一、業(yè)績(jī)大幅下滑：雞苗業(yè)務(wù)成為重災(zāi)區(qū)
(一)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)急劇下降
2025年上半年，家禽養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)雜態(tài)勢(shì)，部分企業(yè)把握機(jī)遇實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而益生股份卻深陷業(yè)績(jī)困境。營(yíng)收方面，13.2億元的成績(jī)較去年同比微降4%，雖乍看下滑幅度不大，但已顯下滑端倪。凈利潤(rùn)出現(xiàn)“斷崖式”暴跌，歸母凈利潤(rùn)僅616萬(wàn)元，與去年同期相比下降幅度高達(dá)96.6%，近乎腰斬。扣非凈利潤(rùn)更是低至337萬(wàn)元，同比降幅達(dá)98.2%，幾乎可忽略不計(jì)。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同樣受到影響，從過往較高水平大幅下降，1.43億元的現(xiàn)金流同比下降35.5%，這表明公司資金流動(dòng)性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，如同人體血液循環(huán)不暢，將極大影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)活力與效率。再看毛利率與成本率，銷售毛利率從以往水平大幅降至12.14%，幾近腰斬，每單位營(yíng)收轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的比例大幅減少；而銷售成本率卻反向攀升至87.86%，達(dá)到近三年來次高水平，成本的大幅上升嚴(yán)重壓縮了利潤(rùn)空間，每生產(chǎn)和銷售一件產(chǎn)品，公司都需付出更高成本代價(jià)。
二季度市場(chǎng)雖有回暖跡象，凈利潤(rùn)達(dá)到1932萬(wàn)元，較一季度有所增加，但同比去年二季度，依然下降了73.8%。這微弱的增長(zhǎng)，難以改變益生股份業(yè)績(jī)困境的局面，頹勢(shì)依舊明顯，未來充滿不確定性與挑戰(zhàn)。
(二)雞苗價(jià)格暴跌致使主業(yè)受挫
在益生股份業(yè)務(wù)體系中，雞苗業(yè)務(wù)長(zhǎng)期作為核心支柱，占據(jù)營(yíng)收主要部分。2025年上半年，雞業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比例高達(dá)76%。然而，上半年這一核心業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，雞收入同比下滑16.48%，從以往高位降至10.06億元，曾經(jīng)支撐公司營(yíng)收的主力業(yè)務(wù)，如今成為業(yè)績(jī)下滑的關(guān)鍵因素。
公司深入分析其原因：供應(yīng)端，新建父母代場(chǎng)區(qū)產(chǎn)能逐步釋放，這原本是公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升市場(chǎng)份額的積極舉措，商品代雞苗銷量也因此實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且單位成本在規(guī)模效應(yīng)等因素影響下同比下降，理論上是降本增效的良好局面。但市場(chǎng)情況復(fù)雜，需求端，終端消費(fèi)需求疲軟成為難以突破的障礙。消費(fèi)者對(duì)雞肉及毛雞購(gòu)買熱情不高，導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期處于低位，難以回升。這種價(jià)格低迷迅速傳導(dǎo)至上游雞苗市場(chǎng)，商品代雞苗銷售單價(jià)同比大幅下降，即便銷量有所增加，也無法彌補(bǔ)單價(jià)下降帶來的損失，最終導(dǎo)致雞苗業(yè)務(wù)陷入虧損。
反觀益生股份的豬業(yè)務(wù)，在上半年呈現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。豬收入同比激增128.73%，達(dá)到2.04億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。但目前豬業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中規(guī)模較小，即便增長(zhǎng)率很高，短期內(nèi)也難以彌補(bǔ)雞苗業(yè)務(wù)巨額虧損帶來的缺口，無法成為支撐公司業(yè)績(jī)的主要力量，益生股份對(duì)雞苗業(yè)務(wù)“單極依賴”的風(fēng)險(xiǎn)由此凸顯。一旦雞苗市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，公司業(yè)績(jī)便會(huì)隨之大幅變動(dòng)，未來公司急需加快業(yè)務(wù)多元化布局，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，擺脫過度依賴單一業(yè)務(wù)的困境。
二、募投項(xiàng)目進(jìn)展不佳：產(chǎn)能擴(kuò)張受阻
(一)多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度滯后
益生股份在募投項(xiàng)目推進(jìn)過程中困難重重，諸多項(xiàng)目進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期。其中，“3600頭能繁原種母豬場(chǎng)和100種公豬站項(xiàng)目”已徹底終止，前期投入的大量人力、物力、財(cái)力付諸東流。
“威海益生種豬繁育有限公司新建豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目”以及“行唐家禽養(yǎng)殖場(chǎng)項(xiàng)目”，截至目前仍未完工，尚未達(dá)到可使用狀態(tài)。這些項(xiàng)目長(zhǎng)期擱置，不僅占用公司大量資源，且無法為公司創(chuàng)造實(shí)際收益。
“濰坊益生種禽有限公司孵化場(chǎng)項(xiàng)目”雖仍在推進(jìn)，但由于產(chǎn)能釋放周期漫長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)項(xiàng)目產(chǎn)能未能完全釋放，預(yù)期效益難以實(shí)現(xiàn)。每延遲一天，公司不僅要承擔(dān)資金的時(shí)間成本，還要面臨市場(chǎng)變化帶來的更多不確定性。
“鈺農(nóng)家禽養(yǎng)殖場(chǎng)項(xiàng)目”同樣未能達(dá)到預(yù)期效益，報(bào)告期內(nèi)商品代雞苗價(jià)格持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)效益欠佳，原本期望其成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力，如今卻成為沉重負(fù)擔(dān)。
這些項(xiàng)目的停滯、延期或效益未達(dá)預(yù)期，帶來多方面深遠(yuǎn)影響。前期投入資金無法獲得回報(bào)，還占用大量流動(dòng)資金，使公司資金鏈愈發(fā)緊張。產(chǎn)能擴(kuò)張受阻，導(dǎo)致公司錯(cuò)失市場(chǎng)先機(jī)，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，逐漸與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開差距，市場(chǎng)份額面臨被蠶食的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)抗周期布局效果尚未顯現(xiàn)
益生股份在業(yè)務(wù)布局上，原計(jì)劃通過“種雞+種豬”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從理論層面看，這是具有前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃，如同為公司配備兩個(gè)強(qiáng)大動(dòng)力源，無論哪一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，都能保障公司持續(xù)發(fā)展。
但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，情況未達(dá)預(yù)期。種豬業(yè)務(wù)雖營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛，給公司帶來一定希望，但募投項(xiàng)目滯后成為關(guān)鍵阻礙。由于項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，生豬產(chǎn)能釋放遲緩，在雞苗業(yè)務(wù)陷入下行周期的關(guān)鍵時(shí)期，種豬業(yè)務(wù)未能及時(shí)發(fā)揮作用，形成有效的業(yè)績(jī)對(duì)沖。
從行業(yè)分析師角度看，益生股份在擴(kuò)張策略上存在明顯局限。公司過度側(cè)重上游種苗端投入與發(fā)展，將大量資源和精力集中于此，卻忽視中下游養(yǎng)殖、深加工環(huán)節(jié)的重要性，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面存在明顯不足。這如同搭建高樓，只注重地基穩(wěn)固，卻忽略樓層間的連接與配合。一旦雞苗價(jià)格大幅波動(dòng)，由于缺乏中下游環(huán)節(jié)的緩沖與支撐，公司便難以抵御沖擊，業(yè)績(jī)隨之大幅下滑。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，益生股份亟需重新審視自身業(yè)務(wù)布局，加大對(duì)中下游環(huán)節(jié)投入，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
三、同業(yè)對(duì)比：純禽苗企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱
(一)深加工龍頭企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)
益生股份業(yè)績(jī)不佳的同時(shí)，同行業(yè)其他企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)截然不同，分化明顯。被業(yè)界稱為“亞洲雞王”的圣農(nóng)發(fā)展，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將達(dá)到8.5億-9.5億元，與去年同期相比，增長(zhǎng)幅度高達(dá)732%-830%，增速驚人。深入分析其成功原因，C端零售渠道的持續(xù)高速增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。隨著消費(fèi)者對(duì)便捷、優(yōu)質(zhì)生鮮及加工雞肉產(chǎn)品需求日益旺盛，圣農(nóng)發(fā)展敏銳捕捉這一市場(chǎng)趨勢(shì)，加大在C端市場(chǎng)投入與布局，憑借品牌影響力和產(chǎn)品品質(zhì)，贏得大量消費(fèi)者青睞。
出口及餐飲渠道同樣表現(xiàn)出色，各板塊均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，高價(jià)值渠道占比穩(wěn)步提升，使公司收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)大動(dòng)力。此外，圣農(nóng)發(fā)展在成本控制方面成效顯著，上半年綜合造肉成本較去年同期顯著下降，這得益于公司精益化管理的持續(xù)深入推進(jìn)，以及新一代自研種雞“圣澤901Plus”自用比例的提高，有效緩解了市場(chǎng)價(jià)格下行壓力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，穩(wěn)固了盈利基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)太陽(yáng)谷的控股合并，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)大動(dòng)力，確認(rèn)了5.4億-5.5億元的投資收益，這筆非經(jīng)常性收益對(duì)報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大積極影響。
仙壇股份以穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)，上半年也取得良好成績(jī)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.31億-1.43億元，同比增長(zhǎng)326%-365%。公司雞肉產(chǎn)品銷售收入和銷售數(shù)量均實(shí)現(xiàn)同比增加，這離不開公司在市場(chǎng)拓展和產(chǎn)品優(yōu)化方面的努力。通過不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，拓展銷售渠道，仙壇股份成功打開市場(chǎng)，贏得更多客戶。同時(shí)，仙壇股份在成本控制方面采取多項(xiàng)措施，通過優(yōu)化飼料配方，根據(jù)雞的生長(zhǎng)階段和營(yíng)養(yǎng)需求精準(zhǔn)調(diào)配飼料，提高飼料利用率，降低飼料成本；引入先進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)和設(shè)備，提高雞的生長(zhǎng)速度和抗病能力，減少養(yǎng)殖損耗；加強(qiáng)養(yǎng)殖環(huán)境管理和監(jiān)控，為雞提供適宜生長(zhǎng)環(huán)境，進(jìn)一步提高雞肉品質(zhì)和產(chǎn)量。這些舉措有效降低生產(chǎn)成本，推動(dòng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
春雪食品成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，在預(yù)制菜領(lǐng)域找到新發(fā)展方向，成功扭虧為盈，盈利1380萬(wàn)-1600萬(wàn)元。公司調(diào)理品(預(yù)制菜)銷量同比大幅增長(zhǎng)，尤其是出口銷量增長(zhǎng)顯著，在國(guó)際市場(chǎng)上，春雪食品預(yù)制菜憑借獨(dú)特口味和優(yōu)良品質(zhì)，受到眾多消費(fèi)者歡迎。飼料原料價(jià)格、雞苗價(jià)格下降，使毛雞養(yǎng)殖成本同比降低，為公司盈利提供更大空間。春雪食品通過不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足不同消費(fèi)者口味需求，加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，提高產(chǎn)品知名度和市場(chǎng)占有率，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
(二)行業(yè)利潤(rùn)向全產(chǎn)業(yè)鏈集中
從整體行業(yè)數(shù)據(jù)來看，7家上市白羽肉雞企業(yè)中，5家實(shí)現(xiàn)盈利，僅有2家虧損，益生股份不幸成為少數(shù)虧損企業(yè)之一。這一現(xiàn)象揭示出行業(yè)發(fā)展規(guī)律：?jiǎn)渭円蕾嚽菝玟N售的企業(yè)，在市場(chǎng)價(jià)格低迷時(shí)期，往往首當(dāng)其沖受到嚴(yán)重沖擊。因?yàn)榍菝缡袌?chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，一旦市場(chǎng)供大于求，價(jià)格迅速下跌，而這類企業(yè)缺乏其他業(yè)務(wù)板塊支撐，難以抵御價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
相比之下，具備“養(yǎng)殖+加工+銷售”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，或積極向食品深加工、終端消費(fèi)市場(chǎng)延伸的企業(yè)，抗周期能力更強(qiáng)。以圣農(nóng)發(fā)展為例，其完善的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從飼料加工、種源培育，到肉雞飼養(yǎng)、屠宰加工，再到熟食加工，各環(huán)節(jié)緊密相連，形成有機(jī)整體。面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，公司可通過內(nèi)部各環(huán)節(jié)協(xié)同運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)成本有效控制和風(fēng)險(xiǎn)分散。比如，在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，通過優(yōu)化養(yǎng)殖技術(shù)和管理降低養(yǎng)殖成本；在加工環(huán)節(jié)，提高產(chǎn)品附加值增加銷售收入；在銷售環(huán)節(jié)，通過多元化銷售渠道提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。仙壇股份通過優(yōu)化飼料配方、提高生產(chǎn)性能等措施，也體現(xiàn)出規(guī)?；⒁惑w化在成本控制方面的顯著優(yōu)勢(shì)。
益生股份目前仍主要集中在種苗環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中議價(jià)能力較弱，風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間有限。一旦雞苗價(jià)格大幅下滑，公司業(yè)績(jī)便會(huì)受到嚴(yán)重影響，難以通過其他業(yè)務(wù)彌補(bǔ)損失。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，益生股份亟需借鑒其他成功企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加快完善自身產(chǎn)業(yè)鏈布局，向中下游養(yǎng)殖、加工、銷售環(huán)節(jié)拓展，提升產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。只有如此，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
四、短期困境難以突破：資金鏈壓力下的艱難處境
(一)供需失衡導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)低迷
從市場(chǎng)供需宏觀角度分析，2025年上半年白羽肉雞市場(chǎng)供大于求，價(jià)格持續(xù)下行，成為益生股份業(yè)績(jī)下滑的重要外部因素。據(jù)卓創(chuàng)資訊權(quán)威數(shù)據(jù)，上半年白羽肉雞市場(chǎng)均價(jià)預(yù)估值僅為3.52元/斤，相較于去年同期，下滑幅度達(dá)到6.96%，價(jià)格低迷程度超乎預(yù)期。
供應(yīng)端，白羽肉雞出欄量呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上半年出欄量預(yù)估值高達(dá)44.12億只，同比增幅達(dá)到11.7%。從年內(nèi)月度數(shù)據(jù)看，1-2月受春節(jié)屠宰企業(yè)放假影響，毛雞出欄量處于上半年低點(diǎn)，但隨著3-6月養(yǎng)殖端陸續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，補(bǔ)欄積極性大幅提升，再加上雞苗供應(yīng)量增多，共同推動(dòng)毛雞出欄量逐月增加，5月份更是達(dá)到最高值。江蘇某養(yǎng)殖大縣便是典型案例，2024年白羽肉雞出欄量為5000萬(wàn)只，而2025年上半年就已突破3000萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)20%，出欄量急劇增加，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過剩。
需求端與供應(yīng)端形成鮮明反差。上半年企業(yè)凍品平均庫(kù)容率高達(dá)79.90%，同比上升7.93個(gè)百分點(diǎn)，這意味著大量雞肉產(chǎn)品積壓在冷庫(kù)中，無法順利進(jìn)入市場(chǎng)流通。從毛雞實(shí)際出欄情況看，雖然數(shù)量比去年同期增加，但屠宰企業(yè)收購(gòu)積極性異常低迷，市場(chǎng)供大于求態(tài)勢(shì)明顯。在這種背景下，屠宰企業(yè)為降低庫(kù)存壓力，普遍采取控量宰殺策略，減少對(duì)毛雞的收購(gòu)量。
產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，貿(mào)易環(huán)節(jié)采購(gòu)商變得十分謹(jǐn)慎，大多采取隨用隨采方式，不敢大量囤貨。這直接導(dǎo)致企業(yè)出貨壓力巨大，尤其是二季度，屠宰企業(yè)頻繁外租冷庫(kù)存放積壓產(chǎn)品，充分反映出企業(yè)產(chǎn)銷情況不佳，庫(kù)存壓力已達(dá)極限，市場(chǎng)處于產(chǎn)能相對(duì)過剩狀態(tài)，這無疑是肉雞價(jià)格下滑的重要原因之一。在廣東一家大型超市肉類銷售區(qū)，購(gòu)買豬肉和牛肉的顧客明顯多于購(gòu)買白羽肉雞的顧客，消費(fèi)者購(gòu)買肉類產(chǎn)品時(shí)更注重價(jià)格因素和替代品競(jìng)爭(zhēng)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響消費(fèi)者消費(fèi)能力和意愿，使其選購(gòu)時(shí)更加謹(jǐn)慎，部分消費(fèi)者因經(jīng)濟(jì)壓力減少白羽肉雞購(gòu)買量，轉(zhuǎn)而選擇價(jià)格更低的替代品。
在這種供需失衡的惡性循環(huán)中，雞苗價(jià)格也受到嚴(yán)重拖累，跌至近年新低。養(yǎng)殖戶面對(duì)低迷雞苗價(jià)格和高昂養(yǎng)殖成本，補(bǔ)欄積極性受到極大打擊，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)供需矛盾。分析師普遍認(rèn)為，鑒于目前雞苗市場(chǎng)供需失衡現(xiàn)狀短期內(nèi)難以有效扭轉(zhuǎn)，益生股份、民和股份等純禽苗企業(yè)面臨的虧損局面或?qū)⒀永m(xù)至2026年。在這漫長(zhǎng)虧損周期里，行業(yè)亟需加速產(chǎn)能去化，淘汰過剩產(chǎn)能，使市場(chǎng)供需重新回歸平衡，促進(jìn)行業(yè)重新煥發(fā)生機(jī)。
(二)財(cái)務(wù)指標(biāo)警示風(fēng)險(xiǎn)
益生股份當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況不容樂觀，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。債務(wù)方面，公司短期借款數(shù)額高達(dá)21.99億元，長(zhǎng)期借款也達(dá)到1.07億元，均創(chuàng)下歷史新高。如此高額借款如同沉重負(fù)擔(dān)，每個(gè)還款周期都需支付巨額利息，極大增加公司財(cái)務(wù)壓力。
應(yīng)收賬款不斷攀升，增長(zhǎng)幅度達(dá)到27.41%。這意味著公司大量資金被客戶占用，無法及時(shí)回流，資金周轉(zhuǎn)速度大幅減慢，影響公司正常運(yùn)營(yíng)。一旦部分客戶出現(xiàn)還款困難或違約情況，公司還可能面臨壞賬損失，進(jìn)一步加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)金流連續(xù)一年下滑，使公司資金鏈變得異常脆弱。資金如同企業(yè)血液，現(xiàn)金流持續(xù)下滑如同人體失血過多，將導(dǎo)致企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)難以正常開展。公司在支付供應(yīng)商貨款、員工工資、償還債務(wù)等方面可能面臨資金短缺問題，甚至影響公司生存與發(fā)展。
在毛利率受壓、負(fù)債高企的雙重壓力下，益生股份處境愈發(fā)艱難。若下半年雞苗價(jià)格仍無起色，企業(yè)將面臨更大償債壓力和運(yùn)營(yíng)壓力。市場(chǎng)已出現(xiàn)擔(dān)憂情緒，投資者擔(dān)心若行業(yè)周期低谷持續(xù)，益生股份的資金儲(chǔ)備能否支撐到下一輪景氣周期到來。在這場(chǎng)與時(shí)間的賽跑中，益生股份需盡快找到破局之法，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債水平，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高資金使用效率。只有這樣，才能在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保住自身地位，等待行業(yè)春天再次降臨。
五、破局策略：從“種苗單一業(yè)務(wù)”向“全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”轉(zhuǎn)變
(一)加速產(chǎn)能調(diào)整與結(jié)構(gòu)優(yōu)化
在當(dāng)前供過于求的嚴(yán)峻市場(chǎng)形勢(shì)下，益生股份需積極主動(dòng)對(duì)自身產(chǎn)能進(jìn)行全面調(diào)整與優(yōu)化。低效產(chǎn)能如同企業(yè)的累贅，不僅消耗資源，還阻礙企業(yè)發(fā)展，必須果斷進(jìn)行收縮。以“鈺農(nóng)”等不達(dá)預(yù)期項(xiàng)目為例，這些項(xiàng)目已難以產(chǎn)生預(yù)期效益，公司應(yīng)果斷調(diào)整。可考慮暫停項(xiàng)目進(jìn)一步建設(shè)，對(duì)已投入資產(chǎn)進(jìn)行合理評(píng)估與處置，將有限資源從這些項(xiàng)目中撤出。
將資源集中投入到具備成本優(yōu)勢(shì)的核心場(chǎng)區(qū)至關(guān)重要。這些核心場(chǎng)區(qū)擁有先進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)、高效管理模式和良好成本控制能力。公司應(yīng)加大對(duì)核心場(chǎng)區(qū)資金投入，引進(jìn)先進(jìn)養(yǎng)殖設(shè)備，提升場(chǎng)區(qū)智能化、自動(dòng)化水平，降低人工成本。加強(qiáng)對(duì)核心場(chǎng)區(qū)員工培訓(xùn)，提高員工專業(yè)技能和工作效率，充分挖掘場(chǎng)區(qū)生產(chǎn)潛力。通過這些措施，提升核心場(chǎng)區(qū)在種苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
益生股份種豬業(yè)務(wù)目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，具有較大發(fā)展?jié)摿?。公司?yīng)抓住機(jī)遇，加速推進(jìn)在建豬場(chǎng)項(xiàng)目。加大對(duì)在建豬場(chǎng)資金支持，確保項(xiàng)目建設(shè)資金充足；調(diào)配專業(yè)技術(shù)人員和管理人員，保障項(xiàng)目順利推進(jìn)。隨著生豬產(chǎn)能逐步釋放，生豬板塊在公司營(yíng)收中占比將不斷提高。當(dāng)生豬板塊營(yíng)收占比達(dá)到一定程度時(shí)，可與雞苗業(yè)務(wù)形成真正的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。雞苗業(yè)務(wù)遇市場(chǎng)困境時(shí)，生豬業(yè)務(wù)可成為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定器，提供持續(xù)現(xiàn)金流和利潤(rùn)支撐；反之，生豬市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，雞苗業(yè)務(wù)也能起到緩沖作用。這種雙輪驅(qū)動(dòng)模式將有效降低公司對(duì)單一業(yè)務(wù)依賴，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健發(fā)展。
(二)向下游拓展，構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘
圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，憑借構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈，于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中彰顯出強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利能力。益生股份宜積極汲取其成功經(jīng)驗(yàn)，突破種苗業(yè)務(wù)局限，向下游養(yǎng)殖、屠宰、深加工環(huán)節(jié)拓展。于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，布局自有養(yǎng)殖場(chǎng)乃關(guān)鍵舉措。此舉措猶如為公司打造一座穩(wěn)固的原材料供應(yīng)堡壘，可穩(wěn)定毛雞供應(yīng)。公司可于養(yǎng)殖資源豐富、交通便捷區(qū)域，投資建設(shè)現(xiàn)代化養(yǎng)殖場(chǎng)。引入先進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)與設(shè)備，諸如智能化養(yǎng)殖監(jiān)控系統(tǒng)，可實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)雞的生長(zhǎng)環(huán)境、健康狀況等信息，及時(shí)調(diào)整養(yǎng)殖策略；自動(dòng)化喂食、喂水設(shè)備，既能提高養(yǎng)殖效率，又能降低人工成本。強(qiáng)化養(yǎng)殖場(chǎng)管理，制定嚴(yán)格養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)與防疫制度，以確保毛雞質(zhì)量與產(chǎn)量。
于深加工領(lǐng)域，發(fā)展雞肉分割品、預(yù)制菜等高附加值產(chǎn)品，是提升公司盈利能力的重要路徑。當(dāng)下，消費(fèi)者生活節(jié)奏不斷加快，對(duì)方便、快捷、美味食品的需求日益增長(zhǎng)，預(yù)制菜恰能滿足這一市場(chǎng)需求。公司可加大對(duì)預(yù)制菜研發(fā)投入，組建專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，深入研究消費(fèi)者口味偏好與需求趨勢(shì)，開發(fā)更多契合市場(chǎng)需求的預(yù)制菜產(chǎn)品，如推出多種口味的宮保雞丁預(yù)制菜、麻辣香鍋預(yù)制菜等，以滿足不同消費(fèi)者的口味需求。加強(qiáng)品牌建設(shè)與市場(chǎng)推廣，提升產(chǎn)品知名度與美譽(yù)度。借助線上線下相結(jié)合的銷售模式，拓展銷售渠道，將產(chǎn)品直接推向餐飲、零售終端。與大型連鎖超市合作，設(shè)立產(chǎn)品專柜；與餐飲企業(yè)合作，為其提供定制化預(yù)制菜產(chǎn)品。如此，公司可直接與終端消費(fèi)者建立聯(lián)系，提升產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，減少對(duì)中間環(huán)節(jié)的依賴，降低市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
(三)強(qiáng)化成本管控與現(xiàn)金流管理
面對(duì)毛利率持續(xù)下滑的困境，益生股份務(wù)必在成本管控方面全力以赴。飼料成本在養(yǎng)殖成本中占比較大，優(yōu)化飼料采購(gòu)策略是降低成本的關(guān)鍵所在。公司可與大型飼料供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，通過簽訂長(zhǎng)期采購(gòu)合同獲取更優(yōu)惠價(jià)格。利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，鎖定飼料價(jià)格，規(guī)避因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。在養(yǎng)殖過程中，推進(jìn)精細(xì)化養(yǎng)殖亦是降低單位成本的有效手段。依據(jù)雞的生長(zhǎng)階段與營(yíng)養(yǎng)需求，精準(zhǔn)調(diào)配飼料，避免飼料浪費(fèi)；加強(qiáng)養(yǎng)殖環(huán)境管理，把控好溫度、濕度等環(huán)境因素，降低雞的發(fā)病率，減少養(yǎng)殖損耗。
在資金鏈緊張的情形下，合理安排債務(wù)到期結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。公司應(yīng)制定詳盡的債務(wù)償還計(jì)劃，避免債務(wù)集中到期給公司帶來巨大償債壓力。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，建立完善的應(yīng)收賬款催收機(jī)制，對(duì)逾期未付賬款及時(shí)催收，提高資金回籠速度。優(yōu)化存貨周轉(zhuǎn)，合理控制庫(kù)存水平，避免庫(kù)存積壓占用大量資金。通過這些措施，改善公司現(xiàn)金流狀況。
公司還應(yīng)積極探索多元化融資渠道，降低對(duì)短期借款的依賴?？煽紤]通過發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資金，債券期限相對(duì)較長(zhǎng)，能為公司提供穩(wěn)定資金支持；引入戰(zhàn)略投資者，與實(shí)力雄厚、資源豐富的企業(yè)合作，不僅可獲得資金支持，還能借助戰(zhàn)略投資者的資源與經(jīng)驗(yàn)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。通過這些多元化融資渠道，為公司應(yīng)對(duì)周期低谷儲(chǔ)備充足資金，使公司在市場(chǎng)困境中能夠有足夠資金維持運(yùn)營(yíng)，等待行業(yè)復(fù)蘇。
結(jié)語(yǔ)：益生股份的半年報(bào)，是純禽苗企業(yè)在行業(yè)下行周期的典型呈現(xiàn)。當(dāng)“雞周期”遭遇價(jià)格大幅下跌，單一業(yè)務(wù)模式的脆弱性盡顯無遺。在行業(yè)利潤(rùn)向全產(chǎn)業(yè)鏈集中的趨勢(shì)下，益生股份能否從“種苗龍頭”轉(zhuǎn)型為“全鏈強(qiáng)者”，將決定其能否度過周期寒冬。對(duì)于投資者而言，這既是對(duì)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的檢驗(yàn)，也是觀察行業(yè)格局變遷的重要契機(jī)。
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