近期豬價(jià)震蕩剖析
近期，生豬市場(chǎng)動(dòng)態(tài)備受養(yǎng)殖戶與投資者關(guān)注。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月份全國(guó)生豬均價(jià)為14.84元/千克，截至5月25日，全國(guó)生豬日均價(jià)已降至14.28元/千克。在此價(jià)格波動(dòng)背后，肥豬與標(biāo)豬價(jià)差持續(xù)收窄是關(guān)鍵因素之一。截至5月23日，全國(guó)肥豬與標(biāo)豬價(jià)差僅為0.01元/千克，幾近持平。
與此同時(shí)，生豬出欄均重處于近幾年高位。截至5月22日當(dāng)周，生豬出欄均重為126.55千克，對(duì)比2024年同期的124.77千克、2023年同期的121.64千克以及2022年同期的121.27千克，增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著。這表明供給壓力逐步釋放，是導(dǎo)致豬價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行的重要原因。
回溯至4月中旬，天氣持續(xù)轉(zhuǎn)熱成為市場(chǎng)變化的催化劑。隨著氣溫升高，肥豬與標(biāo)豬價(jià)格幾近持平，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)倒掛。這種價(jià)格異常直接致使大體重豬出欄節(jié)奏加快。養(yǎng)殖戶擔(dān)憂肥豬價(jià)格進(jìn)一步下跌，紛紛選擇盡快出售，使得生豬出欄均重持續(xù)攀升，供給壓力也進(jìn)一步釋放。依據(jù)市場(chǎng)供需關(guān)系基本原理，當(dāng)供給增加而需求未同步增長(zhǎng)時(shí)，豬價(jià)自然承受下行壓力，呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。
短期豬價(jià)走勢(shì)：先揚(yáng)后抑的拉扯
(一)上揚(yáng)動(dòng)力：二次育肥與端午備貨
當(dāng)豬價(jià)跌至14元/千克附近時(shí)，養(yǎng)殖戶心態(tài)發(fā)生變化。如同股市中股價(jià)跌到一定程度會(huì)有抄底行為，生豬市場(chǎng)此時(shí)二次育肥熱情再起。養(yǎng)殖戶認(rèn)為此時(shí)購(gòu)入生豬進(jìn)行二次育肥，未來(lái)具備較大盈利空間。以某地區(qū)養(yǎng)殖戶老張為例，其在豬價(jià)下跌到14元/千克時(shí)，果斷購(gòu)入一批標(biāo)豬。老張表示，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，該價(jià)格已相對(duì)較低，后續(xù)豬價(jià)大概率上漲，二次育肥可獲取收益。這種行為在市場(chǎng)上形成一股力量，推動(dòng)豬價(jià)在14元/千克附近止跌整理。
同時(shí)，端午備貨預(yù)期為豬價(jià)上揚(yáng)提供動(dòng)力。端午節(jié)作為我國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日，對(duì)豬肉需求量會(huì)明顯增加。食品加工企業(yè)會(huì)提前備貨，制作各類豬肉制品，如粽子中的五花肉餡料等。這使得市場(chǎng)對(duì)生豬的需求短期內(nèi)增加，屠宰企業(yè)也會(huì)加大收購(gòu)力度，進(jìn)而帶動(dòng)豬價(jià)上漲。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，往年端午節(jié)前，生豬價(jià)格均有不同程度上漲，今年亦不例外。隨著端午佳節(jié)臨近，市場(chǎng)對(duì)生豬的采購(gòu)需求逐漸旺盛，為豬價(jià)短期上揚(yáng)提供有力支撐。
(二)下行壓力：增重利潤(rùn)與供給后移
然而，豬價(jià)上漲并非一帆風(fēng)順。當(dāng)前全國(guó)肥豬與標(biāo)豬價(jià)格幾近持平，使得二次育肥增重利潤(rùn)受限。在生豬養(yǎng)殖成本中，飼料成本占比較高。當(dāng)肥豬與標(biāo)豬價(jià)格相差無(wú)幾時(shí)，二次育肥過(guò)程中為使豬增重所投入的飼料成本等難以通過(guò)更高售價(jià)收回。假設(shè)一頭標(biāo)豬經(jīng)過(guò)二次育肥增重50斤，原本期望以更高價(jià)格出售，但因肥豬與標(biāo)豬價(jià)格持平，這50斤增重所帶來(lái)的利潤(rùn)微乎其微，甚至可能因養(yǎng)殖周期延長(zhǎng)導(dǎo)致總成本增加而出現(xiàn)虧損。因此，預(yù)計(jì)二次育肥增重幅度有限。
而且，未來(lái)一段時(shí)間二次育肥群體滾動(dòng)出欄或?qū)е鹿┙o壓力后移。當(dāng)二次育肥戶在未來(lái)某時(shí)間段集中出欄生豬時(shí)，市場(chǎng)上的生豬供應(yīng)量會(huì)突然增加。以去年某地區(qū)為例，二次育肥戶在某個(gè)月集中出欄，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣i價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌。從體重來(lái)看，階段性供給壓力仍在累積，若肥豬與標(biāo)豬價(jià)格出現(xiàn)倒掛，供給壓力有望進(jìn)一步釋放。一旦價(jià)格倒掛，養(yǎng)殖戶會(huì)更急于出欄，生怕虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，這無(wú)疑會(huì)給本就脆弱的豬價(jià)帶來(lái)更大下行壓力。
中期豬價(jià)展望：仔豬與體重的雙重影響
(一)充裕供給：仔豬數(shù)量的傳導(dǎo)
在生豬養(yǎng)殖周期鏈條中，仔豬數(shù)量對(duì)生豬供給具有深遠(yuǎn)影響。今年1-3月全國(guó)仔豬數(shù)量仍處于相對(duì)高位。通常，仔豬從出生到育肥出欄大約需要5-6個(gè)月。以某大型養(yǎng)豬場(chǎng)為例，今年1月份出生的仔豬，經(jīng)過(guò)飼養(yǎng)，會(huì)在6-7月左右進(jìn)入市場(chǎng)成為育肥豬。當(dāng)1-3月仔豬數(shù)量眾多時(shí)，意味著未來(lái)5-6個(gè)月里，市場(chǎng)上的生豬供應(yīng)量將不斷增加。從宏觀層面看，全國(guó)范圍內(nèi)大量的仔豬存欄量，會(huì)使生豬供給持續(xù)增長(zhǎng)。這種充裕的供給在市場(chǎng)上形成無(wú)形壓力，若需求端未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，僅供給增加就足以使豬價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
(二)關(guān)鍵因素：二季度減重與否
二季度養(yǎng)殖端能否完成主動(dòng)減重，成為影響三季度豬價(jià)的關(guān)鍵因素。生豬體重與豬價(jià)之間存在緊密聯(lián)系。若5-6月體重壓力能夠得到釋放，將使生豬供應(yīng)節(jié)奏放緩。當(dāng)養(yǎng)殖端主動(dòng)減重時(shí)，出欄的生豬體重降低，相同數(shù)量的生豬所提供的豬肉總量減少，市場(chǎng)供給壓力減輕。在需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，供需關(guān)系得到改善，7-9月豬價(jià)或迎來(lái)波段上漲行情。然而，由于整體供給仍較充裕，上漲空間不宜盲目樂(lè)觀，可關(guān)注15-15.5元/千克的壓力位。
反之，若5-6月體重仍處于高位，供給壓力持續(xù)后移，大量大體重生豬集中出欄，會(huì)使市場(chǎng)上的豬肉供給大幅增多，遠(yuǎn)超需求增長(zhǎng)速度。這種情況下，7-9月豬價(jià)上漲壓力較大。以2023年某地區(qū)為例，由于二季度養(yǎng)殖端未及時(shí)減重，導(dǎo)致三季度生豬出欄體重居高不下，市場(chǎng)豬肉供過(guò)于求，豬價(jià)大幅下跌，養(yǎng)殖戶利潤(rùn)大幅縮水。所以，二季度養(yǎng)殖端的減重決策，對(duì)三季度豬價(jià)走勢(shì)起著至關(guān)重要的作用，是決定市場(chǎng)供需平衡和豬價(jià)漲跌的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
長(zhǎng)期豬價(jià)預(yù)測(cè)：能繁母豬存欄量的決定作用
在生豬養(yǎng)殖格局中，能繁母豬存欄量對(duì)未來(lái)生豬市場(chǎng)走向影響重大。2025年全年生豬出欄量理論上由2024年3月至2025年2月的能繁母豬存欄量決定。從能繁母豬受孕、產(chǎn)仔，再到仔豬育肥出欄，整個(gè)周期大約需要10-12個(gè)月。
從官方公布的能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)來(lái)看，可對(duì)2025年的生豬供給做出預(yù)判。理論上對(duì)應(yīng)2025年3-9月生豬出欄量增加，且10-12月生豬供給仍較充裕。以某大型養(yǎng)殖企業(yè)為例，在2024年3月擴(kuò)大能繁母豬存欄規(guī)模，經(jīng)過(guò)孕育和仔豬成長(zhǎng)，到2025年3月之后，新增能繁母豬所產(chǎn)仔豬陸續(xù)育肥出欄，使得市場(chǎng)上的生豬供應(yīng)量大幅增加。從宏觀層面看，全國(guó)范圍內(nèi)能繁母豬存欄量在2024年3月至2025年2月期間的穩(wěn)定增長(zhǎng)，為2025年的生豬市場(chǎng)儲(chǔ)備了充足產(chǎn)能，導(dǎo)致生豬供給持續(xù)增加。
在供需雙增背景下，四季度養(yǎng)殖端能否維持盈利，關(guān)鍵取決于體重對(duì)豬肉供給的貢獻(xiàn)程度。生豬體重直接影響豬肉產(chǎn)量，當(dāng)生豬出欄體重增加時(shí)，相同數(shù)量的生豬能提供更多豬肉，從而增加市場(chǎng)供給量。假設(shè)原本一頭生豬出欄體重為100公斤，可提供豬肉量為70公斤，若體重增加到120公斤，豬肉產(chǎn)量可能增加到84公斤。若在四季度，生豬出欄體重普遍較高，市場(chǎng)豬肉供給將進(jìn)一步增多。在需求增長(zhǎng)有限的情況下，供過(guò)于求局面會(huì)更嚴(yán)重，豬價(jià)將面臨下行壓力，養(yǎng)殖端利潤(rùn)空間也會(huì)被壓縮。
值得注意的是，今年養(yǎng)殖成本處于近幾年較低水平，這為養(yǎng)殖端帶來(lái)一定優(yōu)勢(shì)。受益于飼料價(jià)格下降、養(yǎng)殖技術(shù)提升等因素，養(yǎng)殖成本降低使養(yǎng)殖企業(yè)在豬價(jià)波動(dòng)市場(chǎng)中更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。預(yù)計(jì)今年全年養(yǎng)殖成本控制較好的企業(yè)或仍有1-2元/千克的正常養(yǎng)殖利潤(rùn)。這意味著即便在豬價(jià)相對(duì)較低時(shí)，只要企業(yè)能有效控制成本，依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。以某小型養(yǎng)殖戶為例，通過(guò)優(yōu)化飼料配方、加強(qiáng)疫病防控等措施，降低了養(yǎng)殖成本。在豬價(jià)低位時(shí)，其他養(yǎng)殖戶紛紛虧損，而其卻憑借成本控制實(shí)現(xiàn)盈利，在市場(chǎng)中立足。所以，在長(zhǎng)期生豬市場(chǎng)博弈中，能繁母豬存欄量決定供給大趨勢(shì)，而體重和養(yǎng)殖成本則是影響?zhàn)B殖端盈利的關(guān)鍵變量，它們相互作用，共同影響生豬市場(chǎng)走向。
養(yǎng)豬從業(yè)者與投資者的應(yīng)對(duì)策略
對(duì)于養(yǎng)豬從業(yè)者而言，合理安排養(yǎng)殖與出欄計(jì)劃是應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵。在當(dāng)前豬價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，從業(yè)者應(yīng)密切關(guān)注豬價(jià)走勢(shì)，結(jié)合自身養(yǎng)殖成本和養(yǎng)殖規(guī)模，制定科學(xué)合理的養(yǎng)殖計(jì)劃。當(dāng)豬價(jià)處于相對(duì)低位，如近期豬價(jià)跌至14元/千克附近時(shí)，可適當(dāng)減少仔豬補(bǔ)欄數(shù)量，避免在價(jià)格低谷期投入過(guò)多成本。同時(shí)，要加強(qiáng)養(yǎng)殖管理，提高生豬養(yǎng)殖效率和質(zhì)量，降低養(yǎng)殖成本。通過(guò)優(yōu)化飼料配方、加強(qiáng)疫病防控等措施，確保生豬健康生長(zhǎng)，減少因疾病導(dǎo)致的損失。
在出欄計(jì)劃方面，從業(yè)者要避免盲目跟風(fēng)和集中出欄。當(dāng)豬價(jià)出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，如短期因二次育肥和端午備貨預(yù)期豬價(jià)止跌企穩(wěn)并有望上揚(yáng)時(shí)，可適當(dāng)推遲出欄時(shí)間，以獲取更高利潤(rùn)。但也要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)度壓欄導(dǎo)致后期價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失。以某中型養(yǎng)豬場(chǎng)為例，其通過(guò)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，在豬價(jià)上漲初期合理推遲出欄，每頭豬多盈利約100元。反之，當(dāng)豬價(jià)下跌明顯且短期內(nèi)無(wú)上漲跡象時(shí)，應(yīng)及時(shí)出欄，減少虧損。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注豬價(jià)波動(dòng)和行業(yè)動(dòng)態(tài)是進(jìn)行合理投資決策的基礎(chǔ)。投資者要密切關(guān)注豬價(jià)短期、中期和長(zhǎng)期走勢(shì)，分析價(jià)格波動(dòng)背后的供需關(guān)系、成本變化等因素?？赏ㄟ^(guò)研究行業(yè)報(bào)告、關(guān)注權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布平臺(tái)，如卓創(chuàng)資訊等，獲取最新豬價(jià)信息和行業(yè)動(dòng)態(tài)。
在投資方式上，投資者可選擇投資生豬養(yǎng)殖企業(yè)股票，但需對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)份額、管理團(tuán)隊(duì)等進(jìn)行深入研究。財(cái)務(wù)狀況良好、市場(chǎng)份額穩(wěn)定且管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，在豬價(jià)波動(dòng)市場(chǎng)中更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。投資與豬肉相關(guān)基金也是分散風(fēng)險(xiǎn)的方式?；鹩蓪I(yè)基金經(jīng)理管理，通過(guò)投資多個(gè)相關(guān)企業(yè)降低單一企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。投資者還可關(guān)注期貨市場(chǎng)，但期貨投資風(fēng)險(xiǎn)較高，需具備專業(yè)知識(shí)和豐富經(jīng)驗(yàn)。在豬價(jià)波動(dòng)較大時(shí)，期貨市場(chǎng)可提供套期保值或投機(jī)獲利機(jī)會(huì)，但需謹(jǐn)慎操作，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。
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