雞蛋期貨：陰跌 上漲 回調(diào) 上漲

　　在上半年期貨市場(chǎng)中，雞蛋期貨吸引著市場(chǎng)關(guān)注的目光。今年以來，雞蛋期貨9月合約價(jià)格從最低4171元/500千克漲至最高5422元/500千克以上，其間最大漲幅超過29%。

　　從整體行情看，雞蛋期貨價(jià)格經(jīng)歷了陰跌—上漲—回調(diào)—上漲四個(gè)階段，年初至3月份，由于受禽流感影響，消費(fèi)者減少雞蛋消費(fèi)導(dǎo)致價(jià)格一路陰跌，從4500元/500千克跌至最低4143元/500千克；隨后，3月份至5月中下旬經(jīng)歷了一輪上漲，主要是因?yàn)樘鞖廪D(zhuǎn)暖，禽流感影響逐漸退去，需求上升而供應(yīng)不足導(dǎo)致價(jià)格快速回升。

　　5月下旬至7月上旬，雞蛋期貨經(jīng)歷了兩次快速回調(diào)，一次是5月20日，另一次是7月2日，盤中大幅下跌重挫多頭信心。但基本面依然偏多，導(dǎo)致進(jìn)入7月中旬，雞蛋期貨仍然突破前高，繼續(xù)上漲。

　　至于最近一次到9月交割的雞蛋期貨1409合約大跌，除當(dāng)日市場(chǎng)傳言中紀(jì)委入駐證券系統(tǒng)帶來包括雞蛋品種在內(nèi)的系統(tǒng)性下跌外，部分分析人士認(rèn)為也與從期貨公司傳出的大商所《協(xié)助調(diào)查函》影響有關(guān)，這一調(diào)查函要求協(xié)助提供雞蛋期貨參與客戶IP地址等相關(guān)情況。

　　7月2日早盤10:30以后，雞蛋期貨1409與1501兩大合約同步跳水，臨近11:00短短5分鐘內(nèi)期價(jià)重挫近4%，1409合約最低跌至5065元/500千克，大跌的同時(shí)伴隨大幅減倉(cāng)。截至收盤，雞蛋期貨主力合約1409下跌2.12%，報(bào)收5212元/500千克，1501合約則重挫2.19%。

　　不過多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，當(dāng)日網(wǎng)絡(luò)傳言中紀(jì)委入駐證券系統(tǒng)傳言己給多個(gè)品種的多頭帶來恐慌。在這一大背景下，這份早在6月底發(fā)出的《協(xié)助調(diào)查函》成為空頭當(dāng)日又一借勢(shì)打壓借口，觸發(fā)多頭止損位被打破，導(dǎo)致多頭大幅減倉(cāng)，行情也一度觸及跌停。

　　上述人士均認(rèn)為，交易所作為市場(chǎng)自律機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)市場(chǎng)自律監(jiān)管責(zé)任，同時(shí)也有保證金監(jiān)控中心的監(jiān)控，在市場(chǎng)運(yùn)行過程中不會(huì)偏袒多、空任意一方，6月底發(fā)布協(xié)助調(diào)查函主要是為了讓雞蛋品種更為穩(wěn)健地運(yùn)行，也是交易所為了防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的例行調(diào)查，不過也說明交易所在積極地監(jiān)測(cè)市場(chǎng)、查詢可能的線索。

　　7月11日，雞蛋期貨價(jià)格再次出現(xiàn)“擾動(dòng)”。當(dāng)日早盤開盤后，雞蛋期貨1409合約突然拉升觸及漲停，觸及5559元/500千克后回落，截至9：06，雞蛋期貨1409合約報(bào)5351元/500千克，上漲53元/500千克。

　　技術(shù)分析人士指出，可能有投資者在早盤期間急于入市，匆忙之間，可能買賣指令弄錯(cuò)，不排除有投資者在操作中出現(xiàn)“烏龍指”的可能。同樣，也有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多頭在發(fā)出“信號(hào)”，即雞蛋價(jià)格仍然可以到達(dá)該高位。

動(dòng)蕩 后“禽流感”時(shí)期的雞蛋

　　眼下，后“禽流感”時(shí)期給國(guó)內(nèi)雞蛋市場(chǎng)帶來了新的不安定因素。市場(chǎng)上供應(yīng)短缺，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)基本在4.7-4.8元/斤，銷區(qū)在5.1-5.2元/斤；而6個(gè)月前，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)僅為每斤4元左右。

　　期貨市場(chǎng)提前作出了反應(yīng)，今年9月份交割的雞蛋期貨合約價(jià)格上周五（7月11日）突破了5400元/500千克。

　　記者采訪了解到，時(shí)值夏季高溫多雨季節(jié)，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，對(duì)雞蛋的存儲(chǔ)和運(yùn)輸也將造成一定影響，加之養(yǎng)殖戶此前受禽流感影響，補(bǔ)欄積極性不足，蛋雞存欄仍處低位，又逢9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，令看多者有了堅(jiān)定做多的理由和信心，而看空者則認(rèn)為9月份并不缺蛋。

雞蛋做空做多各執(zhí)一詞

　　“蛋荒”給做多者創(chuàng)造了財(cái)富。據(jù)期貨資管機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年期貨私募基金業(yè)績(jī)排名中，表現(xiàn)較為突出的是瑪雅星海1號(hào)，該產(chǎn)品于2014年3月28日成立，截至7月11日凈值已達(dá)2.8677元，短短三個(gè)月多就實(shí)現(xiàn)了翻倍。據(jù)了解，該產(chǎn)品主要抓住了今年的雞蛋上漲行情。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，雞蛋期貨1409合約持倉(cāng)量為33.1萬手，多空分歧依然較大。多頭方面認(rèn)為，首先，供應(yīng)缺口逐步增加，需求逐步改善，蛋價(jià)穩(wěn)步上漲，在雞蛋緊缺的時(shí)刻，空頭收貨難度大。

　　魏金棟表示，從持倉(cāng)上來講，距離8月限倉(cāng)100手還有14個(gè)交易日，在現(xiàn)貨不斷上漲的現(xiàn)實(shí)下，留給空頭的余地不大，現(xiàn)貨持續(xù)上漲是9月行情的基礎(chǔ)，空頭的“認(rèn)輸”可能會(huì)加速最后一波上漲。

　　那么，做多者有理由，做空者又有哪些理由呢？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，首先，前期期貨與現(xiàn)貨基差相差較大，期貨與現(xiàn)貨之間的基差絕對(duì)值一度擴(kuò)大到1000多，期貨升水較大。其次，目前期貨價(jià)格“高”，這是對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的提前發(fā)現(xiàn)，對(duì)中秋預(yù)期已經(jīng)結(jié)束，中秋節(jié)備貨結(jié)束后蛋價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。第三，在交割方面，買方一旦接貨，那么將面臨著接貨地的不確定性，且雞蛋保質(zhì)期較短，多頭如果一旦銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋面不夠廣或者無法有效消化這些現(xiàn)貨，那么將造成較大損失。即使把貨提走，也會(huì)面臨運(yùn)輸費(fèi)用的不確定性。第四，受春節(jié)補(bǔ)欄影響，9月份在產(chǎn)蛋雞存欄量將恢復(fù)，雞蛋供應(yīng)并不“緊缺”，同時(shí)，當(dāng)前小規(guī)模養(yǎng)殖戶的出局與規(guī)?；B(yǎng)殖者補(bǔ)欄增加并存，與生豬等養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相同，目前蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；潭日谔嵘?，小規(guī)模養(yǎng)殖戶退出的同時(shí)、規(guī)模養(yǎng)殖者的養(yǎng)殖量卻在增加，單從一地一村還不能推出市場(chǎng)供應(yīng)總體情況。另外，今年水產(chǎn)養(yǎng)殖增加較多，當(dāng)雞蛋價(jià)格上漲時(shí)，魚類與雞蛋的蛋白替代關(guān)系將發(fā)揮作用；同時(shí)，今年“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)餐飲業(yè)及食品消費(fèi)的深層次影響也將帶來消費(fèi)基本面的改變，不能以往年消費(fèi)需求情況看待今年。

　　一位現(xiàn)貨商告訴記者，盡管目前雞蛋價(jià)格比較高，但是從消費(fèi)角度來看，雞蛋價(jià)格仍然有上升的空間，如果國(guó)家調(diào)控蛋雞市場(chǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致目前想補(bǔ)欄的養(yǎng)殖戶喪失信心。如此一來，可能明年的雞蛋價(jià)格會(huì)更難控制，或許漲得更高；同時(shí)，雞蛋價(jià)格的高位盤整，有利增強(qiáng)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄動(dòng)力，事實(shí)上，這一動(dòng)力在5月份己有體現(xiàn)，隨更多養(yǎng)殖戶對(duì)期貨市場(chǎng)的關(guān)注了解和雞蛋期貨影響力擴(kuò)大，這一價(jià)格的引導(dǎo)作用會(huì)更強(qiáng)。

雞蛋的剛性需求VS可變供給

　　很顯然，多空不僅需要技術(shù)上配合，還需要基本面來支撐。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品[-0.22% 資金 研報(bào)]期貨來說，尤其如此。

　　芝華數(shù)據(jù)禽蛋研究經(jīng)理?xiàng)顣岳俑嬖V記者，雞蛋價(jià)格的波動(dòng)巨大，最主要的原因是供應(yīng)和需求決定，另外宏觀環(huán)境及政策影響、成本因素、天氣因素及運(yùn)輸成本的影響、疫病的影響都對(duì)雞蛋價(jià)格有一定的影響。供應(yīng)和需求方面，由于雞蛋的需求屬于剛性需求，那么供給對(duì)雞蛋價(jià)格的影響則尤為重要。

　　楊曉蕾表示，從供應(yīng)方面來看，據(jù)蛋雞存欄監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從去年11月開始在產(chǎn)蛋雞存欄量就出現(xiàn)減少，在今年4月在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加后，5月、6月在產(chǎn)蛋雞存欄量再次減少，截至6月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約11.66億只。

　　她介紹說，在今年雞蛋行情如此之好的情況下，今年春季補(bǔ)欄情況并不理想，受去年行情影響，部分養(yǎng)殖戶已決定退出行業(yè)，不再進(jìn)行補(bǔ)欄。同時(shí)進(jìn)入夏季是補(bǔ)苗的淡季，補(bǔ)欄情況將受到影響。一方面，天氣炎熱養(yǎng)殖戶管理難度增加；另一方面，夏季補(bǔ)苗蛋雞到產(chǎn)蛋高峰期時(shí)正好是疫情高峰期。

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)蛋雞存欄統(tǒng)計(jì)，5月份育雛雞補(bǔ)欄量同比減少13.8%。楊曉蕾表示，隨著天氣逐漸炎熱，蛋雞產(chǎn)蛋率將有所減少。最后，夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，養(yǎng)殖戶將加速蛋雞淘汰，在產(chǎn)蛋雞逐漸減少。因此，隨著天氣逐步炎熱，雞蛋供應(yīng)將繼續(xù)減少。

　　湖北省浠水縣港昌養(yǎng)雞專業(yè)合作社閆鐵山告訴中國(guó)證券報(bào)記者，目前當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上雞蛋供應(yīng)僅有往年一半左右，且小雞蛋很少，40斤（小雞蛋）與45斤（大雞蛋）一箱雞蛋的價(jià)格是一樣的，都是215元。同樣一箱雞蛋差5斤，價(jià)格卻是一樣的，說明市場(chǎng)上小雞蛋很少，也印證了前期養(yǎng)雞戶補(bǔ)欄不夠，導(dǎo)致當(dāng)前雞蛋供應(yīng)受到影響。

　　閆鐵山在當(dāng)?shù)刂饕鲭u蛋貿(mào)易生意，主要是做現(xiàn)貨。他在收蛋時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)雞戶補(bǔ)欄情況不樂觀，特別是市場(chǎng)上育小雞的養(yǎng)雞戶，現(xiàn)在還在四處尋找買家，說明養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性低。即便很多老養(yǎng)殖戶也認(rèn)為雞蛋價(jià)格不可能再漲，因?yàn)槎鄶?shù)養(yǎng)殖戶沒有考慮到補(bǔ)欄的情況，小雞目前補(bǔ)欄依然很少。一般來講，小雞補(bǔ)欄后需要4個(gè)月才能生出小雞蛋。

　　從需求方面來看，業(yè)內(nèi)人士表示，到了7月、8月，學(xué)校放假，群體性消費(fèi)有所減少。另外，蔬菜陸續(xù)上市，對(duì)蛋價(jià)需求也將有一定抑制。7月下旬或者更早食品加工企業(yè)啟動(dòng)備貨，8月下旬鮮蛋采購(gòu)，雞蛋需求將增加，隨著中秋備貨時(shí)間逐步接近，雞蛋需求將逐步增加。

　　魏金棟表示，應(yīng)該說目前9月期貨合約主要反映從7月13日到8月初的現(xiàn)貨價(jià)格，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)的均價(jià)基本在4.8元/斤一線，銷區(qū)在5.1-5.2元/斤，隨著高溫來臨以及中秋備貨帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)可能性非常大，因此基本面支撐較強(qiáng)。

首創(chuàng)期貨：疑似“烏龍指” 雞蛋主力再創(chuàng)新高

　　7月11日盤面情況：周五，雞蛋主力1409合約早盤出現(xiàn)疑似“烏龍指”行情，最高觸及當(dāng)日漲停價(jià)5559點(diǎn)，振幅257點(diǎn)。截至收盤，雞蛋主力1409合約報(bào)5422元/500千克再創(chuàng)新高，環(huán)比上一交易日結(jié)算價(jià)上漲127元/500千克，幅度2.4%，成交量增加17.7萬手至59萬手，持倉(cāng)量增加15038手至33.1萬手。

　　本周雞蛋主力1409合約環(huán)比上周上漲90點(diǎn)，幅度1.69%。

　　1、全國(guó)雞蛋批發(fā)市場(chǎng)平均價(jià)格9.69元/公斤，環(huán)比昨日下跌0.02元，各地市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格如下：

　　重慶觀農(nóng)貿(mào)7.80元/公斤；河北冀館陶金鳳9.46元/公斤；山東青島城陽10.60元/公斤；新疆北園春9.80元/公斤；內(nèi)蒙古包頭市友誼9.80元公斤；天津韓家墅10.00元/公斤；河北三河10.00元/公斤；河北冀懷來京西9.19元/公斤；北京八里橋9.80元/公斤；北京石門9.51元/公斤；河北秦皇島海陽9.19元/公斤；浙江浙嘉善浙北10.30元/公斤；北京新發(fā)地9.93元/公斤；廣西柳邕農(nóng)批10.40元/公斤；山東青島黃河路10.60元/公斤；北京大洋路9.40元/公斤；安徽合肥周谷堆10.00元/公斤；北京日上9.80元/公斤；湖南長(zhǎng)沙馬王堆10.70元/公斤；新疆新三和市場(chǎng)10.00元/公斤。

　　2、資金面跟蹤：雞蛋主力1409合約，環(huán)比上一交易日，持倉(cāng)量增加15038手至33.1萬手，今日雞蛋1409合約資金凈流入0.97億左右。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：雞蛋主力1409合約早盤出現(xiàn)漲停板5559點(diǎn)的成交單,可能有投資者在早盤期間買賣指令弄錯(cuò)出現(xiàn)“烏龍指”。南方地區(qū)氣溫升高，雨水增多，蛋雞“歇伏”比例上漲，雞蛋品質(zhì)下降，短期雞蛋運(yùn)輸或?qū)⑹艿阶璧K。本日雞蛋主力1409合約回到5320點(diǎn)上方，趨勢(shì)轉(zhuǎn)換為多頭。策略上，雞蛋主力1409合約趨勢(shì)多單可參考5320點(diǎn)作為浮動(dòng)止盈點(diǎn)。激進(jìn)型投資者日內(nèi)多頭思路，可參考5345點(diǎn)作為日內(nèi)多空分界點(diǎn)。