chǎn)生一定的影響，短期內(nèi)行情或延續(xù)窄幅震蕩格局。 今日全國外三元、內(nèi)三元及土雜豬均價如下：1) 主流市場外三元大豬全國銷售均14.68元每公斤，較昨天價格上漲0.09%；2)主流市場內(nèi)三元大豬全國銷售均價14.32元每公斤，較昨天價格上漲0.32%；3)主流市場土雜大豬全國銷售均價13.91元每公斤，較昨天價格上漲0.09%。
4月初，清明假期過后，目前，國內(nèi)生豬市場延續(xù)“供需雙弱”的局面，市場呈現(xiàn)一定“緊平衡”，豬價在震蕩中平衡運行，主流生豬報價盤整在14.5~14.7元/公斤！
從供應來看，目前，集團豬企出欄節(jié)奏一般，雖然，零星豬企受看漲信心不足，存在一定加快出欄的現(xiàn)象，但是，主流頭部豬企出欄相對謹慎，供應端缺乏明顯“增減過量”的表現(xiàn)。在散戶豬場方面，受國內(nèi)生豬養(yǎng)殖集中度提升，散戶豬場話語權逐步減弱，雖然，受標肥價差下降，部分散戶豬場出欄略顯積極，但是，由于豬價表現(xiàn)抗跌，主流散戶豬場相對謹慎，觀望心態(tài)較濃！
在二育方面，春節(jié)后，二育延續(xù)“滾動入場”的操作，表現(xiàn)極為謹慎，尤其是，受生豬產(chǎn)能變化，25年生豬供應能力提升，市場對于豬價前景看漲信心不足，而標肥價差持續(xù)收窄，這限制二育入場的積極性，市場底部支撐略顯一般！
在需求方面，目前，消費市場處于周期性低谷，雖然，受季節(jié)性需求邊際改善，天氣轉暖，居民戶外就餐增多，但是，受限于飲食習慣的變化以及替代品供應的充足，消費增量一般。部分屠企面臨一定鮮品轉冷凍的壓力，樣本屠企凍品庫容率有被動增加的表現(xiàn)！
因此，基于市場多方因素影響，現(xiàn)階段下，國內(nèi)生豬市場，受集團豬企出欄節(jié)奏的調(diào)整，豬價或將維持窄幅震蕩的走勢，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，受屠宰場調(diào)價收豬，預計，4月9日，外三元標豬報價上漲0.02元，生豬報價在14.6元/公斤！
不過，主流機構認為，4月豬價仍有下行的風險，尤其是，按照機構調(diào)研，本月規(guī)模以上豬企出欄計劃在1292萬頭，環(huán)比增加近3.25%，日均出欄壓力增加6.7%，生豬供應過剩凸顯，而受氣溫回升，標肥價差進一步收窄，養(yǎng)殖端適重豬源或有集中出欄的風險。尤其是，前期壓欄以及二育豬源或將階段性出清，市場存在一定踩踏出欄的風險！后市重點關注集團豬企出欄節(jié)奏的變化！
清明假期后，在國內(nèi)生豬市場，從供需反饋來看，昨日，南北地區(qū)，集團豬企有一定縮量拉漲的心態(tài)，但是，屠企也出現(xiàn)了縮量屠宰的現(xiàn)象，市場購銷相對謹慎，部分規(guī)模豬企后半段有線下放水出欄的操作，供需陷入“僵持”，養(yǎng)殖端期待二育入場豬價拉漲，但是，4月供應水平進一步增加，豬價仍面臨產(chǎn)銷錯配的壓力！
據(jù)了解，春節(jié)前，豬價重心偏強，節(jié)日期間市場維持高位盤整的局面，但是，春節(jié)后，豬價快速回落，標豬報價觸底14.39元/公斤，2月末，豬價短暫沖高至14.76元/公斤，豬價進入漲跌弱勢調(diào)整的階段，市場普遍橫盤在14.5~14.7元/公斤，豬價表現(xiàn)“上下兩難”，市場缺乏明顯的方向性！
在供應方面，據(jù)悉，2025年3月份，樣本豬企實際出欄計劃完成在1251.7萬頭，相比出欄計劃完成度高達109%。受生豬產(chǎn)能滯后以及去年5月份起，母豬存欄止跌回升，2025年4月份，樣本豬企出欄計劃再次增多，計劃出欄水平在1292.4萬頭，相比上月增加40.7萬頭，增幅在3.25%，不過，由于本月出欄時間減少，日均出欄計劃環(huán)比增幅近7%！
本月，生豬供應水平寬松，尤其是，受氣溫回暖，生豬育肥增重節(jié)奏加快，階段性養(yǎng)殖端130~140公斤以上豬源占比大幅提升，但是，市場承接能力不足，氣溫回升，居民對于肥膘豬肉購銷轉差，中大豬價格持續(xù)走低，目前，國內(nèi)標肥價差回落至-0.29元/公斤左右，中大豬壓欄風險增加，養(yǎng)殖端存在加快出欄的風險！
在需求方面，清明小長假后，需求短暫回落，不過，由于豬肉購銷常態(tài)化，消費整體相對穩(wěn)定，屠企訂單增幅一般，截至目前，樣本屠企開工率在27%左右！部分機構調(diào)研顯示，3月以來，屠企日均屠宰量增加了近4.7%，但是，開工率僅僅增幅在1.9%左右，需求增量相對有限！且，本月供應能力進一步增加，市場出欄迫切性提升，產(chǎn)銷面臨錯配壓力！
因此，基于市場供需調(diào)整，理論，4月份豬價有震蕩下行的走勢，但是，實際降幅或不及預期，尤其是，養(yǎng)殖端存在扛價心態(tài)，而本月二育存在集中入場的積極性，且，屠企分割入庫也將進入周期，豬價存在一定的支撐！
時值4月，近期，國內(nèi)豬價“風平浪靜”，市場延續(xù)區(qū)間調(diào)整的局面，標豬報價橫盤在14.5~14.7元/公斤，受情緒引導，豬價短暫呈現(xiàn)小幅震蕩的走勢！
不過，理性來看，春節(jié)后，豬價下降不及預期，節(jié)后豬價并未出現(xiàn)顯著下降的局面，生豬育肥仍處于成本線以上！支撐豬價“抗跌”的因素，一方面，春節(jié)后，二次育肥現(xiàn)象“此消彼長”，豬價下跌，二育入場，豬價反彈，二育熄火，市場存在一定支撐；另一方面，節(jié)后標肥價差較大，養(yǎng)殖戶存欄格局失衡，主流養(yǎng)殖戶以標豬壓欄增重為主，出欄情緒一般，尤其是，散戶豬場有一定扛價的心態(tài)！疊加，節(jié)后，消費需求逐步恢復正常，需求邊際利好略有改善，這對于豬價有一定支撐！
因此，在供需調(diào)整下，近期，豬價下跌不及預期，但是，上漲也面臨壓力，畢竟，消費增量相對有限，二育尚未集中入場，而養(yǎng)殖端中大豬出欄情緒較好，生豬屠宰均重上升，豬肉供應整體充足，供需呈現(xiàn)一定“緊平衡”的局面！
一方面，供應壓力尚存，生豬出欄計劃進一步增加，且，隨著氣溫持續(xù)升高，標肥價差進一步收窄，直至倒掛，市場對于中大豬壓欄增重積極性減弱，認賣意愿或將增強，本月，供應存在短時間內(nèi)放量的風險！
另一方面，豬肉消費相對穩(wěn)定，受季節(jié)性需求淡季影響，市場替代品供應充足，本月，屠企訂單新增難度較大，主流屠企受毛白價差偏緊，虧損壓力較大，壓價心態(tài)尚存！
因此，基于供需變化，受養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏影響，4月豬價存在下降的風險！不過，從市場最新反饋了解，由于南北地區(qū)，集團豬企存在縮量惜售的情緒，短暫豬價偏強，預計，4月9日，外三元標豬價格在14.60元/公斤，上漲0.02元，后市重點關注養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏的變化！
生豬行業(yè)：在規(guī)?；顺敝衅评饲靶?/h1>
萬億生豬市場，成長與周期共舞
在我國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)版圖中，生豬產(chǎn)業(yè)占據(jù)著舉足輕重的地位，其產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了從上游到下游的多個關鍵環(huán)節(jié)。上游包括飼料、動物保健品以及養(yǎng)殖設備等領域，為生豬養(yǎng)殖提供了不可或缺的物資和技術支持；中游的種豬繁育和商品豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，是生豬產(chǎn)業(yè)的核心，直接關系到生豬的數(shù)量和質(zhì)量；下游的屠宰加工環(huán)節(jié)，則將生豬轉化為各類肉制品，最終走向消費者的餐桌。各環(huán)節(jié)緊密相連，形成了一個高效、穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，確保了生豬養(yǎng)殖發(fā)展的規(guī)?；?、標準化與高效化。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新公開資料測算，2024年我國生豬養(yǎng)殖市場規(guī)模已增至約1.51萬億元，展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢和強勁的市場活力。這一龐大的市場規(guī)模，不僅反映了我國對豬肉的巨大消費需求，也凸顯了生豬產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要性。
生豬行業(yè)具有獨特的雙重特征，即周期性和成長性。周期性主要源自盈利的波動，這與發(fā)散型蛛網(wǎng)模型相吻合。在需求相對平穩(wěn)的背景下，雖然存在年度淡旺季之分，但研究價格波動的關鍵在于供給端。供給與價格之間形成了一個循環(huán)往復的過程，盈利的變化引起產(chǎn)能的波動，而產(chǎn)能的波動又反過來影響盈利。自2003年以來，國內(nèi)豬價經(jīng)歷了五次明顯的豬周期，近年來，其波動幅度顯著增強，尤其是下行周期的波動更為劇烈。
而成長潛力則來自于“一高一低”。“一高”指的是行業(yè)天花板高，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長和基建投資增加，國內(nèi)豬肉消費持續(xù)增加。“一低”是指行業(yè)規(guī)?；潭鹊?，盡管2017-2022年生豬養(yǎng)殖規(guī)?；蕪?6.9%提升至65.1%，非洲豬瘟加速了規(guī)模場出欄占比的提升，但與美國相比，國內(nèi)生豬行業(yè)集中度仍有較大的提升空間。
成長的力量：規(guī)模化進程與潛力挖掘
(一)規(guī)?；逝噬?，集中度仍有空間
近年來，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率呈現(xiàn)出顯著的提升態(tài)勢。從2017年的46.9%到2023年的68%左右，這一數(shù)據(jù)的變化直觀地反映了行業(yè)規(guī)?；l(fā)展的趨勢。隨著非洲豬瘟的爆發(fā)，許多小型養(yǎng)殖場和散戶由于缺乏有效的防疫措施和資金支持，難以抵御疫情的沖擊，不得不退出市場。而大型規(guī)模養(yǎng)殖場憑借其先進的技術、完善的管理體系和強大的資金實力，不僅在疫情中得以生存，還進一步擴大了生產(chǎn)規(guī)模，從而推動了規(guī)?；实目焖偬嵘?。
與美國相比，我國生豬行業(yè)集中度仍有很大的提升空間。美國前十大養(yǎng)豬企業(yè)的市場占有率超過40%，其中排名第一的史密斯菲爾德市場占有量達到15%。而我國2023年牧原股份作為國內(nèi)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，市場占有量僅為8.7%左右。這一差距表明，我國生豬行業(yè)在集中度提升方面還有很長的路要走。隨著市場競爭的加劇，未來將會有更多的資源向頭部企業(yè)集中，行業(yè)集中度有望進一步提高。
(二)需求穩(wěn)定增長，行業(yè)天花板抬高
隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)增長和基建投資的不斷增加，居民的收入水平和生活質(zhì)量得到了顯著提高，這直接帶動了豬肉消費的增加。從居民家庭人均豬肉消費量來看，1990-2023年期間，已從10.54千克漲至30.5千克，增長了近20千克，相當于增長了1.89倍。這一數(shù)據(jù)清晰地表明，人們對豬肉的需求在不斷上升。
豬肉消費的增加直接推動了生豬市場規(guī)模的擴大。據(jù)測算，2024年我國生豬出欄量約為7.02億頭，按年度銷售均價17.08元/kg測算，我國2024年生豬市場規(guī)模約為1.51萬億元。龐大的市場規(guī)模為生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，也吸引了更多的資本和企業(yè)進入這個行業(yè)，進一步推動了行業(yè)的發(fā)展。
周期的旋律：規(guī)?；碌淖兣c不變
(一)成本之變：效率提升與成本波動
回顧美國生豬規(guī)?；M程，1990-1999年的加速期，500頭以上的規(guī)模場存欄量占比由1990年的65%增加至1999年的90.5%，養(yǎng)殖效率大幅提升帶動養(yǎng)殖成本下降。在這一時期，隨著養(yǎng)殖場規(guī)模的迅速擴張，訂單生產(chǎn)逐步成為主流交易方式，產(chǎn)業(yè)鏈運作效率得到提高，進而帶動了養(yǎng)殖端的橫向整合。這種規(guī)?；陌l(fā)展使得養(yǎng)殖企業(yè)能夠在多個方面優(yōu)化成本，例如在飼料采購上，由于需求量大，可以與供應商爭取更優(yōu)惠的價格，從而降低飼料成本。
2000-2006年的再規(guī)模化階段，行業(yè)越發(fā)注重養(yǎng)殖技術的革新，料肉比、勞動效率、PSY等指標繼續(xù)改善，行業(yè)養(yǎng)殖效率進一步提升。以飼料轉化率為例，1992-2009年美國飼料轉化率由383磅/百磅下降至207磅/百磅，這意味著生豬在生長過程中，消耗同樣多的飼料能夠轉化為更多的體重，從而降低了單位養(yǎng)殖成本。
從實際成本數(shù)據(jù)來看，1992-2021年美國育肥豬實際成本從146.00美元/百磅下降到95.45美元/百磅(折算至2021年不變價)，下降幅度約34.62%。其中，1992-2006年實際成本從146美元/百磅下降到81.26美元/百磅，下降幅度達到44.34%，2006年后實際養(yǎng)殖成本在70-80美元/百磅之間波動，幾無明顯的大幅下降。
在我國，隨著規(guī)模化加速，也有望出現(xiàn)類似的成本變化趨勢。規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)在技術投入和專業(yè)化分工方面具有優(yōu)勢，能夠不斷優(yōu)化關鍵性的生產(chǎn)指標和運營指標，從而降低養(yǎng)殖成本。以牧原股份為例，其通過不斷研發(fā)和應用先進的養(yǎng)殖技術，如智能化養(yǎng)殖設備的使用，能夠實時監(jiān)測生豬的生長狀況，精準投喂飼料，提高飼料利用率，降低料肉比。同時，在管理方面，建立了完善的員工培訓和激勵機制，提高了員工的工作效率，降低了人工成本。
然而，成本的降低并非一帆風順。飼料原料價格的波動是影響?zhàn)B殖成本的重要因素之一。近年來，隨著全球農(nóng)產(chǎn)品市場的變化，玉米、豆粕等飼料原料價格時常出現(xiàn)大幅波動。當飼料原料價格上漲時，即使養(yǎng)殖效率有所提升，養(yǎng)殖成本也可能隨之上升。非洲豬瘟等疫病的爆發(fā)，也會導致養(yǎng)殖企業(yè)在防疫方面的投入大幅增加，包括購買防疫設備、藥品，加強人員培訓等，這些都會推高養(yǎng)殖成本。
(二)周期波動：時長拉長與幅度變化
復盤美國豬周期，1980-1998年，美國經(jīng)歷了4輪豬周期，各輪豬周期時間分別為3年7個月、5年、6年、4年1個月。在1990S美國規(guī)?；铀匐A段，豬周期長度略有拉長。到了2000S美國生豬養(yǎng)殖基本完成規(guī)模化后，1998年至今美國一共經(jīng)歷了3輪豬周期，平均每輪豬周期時間為6-7年，周期長度明顯拉長，且周期變化不規(guī)律。
在價格波動幅度方面，美國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；焖贁U張期間，豬價在1980-1998年的四輪周期波動中，下行周期價格跌幅明顯擴大。而在生豬養(yǎng)殖規(guī)?；就瓿珊?，近兩輪周期受到疫情因素擾動(2009-2016年發(fā)生仔豬腹瀉疫情)，部分周期豬價波動明顯放大，但下行周期的豬價超跌現(xiàn)象明顯改善。
我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；陌l(fā)展，也對豬價周期產(chǎn)生了影響。隨著規(guī)?；潭鹊奶岣?，豬周期的長度可能會拉長。一方面，規(guī)?；髽I(yè)的進入退出相對緩慢，不像散戶那樣能夠迅速根據(jù)市場價格變化調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。當市場價格下跌時，規(guī)模化企業(yè)由于前期投入較大，往往會選擇堅持養(yǎng)殖，等待市場回暖，這就使得產(chǎn)能去化的速度變慢，從而拉長了豬周期。另一方面，產(chǎn)業(yè)中屠宰端的影響力逐漸增強，合同養(yǎng)殖的推廣使得養(yǎng)殖企業(yè)能夠以產(chǎn)定銷。屠宰端根據(jù)市場需求情況制定生產(chǎn)計劃，并與養(yǎng)殖企業(yè)通過合約鎖定未來一定時間的供給量，這有助于減少養(yǎng)殖企業(yè)的盲目擴產(chǎn)及減產(chǎn)現(xiàn)象，使得豬價波動周期更加穩(wěn)定，也在一定程度上拉長了周期。
在價格波動幅度上，雖然目前還沒有完全呈現(xiàn)出像美國那樣的規(guī)律，但隨著規(guī)?；耐七M，階段性波動幅度可能會有所弱化。規(guī)?；髽I(yè)在應對市場變化時，具有更強的抗風險能力和市場調(diào)控能力。當市場供大于求，價格下跌時，規(guī)?；髽I(yè)可以通過調(diào)整出欄計劃、加強市場銷售等方式，緩解價格下跌的壓力，從而減小價格波動幅度。但同時，由于受到疫情、政策等不可控因素的影響，周期性波動幅度在短期內(nèi)可能不會明顯收斂。
(三)盈利起伏：行業(yè)與企業(yè)的盈虧曲線
規(guī)模化對行業(yè)和企業(yè)盈利的影響顯著。從美國的經(jīng)驗來看，在1999-2002年期間，美國生豬養(yǎng)殖平均虧損達6.58美元/百磅。而在2003-2016年兩輪周期美國生豬養(yǎng)殖平均盈利5.53美元/百磅，其中2003-2010年平均盈利為3.65美元/百磅，2011-2016年周期平均盈利為8.04美元/百磅。整體而言，規(guī)?；铀贂碇芷谄骄南禄?guī)?；瓿珊笮袠I(yè)盈利有望修復。
在企業(yè)盈利方面，隨著規(guī)?；七M，養(yǎng)殖主體的成本差異收斂，養(yǎng)殖企業(yè)的成本比較優(yōu)勢持續(xù)弱化，企業(yè)周期平均的超額盈利可能也會發(fā)生收斂。根據(jù)Iowa State University的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在美國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；焖偻七M的1980-1998年四個周期的頭均盈利分別為6.68、10.49、7.74和-3.90美元/頭，縮窄幅度達10.58美元/頭。從Smithfield的頭均盈利來看，1999-2002年和2002-2009年，Smithfield的頭均盈利分別為11.41、6.87美元/頭，呈現(xiàn)收縮趨勢。
我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)在規(guī)?；M程中，也面臨著類似的盈利變化。在規(guī)?；铀匐A段，由于市場競爭加劇，企業(yè)為了擴大市場份額，可能會降低價格銷售，導致行業(yè)平均養(yǎng)殖盈利下降。一些小型養(yǎng)殖企業(yè)為了生存，可能會采取低價競爭的策略，這就使得整個行業(yè)的利潤空間被壓縮。但隨著規(guī)?；耐瓿?，行業(yè)集中度提高，企業(yè)的市場話語權增強，盈利情況有望得到改善。大型規(guī)?；髽I(yè)可以通過優(yōu)化成本、提高生產(chǎn)效率等方式，提高盈利能力。同時，企業(yè)還可以通過拓展產(chǎn)業(yè)鏈，如發(fā)展屠宰加工業(yè)務，增加產(chǎn)品附加值，進一步提升盈利水平。
不同規(guī)模的企業(yè)在盈利方面也存在差異。大型規(guī)?；髽I(yè)由于具有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，能夠在采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)降低成本，從而在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，獲得較高的盈利。而小型企業(yè)或散戶，由于成本較高，抗風險能力較弱，在市場波動時，更容易出現(xiàn)虧損。在豬價下跌時，小型企業(yè)可能無法承受成本壓力，不得不減少養(yǎng)殖規(guī)模甚至退出市場。
企業(yè)的征程：核心競爭力與發(fā)展路徑
(一)低成本擴張，構筑競爭壁壘
在豬價周期性波動的大環(huán)境下，低成本優(yōu)勢成為了企業(yè)穿越周期的關鍵，更是鑄就了頭部企業(yè)的核心護城河。以牧原股份為例，其在成本控制方面表現(xiàn)卓越，2024年生豬養(yǎng)殖成本從1-2月15.8元/kg降至12月的13元/kg，降幅達17.7%，全年生豬養(yǎng)殖成本在14元/kg左右。憑借這樣的低成本優(yōu)勢，牧原股份在市場競爭中占據(jù)了有利地位。
生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本曲線呈現(xiàn)出獨特的U型。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，在初期，由于規(guī)?；?，成本會逐漸降低。企業(yè)可以通過集中采購飼料，獲得更優(yōu)惠的價格，從而降低飼料成本。但當規(guī)模繼續(xù)擴大，一些與管理精細度密切相關的生產(chǎn)指標可能會惡化，導致成本上升。當企業(yè)規(guī)模過大時，員工數(shù)量增多，管理難度加大，可能會出現(xiàn)員工培訓不到位、養(yǎng)殖操作不規(guī)范等問題，從而導致生豬死亡率上升、料肉比增加，進而提高養(yǎng)殖成本。
成本決定了U型曲線的拐點規(guī)模，而這個拐點規(guī)模又決定了企業(yè)的擴張邊界。根據(jù)USDA 1992年報告數(shù)據(jù)，650頭豬場的養(yǎng)殖成本顯著低于300頭豬場，1300-10000頭豬場的成本差異不大，但隨著規(guī)模繼續(xù)擴大，15000頭豬場的成本高于10000頭豬場，不過仍顯著低于300頭規(guī)模豬場的成本。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成本上升的拐點規(guī)模也在持續(xù)提升。1988-1989年轉向規(guī)模不經(jīng)濟的臨界規(guī)模是1300頭，而1990-1991年臨界規(guī)模已經(jīng)擴大到了3000頭，到2009年出欄量在12500頭規(guī)模時仍是規(guī)模經(jīng)濟。
養(yǎng)殖企業(yè)的低成本擴張能力，是由技術、管理和資源三方面共同驅動的。在技術方面，頭部企業(yè)通過不斷投入研發(fā)，提升關鍵性的生產(chǎn)指標。牧原股份通過育種技術的創(chuàng)新，提高了生豬的瘦肉率和生長速度，同時降低了料肉比。在管理方面，企業(yè)注重企業(yè)文化建設、員工激勵和生產(chǎn)流程監(jiān)管。溫氏股份建立了完善的員工培訓體系和激勵機制，提高了員工的工作積極性和責任心，從而降低了生產(chǎn)成本。在資源方面，種豬、土地、資金、人員等資源的充足與否，決定了企業(yè)的擴張能力。資金雄厚的企業(yè)能夠在市場低谷期，加大對種豬培育、豬場建設等方面的投入，為后續(xù)的擴張奠定基礎。
(二)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，開拓成長新篇
生豬產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合是養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展的必然結果。當行業(yè)規(guī)?；七M到一定程度，養(yǎng)殖主體的成本差異逐漸收斂，單純依靠生豬養(yǎng)殖的企業(yè)，其規(guī)模擴張和超額收益會受到限制，業(yè)績增長面臨天花板。從美國的經(jīng)驗來看，2000年以來養(yǎng)殖環(huán)節(jié)在豬肉產(chǎn)業(yè)鏈的收入占比穩(wěn)定在27%左右，養(yǎng)殖場凈出貨價近年的增長幅度很小，而下游產(chǎn)品溢價卻持續(xù)增加。
生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化整合的關鍵在于對鏈條上各環(huán)節(jié)相對集中度、連接網(wǎng)絡復雜程度和流通效率的分析。美國豬肉產(chǎn)品以冷鮮肉為主，流通渠道以大型商超為主且餐飲連鎖化程度較高，這種消費和流通模式?jīng)Q定了美國的“屠宰-零售”流通環(huán)節(jié)以“大B to大B”的形式為主，使得美國屠宰環(huán)節(jié)的規(guī)?；M程早于生豬養(yǎng)殖。1980S末期，美國生豬屠宰基本完成了規(guī)?；M程，大規(guī)模屠宰加工企業(yè)通過“合同生產(chǎn)”模式向上游整合養(yǎng)殖端。
與美國不同，我國豬肉產(chǎn)品以冷、熱鮮肉為主，家庭及餐飲主要通過菜市場、農(nóng)貿(mào)市場購買豬肉。這種流通方式導致我國屠宰行業(yè)規(guī)范和管理制度不完善，小型屠宰企業(yè)憑借低成本優(yōu)勢和地方保護，使得大型屠宰廠開工率較低。根據(jù)《當前生豬屠宰企業(yè)成本調(diào)查》(劉宏全，2018)的數(shù)據(jù)，江蘇雨潤(規(guī)模企業(yè))綜合屠宰加工經(jīng)營成本為1332元/頭，而小型企業(yè)為1200元/頭。非瘟后國內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；铀?，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)行業(yè)集中度更高，豬企相對掌握話語權，疊加“運豬”向“運肉”政策轉變，使得國內(nèi)“養(yǎng)殖-屠宰”環(huán)節(jié)的一體化整合以龍頭養(yǎng)殖企業(yè)為主導。
目前，我國主要的生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)，除巨星農(nóng)牧和大北農(nóng)外，均有屠宰產(chǎn)能和冷鮮肉業(yè)務的布局或建設。牧原股份2023年年末屠宰投產(chǎn)總產(chǎn)能在2900萬頭/年左右，產(chǎn)能建設上已超過屠宰龍頭雙匯發(fā)展。但養(yǎng)殖企業(yè)在“屠宰-流通”環(huán)節(jié)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，農(nóng)貿(mào)市場作為主要銷售渠道，其與小屠企、私屠濫宰構成的復雜網(wǎng)絡，限制了養(yǎng)殖企業(yè)在這一環(huán)節(jié)的效率。養(yǎng)殖企業(yè)的供應鏈成本高、效率低，導致屠宰業(yè)務盈利能力受限。
未來，我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面，將朝著渠道高效化和產(chǎn)品差異化的方向發(fā)展，逐步向品牌化邁進。在渠道方面，企業(yè)將借鑒雙匯等龍頭企業(yè)的經(jīng)驗，先從B端業(yè)務入手，通過自建或嫁接倉儲、物流系統(tǒng)，降低成本，進而進入C端渠道，實現(xiàn)渠道多元化。在產(chǎn)品方面，針對B端和C端不同的需求，推進產(chǎn)品差異化和多元化擴張，提升品牌價值和產(chǎn)品溢價。
行業(yè)之星：重點公司的璀璨光芒
(一)巨星農(nóng)牧：周期低谷的強勢崛起
樂山巨星農(nóng)牧股份有限公司，前身為四川振靜股份有限公司，由和邦集團、振靜皮革、賀正剛共同出資設立。2017年公司于上交所上市，2020年收購巨星農(nóng)牧100%股權，后更名為樂山巨星農(nóng)牧股份有限公司。被收購標的公司巨星農(nóng)牧成立于2008年，是四川最早的規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)之一，主營業(yè)務包括畜禽養(yǎng)殖以及飼料生產(chǎn)兩部分，養(yǎng)殖業(yè)務中以生豬養(yǎng)殖為核心收入來源。
自成立以來，巨星農(nóng)牧積累了豐富的養(yǎng)殖管理經(jīng)驗，在養(yǎng)殖技術、育種場地、企業(yè)發(fā)展等方面獲得多項榮譽，成為四川省內(nèi)領先的自育自繁一體化的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。2020-2021年公司業(yè)績上行，2022-2023年受生豬價格影響業(yè)績承壓。2020年公司進行重組，重組后公司著力發(fā)展畜禽養(yǎng)殖業(yè)務，增長勢頭迅猛，2021年公司實現(xiàn)收入29.83億元，同比高增107.3%。歸母凈利潤為2.59億元，同比增長102.34%。2024年生豬價格豬價回暖疊加公司出欄量顯著增長，2024年實現(xiàn)收入60.78億元，歸母凈利潤5.19億元，同比扭虧。
在周期低谷，巨星農(nóng)牧展現(xiàn)出了強大的擴張能力。2016年公司確定了大力發(fā)展生豬養(yǎng)殖的戰(zhàn)略，此后憑借優(yōu)越的種豬供應能力、先進的“種+料+管理”養(yǎng)殖體系、雄厚的資金支持快速擴張出欄量。2020年注入上市公司后，在一年時間內(nèi)投產(chǎn)了四川省內(nèi)的8個豬場，新增產(chǎn)能超過100萬頭/年。2021年出欄生豬87.1萬頭，出欄增速達到176.5%，2022年公司生豬出欄量首次突破百萬頭，累計出欄153萬頭，維持了75.7%的高增長。2024全年公司生豬出欄量達275.52萬頭，較上年增長3%。
巨星農(nóng)牧近年來快速擴張的驅動因素眾多。在資金方面，公司通過多元融資渠道和雄厚的資金儲備支持生產(chǎn)擴張。上市以來，公司通過IPO、增發(fā)、發(fā)行可轉債等多種方式募集了大量資金，2017年通過IPO募集約3.35億元，2020年通過定向增發(fā)募集17.03億元，2021年通過定向增發(fā)募集4.2億元，2022年通過可轉債方式募集10億元。2023年底公司再次通過定增募集資金進行生豬產(chǎn)能擴建、研發(fā)豬場、數(shù)字化建設的項目建設。在產(chǎn)能建設方面，大規(guī)模投資新建豬場為產(chǎn)能高速擴張奠定基礎。2023年底公司固定資產(chǎn)打到37.53億元，同比+94.86%，24年禽業(yè)務出表導致固定資產(chǎn)小幅下降至24年底的37.08億元，同比-1.2%。從其他角度來看，24年底公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)5.69億元，同比增長47%，資本開支10.42億元，同比+3.78%。在種豬方面，公司引進PIC優(yōu)質(zhì)種豬，母豬存欄量增速快。公司與Pipestone和PIC等國際知名企業(yè)深度合作，引進高質(zhì)量種豬和五元雜交配套繁育體系，借助全球領先的育種優(yōu)勢，公司母豬受胎率、分娩率、窩均產(chǎn)子數(shù)、窩均斷奶仔豬數(shù)均處于行業(yè)領先。2024年三季度，公司PSY達到29以上，料肉比降至2.6以內(nèi)，相較于國內(nèi)各規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，生產(chǎn)指標優(yōu)勢顯著。隨著公司種豬選育流程愈發(fā)成熟，PSY有望達到30頭。
在資金與成本優(yōu)勢方面，公司負債率水平相對穩(wěn)健。截止2024Q4，巨星農(nóng)牧資產(chǎn)負債率為61.91%，仍維持在相對健康的狀態(tài)。行業(yè)視角下，公司負債率長期低于行業(yè)平均水平。在成本控制上，公司通過“種+料+管理+生物安全系統(tǒng)+環(huán)保系統(tǒng)”的五星養(yǎng)殖體系以及充足的規(guī)模擴張要素賦能降本。與PIC國際育種企業(yè)建立深度合作，提升PSY，降低斷奶仔豬成本；加強原料戰(zhàn)略采購，降低飼料原料成本；重視團隊建設，建立了完善的內(nèi)部培養(yǎng)和激勵機制，加強養(yǎng)殖流程管理，降低豬只死亡率，提高育肥豬出欄率；加強生物安全與環(huán)保系統(tǒng)管理、提高三元雜交豬占比，降低育肥豬料肉比；推進生豬發(fā)展規(guī)模，降低分攤費用?；谝陨隙喾N降本途徑，2024年10月，公司養(yǎng)殖成本已降至7元/斤以內(nèi)，成本優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。
(二)華統(tǒng)股份：區(qū)域優(yōu)勢下的穩(wěn)健前行
浙江華統(tǒng)肉制品股份有限公司作為浙江省畜禽屠宰行業(yè)的領軍企業(yè)，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)少數(shù)幾家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的畜禽屠宰加工企業(yè)之一。公司長期堅持以畜禽屠宰業(yè)務為核心，致力于構建產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營模式。目前，公司已形成包含“飼料加工——畜禽養(yǎng)殖——畜禽屠宰加工——肉制品深加工”四大業(yè)務環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。對外銷售的產(chǎn)品主要包括飼料、生鮮豬肉、生鮮禽肉、金華火腿、醬鹵制品等。
公司股權高度集中，實控人朱儉軍、朱儉勇兄弟深耕產(chǎn)業(yè)多年，截至2024Q3合計持有公司40%以上的股份。公司與行業(yè)龍頭及政府均有密切合作，溫氏股份及正大集團先后戰(zhàn)略入股公司并與公司合資成立生豬養(yǎng)殖等子公司；2022年浙江產(chǎn)業(yè)基金向公司子公司華昇牧業(yè)、東陽牧業(yè)分別注資2.4億元、1.2億元用于豬場建設，2023年公司與撫州政府合作共同投資76億元建設年出欄200萬頭生豬規(guī)?；B(yǎng)殖等項目。股權集中疊加多方合作，公司生豬養(yǎng)殖步入發(fā)展快車道。
營業(yè)收入穩(wěn)定增長，歸母凈利潤隨養(yǎng)殖周期波動。2013-2023年，公司營業(yè)總收入從15.03億元增長到85.78億元，CAGR為19.02%。公司以生豬屠宰為主營業(yè)務，長期來看利潤相對穩(wěn)定，2021年以后公司生豬養(yǎng)殖量高速增長，業(yè)務結構變動使得近年來公司利潤受豬周期影響較大，尤其是在豬價低迷的2021年和2023年，均出現(xiàn)了不同程度的虧損。24年受益于豬價景氣回升，公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，順利扭虧。
華統(tǒng)股份具有顯著的區(qū)域養(yǎng)殖密度低，豬價與防疫優(yōu)勢。公司立足浙江，地處長三角地區(qū)，該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達、交通便利、人口密集且人均可支配收入高，是全國肉品消費規(guī)模最大的市場之一。浙江省實施了嚴格的環(huán)保政策，省內(nèi)小規(guī)模生豬養(yǎng)殖戶相對較少，生豬供應主要依賴大規(guī)模養(yǎng)殖場，而省內(nèi)規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量較少，這限制了本地豬肉的供應。浙江的生豬市場整體供不應求，產(chǎn)銷缺口使得浙江省生豬價格長期高于全國均價。
公司作為浙江省養(yǎng)殖及屠宰雙龍頭企業(yè)，憑借規(guī)?；B(yǎng)殖實現(xiàn)了成本的有效控制和利潤的提升。公司在非瘟后積極響應穩(wěn)產(chǎn)保供政策，發(fā)展自繁自養(yǎng)模式，逐漸提高了公司生豬供應的自給率，擁有較為明顯的種豬資源及成本優(yōu)勢。公司持續(xù)加大飼料產(chǎn)業(yè)投入，致力于飼料自給，既降低了畜禽養(yǎng)殖成本，又增強了生物安全控制。結合行業(yè)擴張帶來的人才與技術紅利，公司通過加強采購管理、優(yōu)化飼料配方、提高生產(chǎn)效率等措施，不斷降低養(yǎng)殖成本。隨著養(yǎng)殖規(guī)模的擴大，公司將繼續(xù)進一步提高成本控制能力。
在防疫方面，浙江省內(nèi)生豬養(yǎng)殖密度低、散戶養(yǎng)殖量小，為公司防疫提供了天然的外部優(yōu)勢。華統(tǒng)采用的樓房養(yǎng)殖模式，以其封閉的環(huán)境，不僅大幅提高了土地使用效率，還顯著降低了養(yǎng)殖場的環(huán)境污染，從而便于疫情控制和日常管理。華統(tǒng)股份實行嚴格的生物安全防疫措施，涵蓋了從物料采購、飼料加工到運輸車輛管理、人員進出管控、消毒流程、人員培訓以及硬件設施和檢測技術的全方位部署，有效地防止了非洲豬瘟等疾病的發(fā)生，保障了養(yǎng)殖安全。
在多維度提效方面，公司養(yǎng)殖步入正軌，出欄增量迅猛。公司現(xiàn)有的養(yǎng)殖基地主要集中布局在浙江省內(nèi)，生豬養(yǎng)殖采取自繁自養(yǎng)的經(jīng)營模式。自2018年起，公司在浙江的多個地點自建了規(guī)?；B(yǎng)殖場，至2021年底，這些養(yǎng)殖場的基本建設已完成并投入使用。出欄量方面，從2022年開始，公司的生豬出欄量增長迅猛，2021-2024年公司生豬出欄量分別達到13.75/120.48/230.27/255.82萬頭。
公司在改善養(yǎng)殖業(yè)務方面采取了重要舉措。公司原先主要養(yǎng)殖新美系種豬，雖然屠宰品質(zhì)良好，但產(chǎn)崽率較低。為了提高繁育性能，公司引入法系豬進行種群更新，打造出高成本效益的繁育體系。公司長期成本下降趨勢明顯，23Q4養(yǎng)殖完全成本約16.5元/公斤。預計未來隨著產(chǎn)能利用率和全程成活率的上升，降本趨勢將延續(xù)。
公司資金儲備充足，擁有可轉債、大股東定增、政府產(chǎn)業(yè)補貼等多元化的資金來源，截至24Q3公司擁有貨幣資金6.82億元。2023年7月公司公布定增預案，擬募資16億元用于生豬養(yǎng)殖、飼料加工項目建設及償還負債，并于2023年8月獲深交所受理，截至2025年2月，該定增項目已獲證監(jiān)會注冊。
公司自繁自養(yǎng)的經(jīng)營模式涵蓋生豬和家禽養(yǎng)殖。對于生豬，公司自建規(guī)?；i場，從母豬分娩到肥豬出欄全程階段飼養(yǎng)，并對各個階段建立了標準化的生產(chǎn)管理模式，根據(jù)市場情況有選擇地對外銷售種豬或仔豬，育成商品豬主要銷售給公司內(nèi)部用于自營屠宰。對于家禽，公司同樣自建養(yǎng)殖場，并采購父母代肉種雛雞進行全階段飼養(yǎng)。雛雞供應給肉雞養(yǎng)殖場，育成肉雞除部分內(nèi)部屠宰外，還通過信息平臺外銷給高價地區(qū)客戶。該模式雖資金需求大、建設周期長，且易受市場周期影響，但其在抵御價格波動風險、統(tǒng)一防疫標準、加強質(zhì)量控制上具有明顯優(yōu)勢，確保了生產(chǎn)的可控與穩(wěn)定。
公司深耕熱鮮屠宰業(yè)務，屠宰量穩(wěn)健增長。由于長三角地區(qū)肉品消費規(guī)模大，且浙菜偏好“清鮮”特色，消費者偏好購買現(xiàn)宰現(xiàn)賣的熱鮮肉，因此生豬多在當?shù)鼐徒涝滋幚?。公司洞察地區(qū)消費特征，屠宰模式以熱鮮肉為主，目前共擁有24家生豬屠宰企業(yè)，其中有19家位于省內(nèi)，年屠宰設計能力可達1400萬頭。2023年，公司屠宰生豬448.17萬頭，同比增長29.38%。公司也積極向省外區(qū)域擴張，努力建設新銷售渠道，開拓屠宰分割業(yè)務，旨在擴大屠宰板塊規(guī)模，從而進一步提升屠宰市場占有率。
華統(tǒng)股份重視質(zhì)量和安全問題，將“食品安全是企業(yè)生存和發(fā)展之生命線”作為其核心經(jīng)營哲學，始終把產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全視為公司發(fā)展的最高優(yōu)先級。公司在多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)具有國內(nèi)領先的技術工藝水平，保障了公司產(chǎn)品的高質(zhì)量?；鹜壬a(chǎn)方面，公司引進意大利富利高公司的三條先進火腿生產(chǎn)線，實現(xiàn)全程控溫控濕，擺脫了傳統(tǒng)金華火腿“靠天吃飯”的生產(chǎn)模式，確保了火腿的品質(zhì)安全。憑借其產(chǎn)品的卓越品質(zhì)與先進安全保障措施，公司的品牌影響力逐年增強，屢獲殊榮。成立至今，公司曾獲“無公害農(nóng)產(chǎn)品證書”、“食品安全管理體系認證證書”、“HACCP認證證書”等，在質(zhì)量控制和食品安全上領先。2017年，華統(tǒng)品牌作為食品行業(yè)品牌入選“2016中國自主品牌(浙江)百佳”，“華統(tǒng)”牌豬肉被評為“浙江省豬肉十大名品”；2019年，公司榮獲“國家科學技術進步二等獎”；2020年，公司榮獲“2019年浙江省人民政府質(zhì)量獎”；2021年，公司獲評“2021年中國肉類食品行業(yè)先進企業(yè)”；2022年，公司成為金華市首席質(zhì)量官聯(lián)盟理事單位。
(三)天康生物：全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展
天康生物股份有限公司成立于1993年，2006年在深圳證券交易所上市，是兵團國有控股上市公司。公司從單一的飼料業(yè)務起家，如今發(fā)展成為集動保、飼料、生豬養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工與貿(mào)易以及金融服務為一體的農(nóng)牧類上市公司。2008年，天康生物利用資本市場進行并購重組，通過定向增發(fā)收購了河南宏展農(nóng)牧集團，使天康飼料業(yè)務走出新疆，走進華北、東北，成為全國性業(yè)務的國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和國家高新技術企業(yè)。
近年來隨著公司全產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務快速發(fā)展，公司整體營業(yè)收入實現(xiàn)較大增長，2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入130.87億元，同比-11.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.65億元。長期來看，受生豬養(yǎng)殖業(yè)務周期性影響，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務利潤有所波動，而飼料業(yè)務和動物疫苗業(yè)務呈增長趨勢，一定程度上對沖了生豬養(yǎng)殖業(yè)務的虧損影響。
從營收構成來看，飼料和養(yǎng)殖業(yè)務是公司主要收入來源，2023年公司飼料、養(yǎng)殖業(yè)務實現(xiàn)營收64.92、55.41億元，占總營收的34.12%、29.12%。虧損主要來自于養(yǎng)殖業(yè)務，生豬市場低迷導致公司生豬業(yè)務毛利率出現(xiàn)階段性下滑。公司獸藥業(yè)務依靠研發(fā)優(yōu)勢保持高毛利率水平，盈利能力較強，2023年獸藥業(yè)務毛利率高達62.57%，遠高于公司其他業(yè)務毛利率。
在生豬養(yǎng)殖方面，2015-2024年，公司生豬出欄從24萬頭增長至302.85萬頭。公司采取“聚落式”發(fā)展布局，計劃在新疆、甘肅、河南三省分別建設100萬頭以上的養(yǎng)殖規(guī)模，從原種豬到三級繁育再到育肥，同時配套飼料和屠宰加工，每個區(qū)域內(nèi)形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前新疆100萬頭產(chǎn)能已經(jīng)建成，并形成完整產(chǎn)業(yè)鏈；河南100萬頭產(chǎn)能基本建設完畢；甘肅處于建設期，已經(jīng)建成70萬頭產(chǎn)能，隨著募投項目陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司生豬產(chǎn)能將進一步增長。
公司科學規(guī)劃降本增效，2023年實現(xiàn)了年初制訂的16.5元/公斤的生豬養(yǎng)殖成本目標，由公司投資者關系活動表得知，2024年三季度，生豬養(yǎng)殖平均完全成本為14.28元/公斤，其中9月份已降至13.91元/公斤。未來公司將持續(xù)發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，通過多途徑優(yōu)化成本：利用新疆口岸優(yōu)勢，進口低成本原料替代部分玉米、豆粕，進一步降低飼料成本；陸續(xù)更新為以丹系種群為主，提高相應生產(chǎn)效率；持續(xù)做好疫病防控，提高豬群健康。伴隨飼料成本的進一步下降、甘肅新疆河南養(yǎng)殖區(qū)疫病防控的增強和母豬結構的改善，2025年公司有望實現(xiàn)完全成本有望進一步降低。
在飼料業(yè)務上，公司飼料銷量翻番增長，多年穩(wěn)步發(fā)展。公司飼料業(yè)務在新疆精耕細作多年，在此基礎上積極開拓陜甘寧青、內(nèi)蒙等西北區(qū)域新市場，西北區(qū)飼料總銷量年復合增長率達30%，未來發(fā)展空間大。2019年-2023年公司飼料總銷量高速增長，從2019年的130萬噸到2023年的280萬噸實現(xiàn)了翻番，24年前三季度公司飼料銷量204.36萬噸，并計劃2024/2025年飼料業(yè)務銷量按照每年20%的年復合增長率遞增，以在未來3-5年內(nèi)實現(xiàn)飼料銷量500萬噸。隨著多個疆外地區(qū)飼料產(chǎn)能擴張項目陸續(xù)落地，為公司未來加快海外飼料項目擴張步伐提供產(chǎn)能支持，持續(xù)提升市場占有率。
天康生物的疫苗產(chǎn)品矩陣豐富，是國內(nèi)生產(chǎn)動物疫苗種類最全的生物制藥企業(yè)，是農(nóng)業(yè)部在新疆唯一的獸用生物制品定點生產(chǎn)企業(yè)，是全國8家口蹄疫疫苗定點生產(chǎn)企業(yè)之一，是農(nóng)業(yè)部指定的豬瘟疫苗、豬藍耳病疫苗、小反芻獸疫疫苗等的定點生產(chǎn)企業(yè)，先后獲得多個榮譽。目前，公司三大核心產(chǎn)品口蹄疫疫苗、布病疫苗和小反芻獸疫疫苗銷量均連續(xù)多年行業(yè)領先。2020年，公司募集資金建設的獸用生物安全三級防護升級改造項目建成投入使用，主要用于口蹄疫疫苗的實驗，2022年3月通過中國合格評定國家認可委員會(CNAS)的評審，取得其授予的實驗室認可證書和認可決定書，標志著公司實驗室具備了國家及國際認可的檢測能力，為公司動物疫病的疫苗研發(fā)提供強有力的硬件支持，且目前已與國內(nèi)相關科研院所開展合作，充分發(fā)揮公司的研發(fā)優(yōu)勢。
(四)唐人神：全產(chǎn)業(yè)鏈布局的創(chuàng)新發(fā)展
唐人神成立于1988年，是專注于生豬全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。經(jīng)過三十多年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，唐人神集團以“致力農(nóng)家富裕、打造綠色食品、創(chuàng)造美好生活”為使命，培育了“駱駝”、“唐人神”和“美神”等多個品牌，打造了“品種改良、飼料營養(yǎng)、健康養(yǎng)殖、肉品加工、品牌專賣”的生豬全產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力，在全國擁有一百余家子公司。唐人神集團充分發(fā)揮生豬全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，未來的曙光：行業(yè)展望與投資啟示
展望未來，生豬行業(yè)的發(fā)展前景既充滿了機遇，也面臨著挑戰(zhàn)。從機遇來看，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，居民對豬肉的消費需求有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，這將為生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供廣闊的市場空間。規(guī)?；M程的加速，將使得行業(yè)集中度進一步提高，頭部企業(yè)憑借其成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，將在市場競爭中占據(jù)更有利的地位。一些具有先進養(yǎng)殖技術和管理經(jīng)驗的企業(yè)，能夠更好地應對市場波動，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
然而，行業(yè)也面臨著一些挑戰(zhàn)。疫病防控仍然是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的一大難題，非洲豬瘟等疫病的爆發(fā)，給行業(yè)帶來了巨大的損失。未來，企業(yè)需要加強疫病防控體系建設，提高防疫能力，降低疫病風險。飼料原料價格的波動也會對養(yǎng)殖成本產(chǎn)生影響，企業(yè)需要加強成本控制，優(yōu)化飼料配方，降低對飼料原料價格波動的敏感度。
對于投資者而言，生豬行業(yè)的投資前景值得關注。在行業(yè)規(guī)?；铀俸统砷L性凸顯的背景下，投資者可以關注那些具有成本優(yōu)勢、擴張能力強、產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的企業(yè)。這些企業(yè)在市場競爭中具有更強的抗風險能力和盈利能力，有望為投資者帶來良好的回報。投資者也需要關注行業(yè)的周期波動，合理把握投資時機，降低投資風險。在豬價低迷時，可以適當布局，等待行業(yè)復蘇帶來的投資機會；而在豬價高漲時，則需要謹慎投資，避免追高風險。
生豬行業(yè)正處于變革與發(fā)展的關鍵時期，規(guī)?；铀俸统砷L性凸顯將是行業(yè)未來發(fā)展的主旋律。通過對行業(yè)的深入分析，我們看到了行業(yè)的潛力和機遇，也認識到了其中的挑戰(zhàn)和風險。希望通過本文的探討，能夠為行業(yè)從業(yè)者和投資者提供有益的參考，共同推動生豬行業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
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